Les prix de l'étain ont fortement chuté récemment. Dans un horizon prospectif, sur le plan macroéconomique, l'économie américaine devrait ralentir cette année, et la Réserve fédérale américaine pourrait prolonger la période de maintien du niveau actuel des taux d'intérêt. Sur le plan de l'offre et de la demande, la mise en œuvre continue des politiques de reprise et de renouvellement des équipements en Chine stimule la demande en métaux non ferreux dans les secteurs de la fabrication et de la consommation.
Le minerai d'étain du Myanmar représente environ 30,38 % des importations chinoises de minerai d'étain et 47 % de l'approvisionnement total national en minerai d'étain. Selon les données douanières, les importations chinoises de minerai d'étain en avril 2025 se sont élevées à 9 800 tonnes métriques (équivalant à environ 4 336 tonnes métriques de métal), en hausse de 18,48 % en glissement mensuel et en baisse de 4,22 % en glissement annuel. De janvier à avril, les importations cumulées de minerai d'étain se sont élevées à 36 700 tonnes métriques, en nette baisse de 47,98 % par rapport à l'année précédente. Depuis que le Myanmar a mis en œuvre une interdiction de l'extraction du minerai d'étain en août 2023, les importations chinoises de minerai d'étain en provenance du Myanmar sont restées à un niveau bas en raison de l'incertitude entourant la reprise de la production. La tendance à la baisse des volumes d'importation s'est poursuivie en avril 2025, principalement en raison de la rentabilité instable des importations et de l'impact de la situation dans la région de Wa au Myanmar.
La rareté de l'approvisionnement en minerai d'étain a entraîné une baisse de 40 % des frais de traitement. Les frais de traitement des concentrés d'étain dans la province du Yunnan sont passés de 17 000 yuans/tonne métrique de mai à juillet 2024 à 12 000 yuans/tonne métrique, ce qui est inférieur aux 13 550 yuans/tonne métrique de fin mars 2023 et proche de la ligne de coût de certaines entreprises, entraînant des réductions de production de la part de certaines entreprises. Actuellement, les frais de traitement oscillent près des niveaux les plus bas des six dernières années.
La rareté de l'approvisionnement en minerai d'étain s'est transmise au secteur de la fonte de l'étain raffiné. La pénurie de sources de minerai se reflète directement dans les données de production : au cours de la semaine se terminant le 23 mai, le taux d'exploitation des fonderies d'étain raffiné dans les provinces du Yunnan et du Jiangxi était de 56,44 %, en baisse de 0,66 point de pourcentage par rapport à la semaine précédente, les taux d'exploitation au Yunnan et au Jiangxi étant respectivement de 65,48 % et de 41,02 %. Au Yunnan, les fonderies sont soumises à une pression continue sur les bénéfices en raison de la faiblesse des importations de minerai d'étain en provenance du Myanmar et de la baisse des frais de traitement. Au Jiangxi, certaines entreprises ont du mal à reprendre la production en raison du volume insuffisant de ferraille d'étain recyclée et de la baisse des frais de traitement. En avril 2025, la production chinoise d'étain raffiné s'est élevée à 15 200 tonnes, en baisse de 0,5 % en glissement mensuel et de 8,1 % en glissement annuel. On prévoit que la production augmentera d'environ 2 % en glissement mensuel en mai.
Dans les industries en aval, la demande en brasure à l'étain représente 68 % de la demande totale, le secteur des semi-conducteurs représentant 80 % de la demande totale en brasure à l'étain. En avril 2025, le taux d'exploitation global des échantillons des entreprises chinoises de brasure à l'étain était de 76,7 %, en hausse de 0,9 point de pourcentage par rapport à mars, mais inférieur aux attentes du marché. On prévoit que le taux d'exploitation restera faible en mai. Actuellement, les commandes des industries en aval traditionnelles n'ont pas encore connu de forte hausse, l'achat juste-à-temps étant la priorité, et les transactions sur le marché au comptant restent moroses.
Cependant, la demande mondiale en semi-conducteurs offre un soutien à long terme au marché de l'étain. Les ventes mondiales de semi-conducteurs ont augmenté de 18,8 % en glissement annuel au premier trimestre 2025, et la taille du marché devrait croître de 11 % en glissement annuel sur l'ensemble de l'année, ce qui pourrait stimuler la demande mondiale en étain de 4,4 %. De plus, le taux d'exploitation de la production de plomb primaire dans les trois provinces a légèrement augmenté de 0,4 point de pourcentage pour atteindre 67,75 % la semaine dernière. Malgré la saison morte du marché des batteries, qui limite les rebonds du taux d'exploitation, la production est restée à un niveau élevé ces dernières années.
Le marché intérieur de l'étain est entré dans un cycle de déstockage, mais le rythme de déstockage a ralenti. À la fin de la semaine dernière, les stocks d'étain à la SHFE s'élevaient à 8 445 tonnes, en baisse de 28 tonnes par rapport à la semaine précédente ; les stocks d'étain à la LME étaient de 2 665 tonnes, en baisse de 70 tonnes par rapport à la semaine précédente. Selon les données de SMM, les stocks sociaux totaux de lingots d'étain dans les trois régions étaient de 10 333 tonnes le 27 mai, en hausse de 374 tonnes par rapport à la semaine précédente.
Le marché de l'étain présente un schéma de « offre limitée et demande prometteuse ». Les conflits en RDC et les tremblements de terre au Myanmar ont accru les inquiétudes du marché concernant l'offre. Couplé au retard dans la reprise de la production dans l'État de Wa, la production d'étain raffiné a continué de diminuer en glissement annuel. Malgré la saison morte, la croissance de la demande du secteur des semi-conducteurs offre un certain soutien au marché de l'étain. Du point de vue des coûts, les prix actuels se rapprochent de la fourchette du plancher tarifaire et du plancher des coûts. L'étain à la SHFE inférieur à 258 000 yuans/tonne offre une occasion d'établir des positions longues à des bas, avec un objectif à moyen terme au-dessus de 290 000 yuans/tonne et un objectif à long terme au-dessus de 330 000 yuans/tonne.
(Source : Futures Daily)
