Cheng Hehong, conseiller en chef de la Commission de réglementation des valeurs mobilières de Chine (CSRC), a prononcé un discours d'orientation lors du Forum financier Tianjin Wudadao 2025 le 5 juin.
Nous allons accélérer la recherche et la formulation des « Plusieurs opinions sur le renforcement de la protection des petits et moyens investisseurs sur le marché des capitaux ».
Cheng Hehong a déclaré que la prochaine étape consiste à protéger efficacement les investisseurs. La confiance et la participation d'un large éventail d'investisseurs constituent le fondement sur lequel le marché des capitaux peut soutenir et servir l'innovation technologique. Il est essentiel de synchroniser le déploiement, l'organisation et la mise en œuvre des services de financement pour les entreprises d'innovation technologique avec la protection des droits et intérêts légitimes des investisseurs. Nous renforcerons la divulgation d'informations relatives aux attributs d'innovation technologique et aux risques d'investissement des entreprises d'innovation technologique, et améliorerons le système et les mécanismes correspondants d'adéquation des investisseurs. Nous guiderons et soutiendrons activement les entreprises, les émetteurs, leurs actionnaires de contrôle, leurs contrôleurs réels et les sociétés de valeurs mobilières concernées à s'engager et à remplir volontairement leurs engagements d'indemniser les investisseurs à l'avance conformément à la loi. Nous continuerons à améliorer les capacités de service et de gestion raffinées de la plateforme de service 12386, et collaborerons à la promotion de la mise en place d'un mécanisme de travail régulier pour les actions en représentation spéciale. Nous soutiendrons le lancement de travaux pilotes sur l'arbitrage dans le secteur des valeurs mobilières et des contrats à terme. Nous accélérerons la recherche et la formulation d'un document de politique global sur la protection des investisseurs dans le cadre des « Plusieurs opinions sur le renforcement de la protection des petits et moyens investisseurs sur le marché des capitaux ».
Inclure les obligations d'innovation technologique et scientifique d'entreprises de haute qualité dans les catégories de teneur de marché de référence
Cheng Hehong a déclaré que la prochaine étape consiste à renforcer les services complets de liaison entre actions et dettes. Nous allons promouvoir le développement de haute qualité des obligations d'entreprises d'innovation technologique et scientifique, explorer le développement d'un plus grand nombre d'obligations à thème d'innovation technologique et scientifique, et encourager activement les entreprises éligibles à obtenir des financements par le biais d'obligations d'innovation technologique et scientifique, contribuant ainsi à réduire les coûts de financement des entreprises d'innovation technologique. Nous allons inclure les obligations d'innovation technologique et scientifique d'entreprises de haute qualité dans les catégories de teneur de marché de référence. Nous allons soutenir l'émission de fonds d'investissement immobiliers (REIT) pour des projets dans des domaines tels que les nouvelles infrastructures, y compris l'intelligence artificielle, les centres de données et les villes intelligentes, ainsi que les parcs industriels d'innovation technologique, afin de faciliter la revitalisation des actifs existants et de soutenir la transformation numérique des infrastructures traditionnelles.
Promouvoir la transition des programmes pilotes de cession de parts de fonds vers des opérations régulières et étendre le programme pilote de distribution d'actions physiques par les fonds aux investisseurs
Cheng Hehong a déclaré que la prochaine étape consiste à développer et à élargir les capitaux à long terme et patients. Nous guiderons les fonds de capital-investissement à optimiser leurs mécanismes d'évaluation des performances à long terme afin de mieux s'aligner sur les caractéristiques de développement des entreprises d'innovation technologique. Nous soutiendrons le développement des fonds du marché secondaire de capital-investissement (fonds S), promouvrons la transition des programmes pilotes de cession de parts de fonds vers des opérations régulières, étendrons le programme pilote de distribution d'actions physiques par les fonds aux investisseurs et favoriserons un cycle vertueux de « levée de fonds, investissement, gestion et sortie ». Nous continuerons à guider l'entrée de fonds à moyen et long termes sur le marché et à améliorer en permanence le système de « capitaux à long terme pour des investissements à long terme ». Nous respecterons les principes juridiques fondamentaux de l'investissement en actions et promouvrons l'établissement et l'amélioration d'une relation juridique plus équitable et plus raisonnable entre les fonds de capital-investissement et les entreprises d'innovation technologique, ainsi qu'avec leurs actionnaires fondateurs.
