Le compte rendu des activités de relations avec les investisseurs annoncé par Yunnan Copper le 25 mai révèle ce qui suit :
I. Brève présentation du plan de restructuration
Le 24 mai, la société a publié des annonces pertinentes, dont la « Proposition d'émission d'actions pour l'achat d'actifs et la levée de fonds de soutien, ainsi que les transactions avec des parties liées ». La société a l'intention d'acheter une participation de 40 % dans Liangshan Mining détenue par Yunnan Copper Group par le biais d'une émission d'actions. Elle prévoit également de lever des fonds de soutien en émettant des actions à Chalco Group et à China Copper (Chalco Group souscrivant pour un montant n'excédant pas 1 milliard de yuans et China Copper pour un montant n'excédant pas 500 millions de yuans), qui devraient être utilisés pour la construction du projet d'extraction et d'enrichissement du minerai de cuivre de Hongnipo de la société cible et pour compléter les fonds de roulement de la société cotée. De plus, l'actionnaire majoritaire de la société, Yunnan Copper Group, en raison de sa confiance dans les perspectives de développement futur de la société cotée et de sa haute reconnaissance de la valeur de la société, prolonge volontairement la période de blocage des actions nouvellement émises de la société cotée acquises dans le cadre de cette transaction, au-delà de la période de blocage stipulée dans les lois et règlements pertinents tels que les « Mesures administratives relatives à la restructuration » : les actions ne pourront pas être cédées dans les 60 mois suivant la date d'achèvement de l'émission d'actions.
La société cible de cette transaction, Liangshan Mining, est principalement engagée dans l'extraction, l'enrichissement et la fusion de minerais métalliques tels que le cuivre. Avant cette transaction, la société détenait déjà une participation de 20 % dans Liangshan Mining. Après avoir acquis une participation supplémentaire de 40 % dans Liangshan Mining dans le cadre de cette transaction, Liangshan Mining deviendra une filiale contrôlée de la société cotée, tirant pleinement parti des synergies commerciales entre la société et la société cible. Grâce à cette transaction, la société procède à une consolidation industrielle, renforçant efficacement ses réserves de ressources et sa configuration de capacités, favorisant davantage le développement de son activité principale, améliorant l'échelle et la qualité de l'activité de la société cotée, et renforçant ses capacités opérationnelles durables et sa compétitivité de base. Après l'achèvement de cette transaction, la société obtiendra les droits de contrôle de Liangshan Mining et levera des fonds de soutien, ses actifs, ses recettes et ses bénéfices devant augmenter.
Dans le même temps, il subsiste des incertitudes quant à l'obtention des approbations, examens ou accords d'enregistrement susmentionnés pour cette transaction, ainsi qu'au calendrier final de ces approbations. Les investisseurs sont invités à être attentifs aux risques d'investissement.
II. Session Questions/Réponses
1. Veuillez présenter l'objectif de l'émission d'actions proposée par la société en vue d'acquérir une participation de 40 % dans Liangshan Mining détenue par Yunnan Copper Group.
Yunnan Copper a présenté : Liangshan Mining est active dans l'extraction, l'enrichissement et la fusion de minerais métalliques tels que le cuivre, ce qui constitue une concurrence horizontale avec Yunnan Copper. En acquérant la participation de 40 % dans Liangshan Mining détenue par son actionnaire majoritaire, Yunnan Copper Group, la société peut résoudre davantage la concurrence horizontale et garantir la mise en œuvre fidèle des engagements pertinents. Dans le même temps, Liangshan Mining dispose d'avantages évidents en termes de ressources, d'une base de profits solide et d'un rendement des actifs nets supérieur à la moyenne du secteur. Après l'achèvement de la mine de cuivre de Hongnipo, son échelle atteindra celle d'une mine de cuivre de taille moyenne à grande, améliorant encore sa rentabilité. Après l'injection de Liangshan Mining dans Yunnan Copper, celle-ci peut augmenter efficacement les droits sur les ressources de cuivre de la société cotée en bourse, améliorer l'échelle globale des actifs et des bénéfices ainsi que la position de la société cotée en bourse dans le secteur, faciliter la pleine exploitation des synergies commerciales par la société cotée en bourse, renforcer la réserve de ressources de haute qualité et la configuration des capacités, améliorer la force globale et la compétitivité de base, et promouvoir le développement de haute qualité de la société cotée en bourse. De plus, cette acquisition est une mesure spécifique prise par la société pour mettre en œuvre les opinions pertinentes de la SASAC du Conseil des affaires d'État concernant l'amélioration et le renforcement de la gestion de la valeur boursière des sociétés cotées contrôlées par des entreprises d'État centrales, et pour mener des activités de fusion-acquisition et de restructuration propices à l'amélioration de la valeur d'investissement des sociétés cotées, ce qui est bénéfique pour la protection des droits et intérêts de la société cotée et de tous ses actionnaires.
