Notes de la réunion matinale SMM Aluminium du 24 juin
Marché à terme : Hier soir, le contrat SHFE Aluminium 2508 le plus actif a ouvert à 20 415 yuan/t, avec un haut à 20 450 yuan/t, un bas à 20 325 yuan/t et a clôturé à 20 445 yuan/t. Le volume des transactions s'est élevé à 45 000 lots et les positions ouvertes à 256 000 lots. Hier soir, l'aluminium LME a ouvert à 2 588 dollars/t, avec un haut à 2 588 dollars/t, un bas à 2 564,5 dollars/t et a clôturé à 2 578 dollars/t.
Conjoncture macroéconomique : (1) L'Iran a riposté par des frappes de missiles contre une base aérienne américaine au Qatar. Trump a remercié l'Iran d'avoir prévenu de l'attaque à l'avance et a ensuite annoncé qu'Israël et l'Iran étaient parvenus à un accord de cessez-le-feu total. (Baissier ★) (2) Les responsables de la Fed, Bowman et Goolsbee, ont tous deux laissé entendre que si les pressions inflationnistes étaient contenues, ils soutiendraient une baisse des taux d'intérêt en juillet. (Haussier ★) (3) L'indice PMI manufacturier préliminaire S&P Global des États-Unis pour juin est resté stable à 52, le plus haut depuis février et meilleur que les attentes du marché. L'indice des prix de paiement des matières premières a augmenté de 5,4 points pour atteindre 70, soit la plus forte hausse en quatre ans. L'indicateur de l'acceptation des prix a également enregistré une hausse similaire, indiquant que les producteurs répercutent les augmentations de coûts, y compris les droits de douane à l'importation, sur les clients. (Neutre ★)
Fondamentaux : (1) Selon les statistiques de SMM, au 23 juin, les stocks de lingots d'aluminium primaire dans les principales zones de consommation nationales étaient de 464 000 tonnes, soit une augmentation de 15 000 tonnes par rapport au jeudi précédent et de 6 000 tonnes par rapport au lundi précédent. En termes de sorties d'entrepôts, les sorties hebdomadaires de lingots d'aluminium dans les principales zones de consommation nationales se sont élevées à 108 800 tonnes la semaine dernière, soit une baisse de 11 500 tonnes en glissement hebdomadaire. Bien que les stocks de lingots d'aluminium nationaux aient été juste en dessous du plus bas annuel de 440 000 tonnes jeudi dernier, après le week-end, avec l'arrivée concentrée de marchandises en transit et l'affaiblissement des sorties en raison de la suppression des prix élevés de l'aluminium à court terme, les statistiques des stocks de lingots d'aluminium d'aujourd'hui ont montré une accumulation de stocks, la plus forte augmentation mensuelle, suscitant l'inquiétude et les craintes du marché. Parmi eux, la région de Gongyi a été affectée par une baisse sensible de la reprise des marchandises juste-à-temps en aval, des difficultés à consommer les approvisionnements importés et l'arrivée concentrée des approvisionnements du nord-ouest de la Chine, avec une accumulation de stocks de 14 000 tonnes, devenant le principal facteur de l'accumulation globale des stocks nationaux cette semaine. (Baissier ★) (2) Selon les statistiques de SMM, entre le 17 et le 22 juin, les sorties totales de billettes d'aluminium en Chine se sont élevées à 35 800 tonnes, soit une baisse de 2 400 tonnes par rapport à la période précédente. (Baissier ★)
Marché de l'aluminium primaire : Hier matin, le contrat à terme de l'aluminium SHFE du mois le plus proche a d'abord bondi, puis a reculé, le marché à terme ayant finalement chuté sous la moyenne quotidienne de 2 050 yuan/tonne et oscillé dans une fourchette limitée. Dans l'est de la Chine, les transactions sur le marché étaient principalement basées sur des contrats à long terme, avec des transactions de marchandises au comptant faibles. Au cours de la journée, avec un volume d'expéditions relativement important, la prime du marché a subi une légère chute des prix, les transactions étant effectuées avec une remise de 10 à 20 yuan/tonne par rapport à SMM. Hier, l'aluminium SMM A00 était coté à 20 650 yuan/tonne, soit une baisse de 70 yuan/tonne par rapport à la précédente journée de bourse, avec une prime de 160 yuan/tonne par rapport au contrat 07, soit une baisse de 20 yuan/tonne par rapport à la précédente journée de bourse. Sur le marché du centre de la Chine, dans un contexte de saison morte, les entreprises de transformation de l'aluminium réduisent de plus en plus leur production. Le marché est principalement dominé par les transactions à long terme, les commandes au comptant étant rares. Après l'ouverture du marché hier matin, les expéditions ont augmenté et les remises se sont à nouveau creusées, les offres par rapport au prix moyen SMM étant tombées à une remise de 20 à 30 yuan/tonne. SMM a enregistré le prix de l'aluminium A00 dans le centre de la Chine par rapport au contrat SHFE aluminium 2507 à 20 470 yuan/tonne, soit une baisse de 90 yuan/tonne par rapport à la précédente journée de bourse. L'écart de prix entre le Henan et Shanghai était de -180 yuan/tonne, soit une baisse de 20 yuan/tonne par rapport à la précédente journée de bourse, avec une remise de 20 yuan/tonne par rapport au contrat 2507.
