En mai, les primes du cuivre au comptant à Shanghai ont d'abord bondi, puis ont reculé, dépassant brièvement les 400 yuan/tonne avant de se replier rapidement. Avant le report de contrat du cuivre 2505 à la Bourse de Shanghai des métaux (SHFE), en raison du déséquilibre entre les positions ouvertes élevées et les faibles stocks de certificats de dépôt pour le mois en cours, la structure de contango des contrats à court terme a continué de s'accroître au-dessus de 500 yuan/tonne. Après le report de contrat, l'écart de prix entre les contrats à terme s'est naturellement déplacé vers une prime par rapport au contrat de cuivre 2506 à la SHFE, entraînant une brève période de primes élevées. Comme les prix du cuivre sont restés élevés après le report, la propension à acheter en aval a faibli. Couplé au fait que les arbitrageurs ont liquidé leurs positions rentables issues de la structure précédente, les fournisseurs au comptant ont activement vendu leurs stocks, entraînant une baisse des primes au comptant. De plus, avec un grand nombre de certificats de dépôt stockés dans l'entrepôt de Waigaoqiao de C.Steinweg, les fournisseurs ont été davantage incités à vendre, tandis que les acheteurs en aval ont négocié des prix d'achat plus bas, faisant baisser les primes.
À l'approche de la fin du mois, les cargaisons de certificats de dépôt LME Asia précédemment annulées ont commencé à entrer en Chine. Les cargaisons de la zone franche ont également été intégralement importées par les importateurs pour les livraisons de contrats à long terme en aval. Par conséquent, les primes au comptant de fin de mois sont tombées à environ 100 yuan/tonne.
En ce qui concerne le mois de juin, bien que certaines fonderies subiront toujours des travaux de maintenance, la production en juin devrait rester stable sans baisse significative, garantissant un approvisionnement intérieur normal. Dans le même temps, il est à noter qu'un nombre important de certificats de dépôt LME sont toujours annulés. Outre l'Asie, le volume de certificats de dépôt annulés en Europe a fortement augmenté. En juin, les importations à l'étranger pourraient inclure non seulement des cargaisons de LME Asia, mais également une quantité importante de cathodes de cuivre russes en provenance d'Europe. Cela augmentera la pression à la baisse sur les primes au comptant. Cependant, il convient de prêter attention aux activités d'exportation des fonderies lorsque les pertes à l'importation continuent de s'élargir.
En termes de consommation, il y a toujours un décalage dans la transmission des commandes terminales au secteur en amont. Les commandes de matériaux de première transformation sont moyennes. Compte tenu de la faiblesse de la demande, il est difficile que les primes au comptant s'améliorent, et la structure à court terme devrait s'élargir de manière significative.
