Les traders de métaux précieux des plus grandes banques, dont JPMorgan Chase et Morgan Stanley, viennent de réaliser leur meilleure performance en cinq ans au premier trimestre, en partie grâce aux opportunités d'arbitrage qui ont déclenché un afflux important de lingots d'or aux États-Unis.
Selon les données compilées par Crisil Coalition Greenwich, 12 grandes banques du secteur ont collectivement généré 500 millions de dollars de chiffre d'affaires provenant des activités liées aux métaux précieux au premier trimestre 2025, soit le deuxième meilleur chiffre en une décennie. La société d'intelligence économique a déclaré que ce chiffre représente à peu près le double des gains trimestriels moyens des dix dernières années.
Une partie de cette manne provient de la prime élevée sur l'or sur le marché américain au premier trimestre, les inquiétudes concernant d'éventuels droits de douane américains sur les métaux précieux ayant conduit les traders à acheminer d'importantes quantités d'or et d'argent à l'avance vers les États-Unis.
Comme l'a précédemment rapporté Caixin, au premier trimestre, les cours des contrats à terme sur l'or et l'argent au New York Mercantile Exchange (Comex) ont bondi à des niveaux nettement supérieurs à ceux de l'or de Londres, la référence internationale. Cela signifiait que les traders pouvaient acheter des lingots d'or dans des centres de négociation tels que Londres, la Suisse ou Hong Kong, en Chine, puis les expédier aux États-Unis pour en tirer profit avant l'entrée en vigueur des droits de douane.
Cela a même entraîné des files d'attente de plusieurs semaines pour les retraits de lingots d'or des coffres de la Banque d'Angleterre. Les responsables supervisant le marché de l'or de Londres ont reçu des appels anxieux de nombreux banquiers et traders, demandant des processus simplifiés.
Une situation similaire s'est produite en 2020, lorsque la pandémie de Covid-19 a immobilisé les vols commerciaux, créant des opportunités d'arbitrage durables pour les banques cherchant des moyens de transporter des lingots d'or vers New York.
Selon les données de la Bourse, Morgan Stanley a livré plus d'or que toute autre banque lors du règlement de ses positions propres sur le Comex, avec un total de 67 tonnes métriques d'or. Aux prix actuels du marché, ce lot de métaux précieux est évalué à environ 7 milliards de dollars.
De plus, JPMorgan Chase, en tant que grand trader de métaux précieux, a déjà livré de l'or d'une valeur de plus de 4 milliards de dollars pour régler des contrats à terme sur l'or en février, marquant la plus grande notification de livraison en une seule journée de l'histoire du Comex. Le commerce d'arbitrage n'a brutalement cessé qu'en avril, après que l'or a été exclu du plan de droits de douane réciproques de Trump.
De nombreuses banques impliquées dans le négoce de l'or et de l'argent - en particulier JPMorgan Chase - ont historiquement excellé à tirer profit des déséquilibres transatlantiques des prix. Il y a cinq ans, des opportunités d'arbitrage sans précédent ont aidé la division du négoce des métaux de JPMorgan à réaliser des revenus records de 1 milliard de dollars en 2020.
Angad Chhatwal, responsable des produits de taux fixes, des devises et des matières premières (FICC) chez Coalition, a déclaré que la volatilité déclenchée par le plan tarifaire de Trump avait également généré des revenus pour ces 12 grandes banques. Ces dernières années, dans un contexte de hausse spectaculaire des prix de l'or, qui ont doublé depuis la fin de 2022, les volumes de négoce sur le marché de Londres ont également augmenté.