Matières premières d'aluminium secondaire : Hier, le prix de l'aluminium primaire au comptant a chuté de 70 yuan/tonne par rapport à la précédente journée de bourse. L'aluminium au comptant SMM A00 a clôturé à 20 650 yuan/tonne et les prix du marché des déchets d'aluminium ont généralement reculé. Dans la saison morte traditionnelle actuelle, les entreprises de transformation des déchets en aval connaissent une faible libération de commandes, les achats étant principalement motivés par les besoins immédiats. Hier, les cotations centralisées des déchets d'aluminium UBC en balles se situaient entre 15 300 et 15 800 yuan/tonne (hors taxes), tandis que les cotations centralisées des déchets d'aluminium tense déchiquetés se situaient entre 15 800 et 17 300 yuan/tonne (hors taxes). Sur le plan régional, des régions telles que Shanghai, Jiangsu, Shandong et Henan ont suivi de près les fluctuations des prix de l'aluminium, avec des ajustements de prix allant de 50 à 100 yuan/t. En revanche, des régions comme l'Anhui, Foshan et le Guizhou ont pris du retard par rapport aux variations des prix de l'aluminium, les prix restant stables par rapport à la veille. Compte tenu de la difficulté réelle d'expédition, les fournisseurs de ferraille d'aluminium ont adopté une attitude prudente d'attente et d'observation face aux ajustements de prix dans un contexte de hausse des prix de l'aluminium.
Alliage d'aluminium secondaire : Sur le marché au comptant, le prix de l'aluminium SMM A00 a chuté de 70 yuan/t par rapport à la précédente journée de bourse pour s'établir à 20 650 yuan/t hier, tandis que le prix national SMM ADC12 a diminué de 50 yuan/t pour se situer entre 19 900 et 20 100 yuan/t. Les prix de l'aluminium ont continué à baisser légèrement, entraînant une légère différenciation des cotations du marché. Certaines entreprises ont légèrement abaissé leurs cotations en raison de la faiblesse de la demande, tandis que d'autres ont maintenu des prix fermes soutenus par les pressions sur les coûts. Dans l'ensemble, le soutien rigide des coûts continue d'entrer en conflit avec la faible demande hors saison, ce qui maintient les prix de l'ADC12 dans une fourchette de fluctuation. À mesure que la saison morte s'approfondit, il est prévu que les prix de l'ADC12 resteront dans l'impasse à court terme. Il est recommandé de surveiller de près la circulation des matières premières et les variations marginales de la demande hors saison. Sur le marché à l'importation, les cotations CAF de l'ADC12 importé ont augmenté pour atteindre 2 430-2 470 dollars/t, tandis que le prix au comptant à l'importation est resté autour de 19 200 yuan/t, la perte immédiate à l'importation s'étant élargie pour atteindre la fourchette de 700-800 yuan/t. Les cotations locales hors taxes de l'ADC12 en Thaïlande ont augmenté pour atteindre 82-83 bahts thaïlandais/kg.
Résumé : Sur le plan macroéconomique, la probabilité d'une escalade à court terme du conflit au Moyen-Orient a diminué, et la prime précédemment entraînée par un sentiment d'aversion au risque pourrait se rétracter. Sur le plan fondamental, la capacité de production nationale d'aluminium primaire reste stable, la proportion d'aluminium liquide restant à un niveau élevé et l'offre de lingots de coulée du marché restant tendue. Côté demande, dans l'ensemble, la plupart des secteurs en aval sont dans un état traditionnel de saison morte, avec une réduction notable de la production dans le secteur en aval du centre de la Chine. Les transactions au comptant locales ont faibli et les prix de transaction du marché ont affiché un important escompte continu. L'affaiblissement de la demande hors saison dans les secteurs du photovoltaïque et de l'électroménager ne peut être négligé, avec une baisse notable des taux d'exploitation des secteurs concernés. Le taux d'utilisation des capacités dans le secteur des fils et câbles a également diminué en raison de la fin de la période de livraison précédente et des prix élevés de l'aluminium. Du côté des stocks, le rythme de la déstockage a ralenti, et les faibles niveaux de stocks continuent de soutenir le marché à terme. Lundi de cette semaine, une accumulation de stocks a été enregistrée, et il est nécessaire d'observer si le point d'inflexion de la déstockage s'est officiellement formé. Cependant, les primes/escomptes au comptant ont progressivement diminué. Dans l'ensemble, à court terme, soutenus par les anticipations de baisses des taux d'intérêt de la Fed américaine et par les faibles niveaux de stocks, les prix de l'aluminium pourraient flotter à des niveaux élevés. Cependant, sous la pression de l'atténuation des risques géopolitiques et de l'accumulation de stocks dans les fondamentaux, la marge de hausse est relativement limitée. Les primes/escomptes au comptant pourraient redescendre de leurs sommets, et il est nécessaire de surveiller de près les évolutions des stocks et de la demande à l'avenir.
[Les informations fournies sont à titre indicatif seulement. Cet article ne constitue pas un conseil direct pour les décisions de recherche en matière d'investissement. Les clients doivent prendre des décisions prudentes et ne doivent pas s'y fier comme substitut à un jugement indépendant. Toutes les décisions prises par les clients ne sont pas liées à SMM.]
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