En se tenant brièvement à l'entrée de l'un des sites d'usine de China XD Electric Co., Ltd. (601179.SH) à Xi'an, on peut voir plusieurs camions aller et venir - une scène animée qui reflète le nombre important de commandes en cours de l'entreprise et le taux d'utilisation élevé de la capacité de ses produits phares, tels que les interrupteurs et transformateurs haute tension, dans un contexte de prospérité de l'industrie.
Récemment, un journaliste de Cailian Press a visité China XD Electric et a appris que la troisième phase de construction du réseau électrique à ultra-haute tension (UHV) en Chine entre dans une phase d'accélération, dont l'entreprise bénéficie considérablement, et ce niveau élevé de prospérité devrait se poursuivre à l'avenir. Sur les marchés étrangers, l'entreprise se concentre sur les pays de l'initiative « la Ceinture et la Route ». Avec le soutien de bases de fabrication en Indonésie et en Égypte, elle vise à saisir les opportunités découlant du vieillissement des réseaux électriques en Europe et de la demande croissante en électricité en Asie du Sud-Est, en élargissant continuellement sa présence sur les marchés étrangers.
Nombreuses commandes en cours
Actuellement, la Chine est dans la phase d'accélération de la troisième phase de construction du réseau électrique UHV, visant principalement à résoudre des problèmes tels que la construction de réseaux de transport d'électricité pour les « grandes bases d'énergie éolienne et solaire » dans le nord-ouest de la Chine, dans le contexte de la construction d'un nouveau système électrique dominé par les nouvelles énergies.
Un responsable de China XD Electric a déclaré à un journaliste de Cailian Press que l'entreprise dispose actuellement d'un nombre important de commandes en cours. Sur la base du chiffre d'affaires de l'entreprise de 22 milliards de yuans l'année dernière, on estime à peu près que les commandes reportées à cette année s'élèvent à environ 10 milliards de yuans au total.
Le nombre important de commandes en cours se reflète également dans le taux d'utilisation de la capacité de l'entreprise. Le responsable mentionné ci-dessus a déclaré que la capacité de production globale de l'entreprise a été pleinement libérée récemment. Plus précisément, dans les deux principaux segments d'activité de l'entreprise, le taux d'utilisation de la capacité pour les interrupteurs et transformateurs haute tension est encore plus élevé, se rapprochant de la pleine capacité.
Concernant le calendrier de livraison des commandes, un initié de l'industrie a déclaré à un journaliste de Cailian Press que le cycle de livraison des produits à tension conventionnelle est généralement d'environ 6 à 12 mois. En raison de leur nature spécifique, les produits UHV ont des cycles de livraison plus longs, les projets en courant continu et en courant alternatif prenant respectivement environ 12 à 18 mois et 18 à 24 mois. « La plupart des commandes passées l’année précédente sont généralement livrées l’année suivante. »
Pour mieux absorber les commandes, un responsable de l’entreprise a déclaré que des optimisations et des mises à niveau des lignes de production correspondantes avaient été réalisées depuis l’année dernière. Des investissements appropriés ont été réalisés dans les domaines présentant des goulets d’étranglement en termes de capacité, tels que l’augmentation de la capacité de production des transformateurs et de leurs composants de base. Actuellement, la capacité de production globale peut répondre à la demande de production des commandes.
Selon les statistiques issues des annonces de remportage de marchés de l’entreprise compilées par un journaliste de Cailian Press, la valeur totale des projets remportés par China XD Electric en 2024 pour des projets de transport et de transformation d’énergie, d’ultra-haute tension et autres auprès de la State Grid Corporation of China s’élevait à environ 8,527 milliards de yuans, représentant près de 40 % des recettes de l’entreprise en 2024.
Face à la croissance de la demande des clients du secteur de l’électricité, certains investisseurs s’inquiètent de la question potentielle de l’occupation des fonds par les principaux clients. En réponse, l’entreprise a déclaré que les clients du secteur de l’électricité disposent généralement d’une trésorerie abondante et d’une bonne solvabilité. Après la livraison des commandes, l’entreprise n’a qu’à se concentrer sur la finalisation de tâches telles que la gestion des comptes clients, et les progrès réalisés dans la gestion des comptes clients ont été satisfaisants ces deux dernières années.
Les données financières ont montré qu’entre 2022 et 2024, les comptes clients de l’entreprise sont restés à environ 10 milliards de yuans par an. Au cours de la même période, ses recettes ont atteint 18,761 milliards, 21,204 milliards et 22,281 milliards de yuans, en hausse de 30,42 %, 13,02 % et 5,07 % en glissement annuel, respectivement, tandis que le bénéfice net s’est élevé à 619 millions, 897 millions et 1,054 milliard de yuans, en hausse de 13,78 %, 44,92 % et 17,50 % en glissement annuel, respectivement.
