Selon Mining Weekly, le cabinet de conseil en métaux précieux Metals Focus (MF) a déclaré dans son dernier rapport, Gold Focus 2025, que la croissance de la production aurifère entraînera une augmentation de 1 % de l'offre mondiale d'or cette année.
Le rapport annuel, publié la semaine dernière, fournit une analyse approfondie du marché mondial de l'or, y compris des données historiques sur l'offre et la demande de 2016 à 2024, ainsi que des prévisions détaillées pour l'année en cours.
Le rapport prévoit une baisse de 9 % de la demande totale cette année, principalement due à une chute à deux chiffres de la consommation de bijoux.
Les prix de l'or devraient atteindre de nouveaux sommets historiques plus tard cette année, sous l'effet de l'incertitude économique liée aux politiques américaines et aux tensions géopolitiques, de la diversification des portefeuilles, des inquiétudes croissantes concernant la dette américaine et de la demande robuste des banques centrales pour l'or.
Le prix moyen de l'or en 2025 devrait bondir de 35 % pour atteindre un niveau record de 3 210 dollars l'once.
Selon les données de MF, les achats nets officiels d'or ont atteint 1 086 tonnes métriques (mt) en 2024, un niveau historique. Cette tendance est attribuée à la « dédollarisation », qui incite les banques centrales à augmenter leurs réserves d'or.
Les ventes totales ont également fortement diminué l'année dernière, en partie en raison de l'absence de cessions à grande échelle comme celles observées en Turquie en 2023. MF a constaté que l'incertitude macroéconomique maintiendra les achats d'or des banques centrales à des niveaux élevés, avec des achats nets prévus à 1 000 mt en 2025.
La production minière est également un facteur clé des variations de l'offre. La production mondiale d'or issue des mines a atteint 3 661 mt en 2024, soit une augmentation de 0,6 % et un nouveau record. La croissance a été principalement tirée par le Mexique, le Canada et le Ghana.
L'augmentation de la production s'est accompagnée d'une hausse des coûts, les coûts globaux de production et de maintenance (AISC) ayant augmenté de 8 % pour atteindre 1 399 dollars l'once. Cela est attribué aux pressions inflationnistes liées à la hausse des prix de l'or et à l'augmentation des redevances. Cette année, la production aurifère minière devrait augmenter de 1 % pour atteindre 3 694 mt, grâce à la mise en service de nouveaux projets miniers.
Le recyclage de l'or a bondi à 1 368 mt en 2024, soit une augmentation de 11 % et un niveau record en 12 ans. La grande majorité de cette croissance provient de la Chine, qui a enregistré une augmentation de 26 %.
La plupart des régions ont enregistré une croissance à deux chiffres, tirée par la hausse des prix. Cependant, la production de ferraille d'or a diminué en Inde en raison de la plus grande disponibilité des crédits or. Dans d'autres régions, la croissance a été limitée par la faiblesse des stocks proches du marché, une aversion généralisée pour le risque et des anticipations de hausse des prix qui se sont maintenues.
MF prévoit que les volumes de recyclage de l'or resteront stables en 2025, les facteurs qui ont limité la croissance en 2024 devant persister malgré la hausse des prix de l'or.
La demande en bijoux devrait diminuer de manière significative, l'utilisation mondiale de l'or dans la fabrication chutant de 9 % en 2024. Cela est principalement dû à la faiblesse de la demande en Chine. Hors Chine, la demande n'a reculé que de 1 %, ce qui témoigne de la résilience des autres régions malgré la hausse des prix moyens.
La demande nette d'or dans l'industrie de la bijouterie a chuté de manière significative de 34 %, principalement en raison d'une augmentation de 11 % du volume de recyclage. En 2025, on s'attend à ce que la baisse de l'utilisation dans la fabrication s'accentue à 16 %, la hausse des prix de l'or exerçant une forte pression sur les marchés sensibles aux prix, tels que l'Inde.
En matière d'investissement, la demande institutionnelle a continué de croître en 2024. Cette croissance a été alimentée par les anticipations de baisses des taux d'intérêt et les réductions effectives des taux d'intérêt, tandis que l'instabilité géopolitique accrue, les inquiétudes concernant la dette américaine et la forte performance du marché boursier américain ont tous contribué à la poursuite de la diversification des portefeuilles vers l'or.
Dans l'ensemble, l'investissement de détail est resté stable, la croissance de la demande des investisseurs asiatiques ayant compensé les baisses importantes des marchés occidentaux, la hausse des prix ayant entraîné une baisse de la consommation.
La demande industrielle en or a donné des résultats mitigés, la demande en or dans l'électronique ayant augmenté de 9 % en 2024, principalement en raison d'un rebond des livraisons de biens électroniques, de l'expansion de la fabrication et de la demande croissante pour les technologies liées à l'IA.
MF prévoit une nouvelle augmentation de 3 % de la demande en or pour l'électronique cette année, malgré les défis posés par les droits de douane. En 2024, la demande pour les usages décoratifs et autres usages industriels a diminué de 1 %, des baisses ayant été observées sur les principaux marchés tels que l'Inde et l'Italie.
Affectée par les ajustements structurels de l'industrie, la demande en or dentaire a poursuivi sa tendance à la baisse à long terme, en reculant de 5 %.
MF conclut que les fondamentaux de l'or étaient solides en 2024. Cela a été soutenu par de fortes intentions d'achat d'or par les banques centrales, la croissance de la production minière, l'augmentation du recyclage et la résilience de l'investissement de détail en Asie.
Bien que la demande en bijoux ait diminué, après ajustement en fonction de l'ampleur de la hausse des prix, elle témoignait toujours d'un intérêt soutenu des consommateurs. Dans le même temps, la demande manufacturière en or a continué d'augmenter, sous l'impulsion du secteur de l'électronique.
Pour l'avenir, MF a analysé les facteurs de risque et les tendances qui soutiennent les prix de l'or en 2025. Parmi ceux-ci figurent les politiques commerciales de l'administration américaine actuelle, les inquiétudes concernant les guerres commerciales, l'incertitude budgétaire aux États-Unis et les anticipations d'un nouveau assouplissement monétaire de la part de la Réserve fédérale américaine.
MF prévoit que les prix de l'or atteindront de nouveaux sommets cette année, soutenus par la prudence des investisseurs et l'intérêt croissant des secteurs publics.
Philip Newman, directeur de l'entreprise, a souligné que les banques centrales se tournent vers l'or pour se couvrir contre les risques géopolitiques et de change. Il a également mis en évidence les différences régionales en matière d'investissement dans les lingots et les pièces, la résilience de la demande de détail en Asie et le potentiel global de l'or en tant qu'actif refuge sans rendement.
Newman a déclaré que, malgré la volatilité et les corrections potentielles du marché, les perspectives restent globalement optimistes, avec une prévision de prix moyens de 3 210 dollars l'once cette année, un niveau qui dépassera le pic de 1980 ajusté de l'inflation.
