Selon deux économistes de BofA Global Research, l'économie et la politique monétaire américaines pourraient suivre deux voies nettement différentes en 2025.
Les économistes de BofA, Aditya Bhave et Shruti Mishra, ont déclaré dans leur dernier rapport publié mardi,en supposant que le marché du travail reste stable, les droits de douane du président américain Trump pourraient relancer l'inflation, empêchant ainsi la Réserve fédérale américaine (Fed) de réduire les taux d'intérêt en 2025. C'est leur scénario de base actuel.
En revanche, l'équipe de recherche de BofA a noté que si des problèmes économiques surgissent, ils sont susceptibles d'apparaître avant la fin de l'été cette année, ce qui pourrait entraîner une trajectoire des taux d'intérêt totalement différente.
Ils ont écrit : « Nous considérons les perspectives comme à double sens. Si le marché du travail reste stable, comme nous l'espérons, l'inflation due aux droits de douane pourrait suffire à dissuader la Fed de réduire les taux. Mais sil'économie s'effondre, nous pensons que cela se produira pendant l'été.»
« Si ce dernier scénario se réalise,nous nous attendons à ce que la Fed réduise rapidement les taux de 75 points de base à partir de septembre.» ont-ils ajouté.
La semaine dernière, la Fed américaine a maintenu sa position « d'attente et d'observation », en conservant la fourchette cible du taux des fonds fédéraux inchangée à 4,25 %-4,5 %, tout en indiquant qu'il subsistait une incertitude importante concernant l'impact économique des droits de douane du président Trump. C'est la quatrième réunion consécutive où la Fed a maintenu les taux après les avoir réduits de 100 points de base l'année dernière.
Les dernières projections des responsables montrent qu'ils anticipent un ralentissement de la croissance économique, une hausse de l'inflation, une augmentation du chômage et que les points de vue sur les perspectives des taux restent divisés. Le « diagramme en points » nouvellement publié a également révélé des divisions internes à la Fed : alors que la projection médiane maintient toujours deux réductions de taux cette année, le nombre de décideurs politiques prévoyant aucune réduction en 2025 est passé de quatre à sept. Pendant ce temps, les responsables prévoyant au moins deux réductions de taux cette année ont diminué d'un par rapport à il y a trois mois.
Parallèlement, les commentaires récents des responsables de la Fed se sont divisés en deux camps : le « camp de l'attente et de l'observation » et le « camp de la réduction des taux en juillet ». Le « camp de l'attente et de l'observation », dirigé par Powell, préconise « d'évaluer davantage l'impact des droits de douane de Trump », tandis que le gouverneur de la Fed Waller et la vice-présidente de la surveillance Bowman ont exprimé leur soutien à une réduction des taux en juillet, estimant que les droits de douane ne pourraient qu'augmenter temporairement l'inflation.
Cependant, selon l'équipe de recherche de BofA, la projection médiane, généralement interprétée par les marchés comme reflétant les prévisions de base de la banque centrale, est relativement imprécise. Ce scénario de prévision repose sur un environnement économique « juste bon » : un environnement avec une inflation modérée et un marché du travail qui se refroidit légèrement mais ne s'affaiblit pas de manière significative.
À Wall Street, le terme « juste bon » est utilisé pour décrire un état économique idéal, ni trop chaud ni trop froid. Cependant, Bank of America estime que ce scénario est peu probable de se produire.
Les économistes de Bank of America ont souligné que, les résultats historiques de la projection médiane du « graphique en points » de la Réserve fédérale américaine pour prédire avec précision les mouvements des taux d'intérêt n'ont pas été idéaux. Ils ont examiné la précision des prévisions de la Fed de juin pour prédire les mouvements des taux d'intérêt plus tard dans l'année.
« Lors des réunions de juin de 2019, 2022 et 2024, aucun participant du FOMC n'a correctement prédit les changements de politique pour le reste de l'année. La prévision est particulièrement difficile pendant les périodes d'incertitude économique croissante. Les perspectives incertaines pour l'économie et le marché du travail rendent la prévision particulièrement difficile », ont-ils écrit.