2. Veuillez demander à la société de présenter la situation générale de Liangshan Mining.
Présentation par Yunnan Copper : L'activité principale de Liangshan Mining est l'extraction, l'enrichissement et la fusion de minerais métalliques tels que le cuivre. Il s'agit d'une entreprise de production et de fusion de ressources en cuivre qui couvre les industries de l'extraction, de l'enrichissement et de la fusion du cuivre, et qui produit des produits à base de cuivre, de fer et d'acide sulfurique.
Liangshan Mining possède des ressources en cuivre de haute qualité, telles que la mine de cuivre de Lala et la mine de cuivre de Hongnipo. Actuellement, elle peut produire annuellement environ 13 000 tonnes métriques (tm) de concentrés de cuivre, 119 000 tm d'anodes de cuivre et 400 000 tm d'acide sulfurique industriel.
3. Quels sont les principaux modèles de rentabilité de Liangshan Mining ?
Présentation par Yunnan Copper : Liangshan Mining réalise principalement sa rentabilité en exploitant et en enrichissant ses propres ressources en minerai métallique, telles que le cuivre, ainsi qu'en fusionnant des concentrés de cuivre autoproduits et achetés à l'extérieur pour former des produits tels que des anodes de cuivre, des concentrés de minerai de fer et de l'acide sulfurique industriel destinés à la vente.
4. Quels sont les avantages concurrentiels de Liangshan Mining en termes de coûts et de production et d'exploitation globales ?
Présentation par Yunnan Copper : Liangshan Mining dispose d'une riche expérience dans la gestion des mines et de la fusion, ainsi que de technologies de production avancées et d'équipements de procédé pour l'extraction, l'enrichissement et la fusion de métaux tels que le cuivre. Les coûts d'extraction du cuivre des mines appartenant à Liangshan Mining sont relativement bas, ce qui lui confère une bonne compétitivité en termes de coûts. Les prix de vente de l'acide sulfurique dans le sud-ouest de la Chine, où se trouve Liangshan Mining, sont également relativement favorables. Par ailleurs, on peut également observer qu'à la fin de mars 2025, les ressources en minerai de cuivre de haute qualité détenues par Liangshan Mining, notamment les mines de cuivre de Hongnipo, de Lala et de Hailin, avaient une teneur en cuivre métallique conservée de 779 700 tm, avec une teneur moyenne en cuivre de 1,16 %, ce qui est supérieur à la teneur moyenne actuelle en cuivre de 0,38 % de Yunnan Copper. Parmi elles, la mine de cuivre de Lala est en exploitation depuis de nombreuses années, avec une production stable de concentrés de cuivre. La mine de cuivre de Hongnipo est actuellement en construction, avec une réserve de ressources identifiée totale de 41,606 millions de tonnes de minerai, une teneur moyenne en cuivre de 1,42 % et une teneur en cuivre métallique de 592 900 tm. Une fois le projet achevé, il permettra d'augmenter efficacement le taux d'autosuffisance en ressources du processus de fusion. De plus, Liangshan Mining a remporté les droits d'exploration et de prospection de la mine de cuivre de Hailin dans la ville de Huili, dans la province du Sichuan, lors d'une enchère en 2024, avec une superficie minière de 48,34 kilomètres carrés, renforçant ainsi le potentiel de réserve de ressources de Liangshan Mining.
5. Comment se déroule la construction du projet Hongnipo de Liangshan Mining ?
Yunnan Copper a indiqué : la mine de cuivre de Hongnipo est actuellement en construction. Les réserves totales de minerai identifiées s'élèvent à 41 606 000 tonnes, avec une teneur moyenne en cuivre de 1,42 % et une teneur en métal de cuivre de 592 900 tonnes. La société suivra de près l'avancement du projet et s'acquittera de ses obligations en matière de divulgation d'informations, conformément aux réglementations pertinentes telles que les « Règles d'inscription à la Bourse de Shenzhen ». Veuillez rester à l'écoute des annonces de la société.
