Ces derniers jours, alors que Moody's a abaissé la note de crédit souveraine des États-Unis et que l'impact potentiel du nouveau projet de loi de dépenses sur le déficit fédéral demeure incertain, le discours « vendre les États-Unis » a refait surface, portant un coup sévère aux actifs américains.
Actuellement, ce sentiment gagne du terrain parmi les investisseurs internationaux. La conférence JPMorgan Global Markets de ce mois-ci a interrogé des investisseurs de 45 pays et les résultats ont montré qu'ils avaient tendance à être optimistes quant à l'Europe,avec 36 % d'entre eux s'attendant à ce que les actions européennes soient l'actif le plus performant en 2025.
En revanche,seuls 17 % parient sur la domination du marché boursier américain.
Une équipe d'analystes de JPMorgan a écrit dans un rapport : « Les opinions divergent sur les perspectives économiques des États-Unis. Bien qu'une récession ne soit plus le scénario de base, les investisseurs ne sont pas aussi optimistes quant à la croissance économique que le suggèrent les échanges sur les marchés de risque. »
Le rapport, qui a interrogé 700 investisseurs de 45 pays, indique en outre qu'après des années de fortes performances sur le marché américain, les investisseurs mondiaux sont devenus prudents.
Certains analystes estiment que si le marché boursier américain a attiré un grand nombre d'investisseurs étrangers dans le contexte de la reprise du marché ces dernières années, les valorisations élevées, l'incertitude quant aux perspectives de l'intelligence artificielle, ainsi que le « bâton tarifaire » de Trump et son impact potentiel ont ébranlé la confiance dans « l'exceptionnalisme américain ».
Pendant ce temps, de nouveaux facteurs favorables émergent sur le marché européen, les investisseurs affluant vers les marchés boursiers de la région. L'indice Stoxx Europe 600 a progressé de 7 % depuis le début de l'année, tandis que le S&P 500 a reculé d'environ 1 %.
Wall Street reste ferme
Néanmoins, plusieurs grands noms de Wall Street conseillent toujours aux investisseurs de ne pas céder leurs actifs américains.
Morgan Stanley a récemment prédit que la domination américaine durerait au moins jusqu'en 2026, la volatilité à court terme cédant la place à une amélioration du sentiment sur les bénéfices, à une croissance continue de l'intelligence artificielle et à l'impulsion des politiques accommodantes. Selon Morgan Stanley, un ralentissement de la croissance économique ne déclenchera pas de récession.
Dans le même temps, Goldman Sachs a également déclaré que les grandes valeurs américaines surperformeraient à nouveau le marché plus large cette année. La banque a déclaré que depuis 2023, les « Magnifique Sept » ont été les principaux moteurs de croissance du S&P 500 et que leurs valorisations actuelles plus faibles attireront les investisseurs.
L'incertitude persiste
Cependant, pour l'instant, l'incertitude continuera de persister jusqu'à ce que le marché ait une vision plus claire de tout, y compris des taux d'intérêt, de la probabilité d'une récession, des accords commerciaux et des développements géopolitiques.
JPMorgan Chase a résumé certains points clés de la réunion :
Récession :La probabilité d'une récession aux États-Unis est actuellement de 40 %, mais des pertes de PIB sont déjà survenues. Les participants estiment que les droits de douane américains vont nuire aux investissements des entreprises et à la consommation. JPMorgan Chase prévoit que d'ici la fin de 2025, le rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans atteindra 4,35 %.
Les négociations commerciales impliquent plus d'incertitudes :JPMorgan Chase a déclaré que l'apaisement des tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine a renforcé le moral des investisseurs américains, mais l'accord avec l'UE semble controversé. Si les négociations ne se concluent pas sans heurts, il y a un risque élevé de représailles de la part de l'UE. Vendredi, Donald Trump a posté sur Truth Social qu'il proposait d'imposer des droits de douane de 50 % sur les importations en provenance de l'UE à partir du 1er juin, amplifiant ainsi les risques mentionnés ci-dessus.
Anticipation d'une vente prolongée d'obligations :Alors que l'inflation, les attaques contre l'indépendance des banques centrales et la tourmente politique érodent l'attrait refuge du marché des obligations du Trésor américain, les ventes d'obligations du Trésor américain par les étrangers devraient se poursuivre. JPMorgan Chase estime que la situation actuelle profitera à l'or.
« Le simple fait de déplacer 0,5 % des actifs américains à l'étranger vers l'or pourrait générer un rendement annuel de 18 %, le prix de l'or atteignant 6 000 dollars d'ici début 2029 », a écrit la banque.