La CSRC révisera et améliorera les Mesures relatives à la surveillance et à l'administration de l'intégrité sur les marchés des valeurs mobilières et des contrats à terme, et mettra en place un système solide pour sanctionner la malhonnêteté et encourager l'intégrité.
Cheng Hehong a déclaré que la prochaine étape consiste à créer un environnement de marché plus honnête et plus favorable. Les risques élevés inhérents à l'innovation technologique entraînent également des risques élevés pour les activités des marchés des capitaux qui soutiennent et servent l'innovation technologique. Plus le risque est élevé, plus le niveau de solvabilité requis l'est également. Dans le processus de soutien et de service de l'innovation technologique par les marchés des capitaux, il est nécessaire de renforcer davantage la construction de l'intégrité du marché et d'améliorer le niveau d'intégrité de tous les participants au marché. La CSRC révisera et améliorera les Mesures relatives à la surveillance et à l'administration de l'intégrité sur les marchés des valeurs mobilières et des contrats à terme, enrichira davantage le système de base de données des archives d'intégrité des marchés des capitaux, mettra en place un système solide pour sanctionner la malhonnêteté et encourager l'intégrité, réprimera sévèrement les actes graves de malhonnêteté tels que l'émission frauduleuse, la divulgation de fausses informations et le défaut des intermédiaires de s'acquitter de leurs obligations avec diligence, améliorera la transparence du marché, tirera parti du rôle de vérification et de contrôle des institutions de services intermédiaires et améliorera l'éthique professionnelle des professionnels. Grâce à un marché des capitaux très crédible, il soutiendra et servira le développement de l'innovation technologique de haut niveau.
Cette année, les sociétés cotées en bourse dans les industries d'avenir stratégiques ont divulgué plus de 140 cas de restructuration d'actifs, soit deux fois plus que pendant la même période l'année dernière.
Cheng Hehong a déclaré que dans le domaine des fusions-acquisitions et des restructurations, les sociétés cotées en bourse dans les industries d'avenir stratégiques ont divulgué plus de 140 cas de restructuration d'actifs cette année, soit deux fois plus que pendant la même période l'année dernière. Dans le domaine du financement obligataire, à la fin d'avril 2025, 1 327 obligations d'innovation scientifique et technologique ont été émises sur le marché boursier, pour un montant d'émission de 1 350 milliards de yuans. Dans le domaine des fonds de capital-investissement, la proportion des fonds de capital-investissement et de capital-risque investis dans les industries d'avenir stratégiques a continué d'augmenter. Actuellement, plus de 100 000 projets sont en cours, avec un capital investi de plus de 4 000 milliards de yuans.
La CSRC apportera un soutien accru à la cotation de sociétés technologiques de qualité non rentables et promouvra activement et prudemment la mise en œuvre de nouveaux cas au titre du cinquième ensemble de critères de cotation pour le Marché des innovations technologiques.
Cheng Hehong, avocat en chef de la CSRC, a prononcé un discours lors du Forum financier Tianjin Wudadao 2025 le 5 juin, déclarant que la prochaine étape consiste à approfondir la réforme du système d'enregistrement des émissions d'actions. En adhérant à la divulgation de l'information comme élément central, à la vérification et au contrôle par les intermédiaires de marché comme base et à une surveillance et une responsabilisation strictes comme garantie, la CSRC continuera à faire progresser la réforme des systèmes d'émission et de cotation pour le Marché des innovations technologiques et le Marché ChiNext, renforçant encore l'inclusivité et l'adaptabilité du système. Elle apportera un soutien accru à la cotation de sociétés technologiques de qualité non rentables et promouvra activement et prudemment la mise en œuvre de nouveaux cas au titre du cinquième ensemble de critères de cotation pour le Marché des innovations technologiques. La CSRC adhérera au développement complémentaire et différencié du Marché des innovations technologiques, du Marché ChiNext et de la Bourse de Pékin, optimisant encore les arrangements différenciés afin de mieux coordonner et tirer parti des diverses fonctions de chaque bourse dans le soutien aux sociétés technologiques, et s'efforcera de couvrir les différents besoins de financement des sociétés technologiques à tous types et stades de développement.