Les représentants de l’entreprise ont reconnu que les activités hors réseau constituent l’un de leurs marchés clés, mais que, par rapport aux clients du réseau, il faut plus d’efforts pour contrôler les calendriers de livraison et les cycles de paiement.
En ce qui concerne les perspectives de l’industrie, China XD et Pinggao Electric (600312.SH) ont récemment déclaré dans leurs rapports financiers de 2024 que la construction d’ultra-haute tension était entrée dans une phase d’accélération. Les investissements de la State Grid Corporation of China devraient dépasser pour la première fois 650 milliards de yuans en 2025, atteignant un niveau record, avec une libération continue de la demande d’appels d’offres pour les équipements d’ultra-haute tension.
Élargissement des marchés à l’étranger
En analysant les marchés à l’étranger, les représentants de China XD ont déclaré à Cailian Press que, dans le contexte du vieillissement des infrastructures de réseaux électriques à l’étranger et de la forte demande de raccordement aux réseaux d’énergie nouvelle dans le cadre de la transition énergétique mondiale, les équipements de transport d’électricité chinois gagnent en attractivité à l’étranger grâce à leur adaptabilité technique, à leurs avantages en termes de coûts et à la synergie de l’ensemble de la chaîne industrielle.
La société a révélé qu’elle optimise les mécanismes de soutien de ses filiales pour l’expansion de ses activités internationales, étendant ses opérations à la Turquie, à l’Italie, à la Suède, etc., en persistant à la fois dans les exportations d’équipements autonomes et dans l’intégration de systèmes pour développer en permanence les marchés à l’étranger.
Les informations publiques montrent que la société a augmenté sa part d’exportation d’équipements en 2024, remportant des appels d’offres, notamment pour les transformateurs convertisseurs du projet de ligne à courant continu à très haute tension (CCHT) pour les énergies nouvelles du nord-est du Brésil, le projet de GIS 550 kV d’Akkuyu en Turquie, le projet EPC de sous-station au Bangladesh et les projets de lignes de transport en Malaisie.
De plus, China XD détient d’importants contrats à l’étranger. Auparavant, elle s’était associée à China Southern Power Grid pour remporter le projet EPC de la station de conversion CCHT de KiIo au Chili, avec 2 683,2 millions de yuans en attente d’exécution d’ici à la fin de 2024 dans le cadre de contrats valables jusqu’en 2028.
Dans l’ensemble, les revenus à l’étranger de China XD entre 2022 et 2024 se sont élevés à 2,546 milliards, 2,268 milliards et 2,825 milliards de yuans, représentant respectivement environ 14 %, 11 % et 13 % du chiffre d’affaires total.
Les représentants de la société ont noté que, dans un contexte géopolitique mondial complexe, les opérations à l’étranger tiennent compte avec soin des risques potentiels, en se concentrant actuellement sur les pays de la « Ceinture et Route », avec l’Indonésie et l’Égypte servant de bases de fabrication et de marchés clés.
Les informations publiques montrent que XD Indonesia dispose d’une capacité de production de transformateurs de puissance de 70 kV à 500 kV, avec une capacité de production annuelle de 6 000 MVA, ce qui en fait l’un des fabricants indonésiens les plus performants pour la production de transformateurs de tension de 500 kV. XD Egypt est la première société de la région du Moyen-Orient et de l’Afrique du Nord capable de fabriquer des transformateurs de puissance à très haute tension de 500 kV et des appareillages à isolation gazeuse enfermée dans un enveloppe métallique.
Il est rapporté que ces dernières années, le vieillissement des équipements de réseaux électriques dans les économies développées telles que l’Europe et le Japon a continué d’être un problème important, avec environ 40 % des réseaux de distribution en Europe ayant été en service depuis plus de 40 ans. Les récentes pannes de courant survenues en Espagne, au Portugal et dans certaines régions du sud de la France ont sonné l'alarme quant à l'importance et à l'urgence de la construction des réseaux électriques.
Sur les marchés des pays en développement, l'AIE (Agence internationale de l'énergie) prévoit que les grands pays d'Asie du Sud-Est, tels que l'Indonésie et le Vietnam, devraient nécessiter un taux de croissance annuel moyen de 30 % des investissements dans l'électricité (y compris l'approvisionnement en électricité) pour répondre à la demande, en raison de la croissance démographique et de la délocalisation industrielle. Les investissements annuels moyens dans les réseaux électriques d'Asie du Sud-Est pour la période 2026-2030 pourraient atteindre 30 milliards de dollars.