Selon l'annonce du « Plan d'émission d'actions par Yunnan Copper Co., Ltd. pour l'achat d'actifs et la levée de fonds de soutien, ainsi que les transactions avec des parties liées (résumé) » publiée précédemment par la société, l'impact de cette transaction sur la société cotée en bourse est le suivant :
(I) Impact sur l'activité principale de la société cotée en bourse Avant cette transaction, l'activité principale de la société cotée en bourse couvrait l'exploration, l'extraction, l'enrichissement, la fusion, l'extraction et la transformation du cuivre et des métaux précieux et rares dispersés, l'ingénierie chimique du soufre et le commerce. Il s'agit d'un site de production important pour le cuivre, l'or, l'argent et l'ingénierie chimique du soufre en Chine, et a établi une chaîne industrielle relativement complète dans les secteurs du cuivre et des métaux non ferreux connexes, ce qui en fait une entreprise du cuivre dotée d'une expérience industrielle approfondie. La société cible de cette transaction, Liangshan Mining, est principalement engagée dans l'extraction, l'enrichissement et la fusion de minerais métalliques tels que le cuivre. Avant cette transaction, la société cotée en bourse détenait déjà une participation de 20 % dans Liangshan Mining. Après avoir acquis une participation supplémentaire de 40 % dans Liangshan Mining dans le cadre de cette transaction, Liangshan Mining deviendra une filiale contrôlée de la société cotée en bourse, tirant pleinement parti des synergies commerciales entre la société cotée en bourse et la société cible. Grâce à cette transaction, la société cotée en bourse réalisera une amélioration effective de ses réserves de ressources et de sa configuration des capacités, favorisant ainsi le développement de son activité principale, améliorant l'échelle et la qualité de son activité, et renforçant ses capacités opérationnelles durables et sa compétitivité fondamentale.
(II) Impact sur la structure actionnariale de la société cotée en bourse Avant et après cette transaction, il n'y aura aucun changement concernant l'actionnaire majoritaire ou le contrôleur effectif de la société cotée en bourse ; cette transaction n'entraînera pas de changement de contrôle sur la société cotée en bourse. À la date de signature du présent résumé du plan, les travaux d'audit et d'évaluation des actifs cibles concernés par la présente transaction n'ont pas été achevés et le prix de transaction n'a pas encore été déterminé. Par conséquent, les modifications spécifiques de la structure actionnariale de la société cotée en bourse avant et après la présente transaction ne peuvent pas être calculées avec précision à ce stade. La société effectuera un calcul détaillé de la structure actionnariale de la société cotée en bourse après l'achèvement de la transaction, une fois que le prix des actifs cibles aura été déterminé, et les divulguera dans le rapport de restructuration.
(III) Impact sur les principaux indicateurs financiers de la société cotée en bourse Après l'achèvement de la présente transaction, la société cotée en bourse acquerra une participation majoritaire dans Liangshan Mining et levera des fonds de soutien, ce qui devrait augmenter l'ampleur de ses actifs, de ses revenus et de ses bénéfices. À la date de signature du présent résumé du plan, l'audit et l'évaluation des actifs sous-jacents concernés par la présente transaction n'ont pas encore été achevés. Par conséquent, les modifications spécifiques des principaux indicateurs financiers de la société cotée en bourse avant et après la présente transaction ne peuvent pas être calculées avec précision. La société effectuera des calculs détaillés des principaux indicateurs financiers de la société cotée en bourse après l'achèvement de la transaction, une fois que les données financières pertinentes de la présente transaction auront été finalisées, et les divulguera dans le rapport de restructuration.
Le rapport du premier trimestre de Yunnan Copper indique qu'au premier trimestre de cette année, la société a réalisé un chiffre d'affaires d'exploitation de 37,75 milliards de RMB, en hausse de 19,7 % en glissement annuel, et un bénéfice net attribuable à la société mère de 560 millions de RMB, en hausse de 24 % en glissement annuel. Le rapport de la société pour le premier trimestre de 2025 indique que ses principales activités comprennent la production et la vente de cuivre, le raffinage de l'or et de l'argent, ainsi que la production d'acide sulfurique. Le rapport du premier trimestre de Yunnan Copper indique que au premier trimestre de 2025, la société a produit 348 900 tonnes de cuivre cathodique, en hausse de 48,15 % en glissement annuel, 5,8 tonnes d'or, en hausse de 95,63 % en glissement annuel, 128,48 tonnes d'argent, en hausse de 54,31 % en glissement annuel, 1 387 200 tonnes d'acide sulfurique, en hausse de 23,61 % en glissement annuel, et 13 900 tonnes de cuivre dans les concentrés de cuivre, en baisse de 15 % en glissement annuel.
