Sur le plan macroéconomique, les résultats des adjudications d'obligations du Trésor américain à 20 ans ont été médiocres mercredi, et le rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans a augmenté de plus de 11 points de base (pb) jeudi. Le marché reste prudent quant aux opérations d'assouplissement quantitatif (QE) éventuelles de la Réserve fédérale américaine (Fed), l'indice du dollar américain étant brièvement revenu au-dessus de 100 avant de refluer. En Chine, la valeur ajoutée marginale de la production industrielle en avril a reculé, tandis que la consommation de détail a légèrement augmenté. La croissance globale est restée stable. Mercredi, la Banque populaire de Chine (BPC) a réduit de 0,1 % les taux directeurs des prêts (TDP) à un an et à cinq ans, poursuivant ainsi la libération de liquidités intérieures. Cette semaine, le cuivre LME a fluctué dans une fourchette de 9 500 $US/t, tandis que le cuivre SHFE a également fluctué dans une fourchette inférieure à 78 000 yuans/t.
Sur le plan fondamental, Antofagasta a entamé cette semaine des négociations pour des contrats à long terme pour le second semestre 2025 au Japon. En raison des nouvelles de réduction de la production des fonderies à l'étranger, les frais de traitement au comptant (TC) des concentrés de cuivre se sont stabilisés à court terme. Pour le cuivre cathodique, avec la tenue de la LME Asia Metal Week à Hong Kong, en Chine, cette semaine, le marché au comptant a été morose. Les sorties des entrepôts LME Asia se sont accélérées, et le marché a adopté un sentiment relativement pessimiste quant à la prime du cuivre au comptant libellé en dollars américains à la fin mai. Sur le marché intérieur, après la livraison du contrat SHFE cuivre 2405, les primes au comptant ont continué de diminuer, tombant à environ 100 yuans/t dans l'est de la Chine cette semaine. Le sentiment de réapprovisionnement en aval a augmenté avec la baisse des prix, les stocks se stabilisant après avoir reculé.
Pour la semaine prochaine, avec la libération de liquidités tant au niveau national qu'international, les prix du cuivre devraient bénéficier d'un solide soutien au niveau inférieur. Avant la conclusion des négociations sur les contrats à long terme de mi-année, les prix du cuivre devraient rester dans une situation de bras de fer entre vendeurs et acheteurs. On s'attend à ce que le cuivre LME fluctue dans une fourchette de 9 350-9 550 $US/t, tandis que le cuivre SHFE fluctuera entre 77 000 et 78 000 yuans/t. Sur le marché au comptant, avec le ralentissement temporaire de l'accumulation des stocks intérieurs et le fort soutien de la consommation en aval après une forte baisse des primes, dans un contexte d'approvisionnement en cuivre livrable serré, il convient de prêter attention à l'arrivée de cuivre importé aux douanes et au bras de fer entre l'offre et la demande pour le stockage avant la Fête des Bateaux-Dragons. Les prix au comptant par rapport au contrat SHFE cuivre 2506 devraient se situer entre une prime de 100 et 250 yuan/t.
