Alors que l'OPEP+ a officiellement annoncé la poursuite de son augmentation de production au-dessus du quota en juillet, les investisseurs du secteur de l'énergie ont commencé à se concentrer sur la question ultime : quand cette série d'augmentations de production prendra-t-elle fin ? Quels en seront les impacts ultérieurs ?
En toile de fond, afin de maintenir la stabilité des prix du pétrole, huit pays de l'OPEP+ menés par l'Arabie saoudite ont décidé en 2023 de réduire volontairement leur production de 2,2 millions de barils par jour (bpj). Après discussion, ces pays ont commencé à lever les restrictions à raison de 137 000 bpj à partir d'avril de cette année. Alors que les « nations leaders » de l'organisation étaient de plus en plus mécontentes de membres tels que le Kazakhstan et l'Irak, qui produisaient au-dessus de leurs quotas, la politique d'augmentation de la production pétrolière est rapidement entrée dans un état « militarisé ».
Y compris la dernière augmentation de production annoncée en juillet, les huit pays de l'OPEP+ continueront de lever les restrictions de production pour le troisième mois consécutif à raison de 411 000 bpj.
Quelle sera la prochaine étape ?
Des analystes, dont Martijn Rats de Morgan Stanley, ont souligné dans un rapport du 2 juin que l'OPEP+ continuera probablement d'augmenter sa production au cours des trois prochains mois, une mesure qui fera baisser les prix du pétrole.
Cela signifie que d'ici octobre de cette année, les réductions de production de 2,2 millions de bpj seront totalement annulées.
Les analystes de Morgan Stanley ont déclaré dans leur rapport : « La dernière annonce montre qu'il y a peu de signes de ralentissement du rythme d'augmentation des quotas de production. L'augmentation des quotas pourrait créer de la marge de manœuvre pour l'Arabie saoudite afin d'augmenter sa production, le Koweït et l'Algérie en bénéficiant également dans une certaine mesure. »
Cependant, il sera difficile pour les autres membres du « Groupe des Huit » d'atteindre la même ampleur de croissance de la production en raison de l'augmentation des quotas. Morgan Stanley a souligné que l'OPEP+ n'a réalisé qu'environ les deux tiers de son augmentation de production prévue en mai, de sorte que cet écart persistera probablement en juin et en juillet.
Les analystes ont également indiqué qu'à mesure que les raffineries terminent leur maintenance, la demande de pétrole brut entrera dans un pic saisonnier (atteignant généralement son apogée en mai), associé à des marges de raffinage saines stimulant les taux de transformation du pétrole brut, ce qui fournira un soutien à court terme aux prix du pétrole. Cependant, à mesure que l'impact des politiques tarifaires américaines se fait progressivement sentir et que l'offre des pays non membres de l'OPEP s'accélère, ce soutien pourrait s'estomper d'ici la fin de l'année.
Le rapport prévoit que le prix moyen du pétrole brut Brent sera de 57,5 dollars le baril au cours des deux derniers trimestres de cette année, et qu'il baissera encore à 55 dollars le baril au premier semestre de l'année prochaine.
Parallèlement, Goldman Sachs, qui pense également que la demande de pétrole brut ralentira d'ici la fin de l'année, s'attend dans son rapport du dimanche à ce que le rythme des augmentations de production de l'OPEP+ ne se poursuive qu'en août. La banque d'investissement s'attendait auparavant à ce que l'OPEP+ mette un terme aux augmentations de production après juillet.
Daan Struyven et d'autres analystes de Goldman Sachs ont souligné que les fondamentaux actuels du pétrole brut à terme sont relativement serrés, et que des facteurs tels que des données sur l'activité économique mondiale supérieures aux attentes et la demande saisonnière estivale soutiennent la poursuite des augmentations de production. Par conséquent, d'ici au 6 juillet, date à laquelle le niveau de production d'août sera décidé, l'ampleur du ralentissement de la demande à ce moment-là pourrait ne pas suffire à arrêter le rythme des augmentations de production.
Goldman Sachs pense désormais que face aux augmentations de production des pays producteurs de pétrole non membres de l'OPEP+ et à l'impact du ralentissement économique mondial au troisième trimestre de cette année, l'OPEP+ maintiendra ses quotas de capacité existants inchangés à partir de septembre, bien que « le risque de poursuite des augmentations de production existe toujours ».
Les analystes maintiennent leur prévision d'un prix moyen du pétrole brut Brent de 60 dollars le baril pour le reste de l'année, avec une nouvelle baisse à 56 dollars en 2026.
Pourquoi les prix du pétrole augmentent-ils encore aujourd'hui ?
Au moment de la rédaction de cet article, à la suite de l'annonce officielle par l'OPEP+ des objectifs d'augmentation de production pour juillet samedi dernier, les contrats à terme sur le pétrole brut Brent ont bondi de près de 3 % lundi.
(Source : TradingView)
La raison principale de la hausse des prix du pétrole est la frappe de drone lancée par l'Ukraine contre une base aérienne russe. De plus, le marché avait déjà pris en compte la nouvelle de l'augmentation de production la semaine dernière, ce qui a également contribué à la hausse des prix lundi.
Stephen Innes, associé directeur de SPI Asset Management, a interprété la situation en disant : « Le commerce du pétrole brut semble avoir soudainement pris conscience de l'existence de risques géopolitiques... La Russie est stratégiquement provoquée, et le marché devrait se préparer à de fortes représailles. «
Innes a également déclaré que l’OPEP+, qui avait autrefois pour mission première de défendre les prix du pétrole, est désormais passée à une stratégie de production prioritaire — utilisant le pétrole brut comme arme pour punir les contrevenants aux quotas, étranglant les producteurs de pétrole de schiste américains et s’attirant les faveurs de Washington, tout cela « comme danser au bord d’un précipice budgétaire ». Il a souligné : « Si l’Arabie saoudite joue à long terme, elle parie que la baisse actuelle des prix du pétrole sera le prix à payer pour le contrôle futur du marché. »