Selon le compte rendu des activités de relations avec les investisseurs de Yunnan Copper du 26 mars 2025, tel qu'annoncé par Yunnan Copper (Série 1 : Réunion d'interprétation du rapport annuel 2024) : En 2024, Yunnan Copper a adhéré aux orientations de la construction du Parti, a continué à s'efforcer et à aller de l'avant, en mettant pleinement en œuvre les décisions et les déploiements du comité du Parti et du conseil d'administration de la société. Elle a surmonté des facteurs défavorables tels qu'une baisse importante de la production de cuivre concentré et la fermeture des anciennes installations de Southwest Copper, maintenant ainsi une situation opérationnelle stable. L'entreprise a produit 1,206 million de tonnes de cuivre concentré, 12,71 tonnes d'or, 348,99 tonnes d'argent et 4,8286 millions de tonnes d'acide sulfurique tout au long de l'année. À la fin de l'année 2024, ses actifs totaux s'élevaient à 43,557 milliards de RMB, avec un ratio d'endettement de 57,66 %. Elle a réalisé un chiffre d'affaires de 178,012 milliards de RMB, un bénéfice total de 2,316 milliards de RMB, un bénéfice net attribuable à la société cotée en bourse de 1,265 milliard de RMB et un bénéfice de base par action de 0,6312 RMB. L'entreprise a l'intention de distribuer un dividende en espèces de 2,4 RMB (taxes comprises) pour 10 actions à tous les actionnaires, sans convertir les réserves en capital social.
Dans son rapport annuel 2024, Yunnan Copper a présenté ses principales activités, qui englobent l'exploration, l'extraction et la fusion du cuivre, l'extraction et la transformation des métaux précieux et des métaux rares dispersés, l'ingénierie chimique du soufre et le commerce. C'est un site de production important pour le cuivre, l'or, l'argent et l'ingénierie chimique du soufre en Chine, ayant établi une chaîne industrielle relativement complète dans les domaines du cuivre et des métaux non ferreux connexes, et une entreprise du cuivre dotée d'une expérience industrielle approfondie. Les principaux produits de l'entreprise comprennent le cuivre concentré, l'or, l'argent, l'acide sulfurique industriel, le molybdène, le platine, le palladium, le sélénium, le tellure, le rhénium, etc., avec une capacité de production annuelle de 1,4 million de tonnes de cuivre concentré. Les principaux produits de l'entreprise sont fabriqués conformément aux normes établies par l'Organisation internationale de normalisation (ISO) et fonctionnent efficacement sous le système international de gestion de la qualité ISO9001, garantissant un contrôle de qualité strict sur les produits. Le cuivre concentré de marque « Tiefeng » de l'entreprise est enregistré à la Bourse de Shanghai des contrats à terme et à la Bourse des métaux de Londres ; l'or de marque « Tiefeng » est enregistré à la Bourse de l'or de Shanghai et à la Bourse de Shanghai des contrats à terme ; et l'argent de marque « Tiefeng » est enregistré à la Bourse de l'or de Shanghai, à la Bourse de Shanghai des contrats à terme et à la London Bullion Market Association.
Lors de l'analyse de la compétitivité fondamentale de l'entreprise, Yunnan Copper Science & Technology Development Co., Ltd. a mentionné que ses importantes réserves de ressources constituent l'une de ses forces fondamentales : l'entreprise accorde une grande importance à la substitution des ressources minières, augmentant les investissements pour mener des études géologiques complètes sur diverses zones minières, ainsi que des travaux d'exploration et de prospection dans les zones profondes et périphériques des mines. Les principales mines de l'entreprise, dont la mine de cuivre de Pulang, la mine de cuivre de Dahongshan et la mine de cuivre de Yangla, sont principalement situées dans la ceinture métallogénique de Sanjiang, qui bénéficie de conditions géologiques métallogéniques favorables et d'un potentiel de prospection supplémentaire. En 2024, l'entreprise a investi 65 millions de yuans dans des activités d'exploration, menant plusieurs projets d'exploration minière et des travaux d'exploration et de prospection dans les zones profondes et périphériques des mines. Elle a ajouté 91 800 tonnes métalliques de ressources de cuivre inférées et supérieures, atteignant son objectif annuel et réalisant quatre années consécutives de croissance annuelle des réserves dépassant la production et la consommation des mines. À la fin de 2024, l'entreprise disposait de 964 millions de tonnes métalliques de réserves de minerai de cuivre et de 3 650 900 tonnes métalliques de réserves de cuivre, avec une teneur moyenne en cuivre de 0,38 %. Parmi celles-ci, Diqing Nonferrous Metals disposait de 846 millions de tonnes métalliques de réserves de minerai de cuivre et de 2 803 700 tonnes métalliques de réserves de cuivre, avec une teneur moyenne en cuivre de 0,33 %.
Concernant les perspectives de développement futur de l'entreprise, celle-ci a déclaré dans son rapport annuel de 2024 : Yunnan Copper Science & Technology Development Co., Ltd. adhère aux directives de la Pensée de Xi Jinping sur le socialisme à la chinoise de la nouvelle ère, étudie et met en œuvre en profondeur l'esprit du 20e Congrès national du PCC et des deuxième et troisième sessions plénières du 20e Comité central du PCC, défend la direction du Parti, renforce la construction du Parti, se concentre sur la « transformation numérique et intelligente, l'expansion des ressources, le raffinage des mines, l'optimisation de la fonte, la consolidation du recyclage (du cuivre) et la gestion méticuleuse des métaux rares et dispersés », adhère à des approches axées sur les objectifs, les problèmes et les résultats, et met en œuvre méticuleusement diverses tâches dans la production, l'exploitation, la réforme et le développement afin d'apporter de nouvelles contributions à la construction d'une entreprise de cuivre de classe mondiale. En 2025, l'entreprise se concentrera étroitement sur les tâches clés, donnera la priorité aux bénéfices, s'appuiera sur le volume de production, mettra l'accent sur le contrôle des coûts et donnera la priorité à la sécurité. Elle veillera à une mise en œuvre efficace et à la réalisation intégrale des objectifs et tâches annuels, à l'achèvement de haute qualité des objectifs et tâches définis dans le 14e Plan quinquennal, et jettera les bases solides pour un bon démarrage du 15e Plan quinquennal.
Le plan budgétaire financier de 2025 publié par Yunnan Copper le 26 mars révèle les plans de production suivants pour les principaux produits de l'entreprise en 2025 : L'entreprise prévoit de produire 54 600 tonnes de cuivre sous forme de concentrés de cuivre, 1,52 million de tonnes de cuivre cathodique, 16 tonnes d'or, 680 tonnes d'argent et 5,364 millions de tonnes d'acide sulfurique tout au long de l'année. Le plan d'investissement pour 2025 s'élève à 1,617 milliard de yuans, couvrant les investissements en actifs fixes, les projets numériques et les projets d'exploration géologique.
Le rapport de recherche de Guosen Securities sur Yunnan Copper souligne : En termes de production, la production de concentrés de cuivre de l'entreprise en 2024, sur la base des états financiers consolidés, était de 54 800 tonnes, soit une baisse de 10 000 tonnes en glissement annuel, due à une baisse de la production de la mine de cuivre de Pulang, la principale mine de l'entreprise. La production attribuable était de 57 800 tonnes, soit une baisse de 11,6 % en glissement annuel. La production consolidée de cuivre cathodique en 2024 était de 1,206 million de tonnes, soit une baisse de 12,6 % en glissement annuel, principalement due à une réduction de 235 000 tonnes de la production de Xinan Copper suite à sa relocalisation. Le projet d'amélioration de la qualité et de l'efficacité de l'électrolyse de Southeast Copper a été achevé, la production de cuivre cathodique atteignant un niveau record de 470 000 tonnes. L'activité de fusion est soumise à des pressions à court terme, mais devrait s'améliorer à long terme. Cette année, le TC du contrat à long terme pour les concentrés de cuivre n'est que de 21,25 dollars la tonne, le plus bas de l'histoire, et les TC au comptant sont fréquemment tombés en dessous de zéro, exerçant une pression importante sur les fonderies de cuivre. Cependant, à long terme, la plupart des grandes fonderies de cuivre cotées en Chine sont des entreprises publiques dotées de solides capacités de résistance aux risques. Leur technologie de fusion est à la pointe mondiale, et leurs coûts de fusion se situent à gauche de la courbe mondiale des coûts, leur permettant de maintenir certains bénéfices même avec des TC extrêmement bas. À long terme, elles bénéficieront de la sortie des capacités mondiales de fusion du cuivre. Les départements nationaux compétents ont publié des documents visant à contrôler strictement les nouvelles capacités de fusion du cuivre, ce qui témoigne de perspectives positives à long terme pour le secteur. S'appuyant sur le cycle de forte croissance du secteur du cuivre ces dernières années, la société a amélioré la qualité de ses actifs. En tant que seule plateforme cotée du cuivre du groupe Chalco, l'injection d'actifs de qualité par son actionnaire principal est attendue. Bien que l'activité de fusion du cuivre soit soumise à des pressions à court terme, la politique nationale visant à contrôler strictement les nouvelles capacités et les avantages que la société tire de la sortie des capacités mondiales de fusion du cuivre témoignent de perspectives positives à long terme pour le secteur. Maintien de la note « Surperforme ». Avertissements concernant les risques : risque de baisse du prix du cuivre, risque de baisse des TCs des concentrés de cuivre.
