L'indice mensuel des métaux (MMI) pour le cuivre a montré une tendance à la baisse, avec une diminution de 4,23 % de mars à avril. Sur la base des prix actuels du cuivre, les analystes semblent lutter contre les changements en cours des politiques commerciales.
**L'incertitude des politiques commerciales entraîne une volatilité des tendances des prix du cuivre**
Au cours des derniers mois, les prix du cuivre sur le COMEX ont connu des fluctuations importantes. Les prix ont initialement atteint un niveau record en mars avant de chuter en avril. À la mi-mai, les prix sont entrés dans une tendance de consolidation latérale avec des mouvements oscillants.
Les questions tarifaires continuent de diriger le marché. Ce mois-ci, le marché a principalement réagi aux accords récemment conclus entre les États-Unis et la Chine, ainsi qu'entre les États-Unis et le Royaume-Uni. La conclusion de ces accords commerciaux semble avoir atténué les craintes que les tarifs généralisés annoncés ces derniers mois ne soient pas aussi extrêmes que prévu, ravivant l'optimisme concernant l'économie mondiale.
Bien que les prix du cuivre sur le COMEX soient actuellement globalement stables, ils semblent de plus en plus incliner vers une tendance à la baisse. Cela est principalement dû au fait que les accords tarifaires n'ont pas totalement atténué les inquiétudes concernant la demande qui continuent de peser sur le marché.
**Le Groupe international d'étude du cuivre prédit un excédent d'approvisionnement**
Le Groupe international d'étude du cuivre (ICSG) ne semble pas particulièrement préoccupé par les questions d'approvisionnement. Contrairement aux inquiétudes antérieures concernant un déficit d'approvisionnement imminent sur le marché du cuivre, le groupe s'attend à ce que le marché reste dans un excédent d'approvisionnement en 2025 et 2026.
Le groupe a souligné que l'incertitude entourant les politiques commerciales internationales pourrait affaiblir les perspectives économiques mondiales et avoir un impact négatif sur la demande de cuivre, avec des taux de croissance révisés à la baisse par rapport aux estimations du groupe de septembre 2024. Par conséquent, l'excédent devrait plus que doubler en 2025. Compte tenu de l'excédent accumulé en 2024, cela laissera une marge de sécurité importante pour le marché à mesure que les politiques commerciales évolueront.
**Les relations commerciales entre les États-Unis et la Chine continuent de susciter l'incertitude**
Malgré la persistance de la rareté sur le marché des matières premières, les perspectives de croissance économique mondiale restent préoccupantes. L'économie américaine s'est contractée de 0,3 % au premier trimestre.
L'accord commercial entre les États-Unis et la Chine peut avoir atténué certaines inquiétudes du marché concernant l'impact des tarifs élevés sur les deux plus grandes économies du monde. Cependant, l'incertitude persiste car l'accord actuel doit expirer dans 90 jours et les tarifs sur les produits chinois restent aussi élevés que 30 %.
**Baisse des prix du cuivre accompagnée d'une augmentation des stocks**
Les stocks mondiaux de cuivre ont repris leur tendance à la hausse en mai, n'apportant aucun soutien aux prix du cuivre. Bien que la corrélation entre les fluctuations des stocks et les prix du cuivre ne soit pas forte, la hausse des stocks laisse penser que les conditions de la demande semblent relativement stables. Ces derniers mois, en raison des inquiétudes concernant les droits de douane, les matières premières ont été redirigées vers les États-Unis, entraînant une baisse importante des stocks à la Bourse de Shanghai des contrats à terme (SHFE) et à la Bourse des métaux de Londres (LME).
Cependant, malgré la baisse continue des stocks de la LME, les stocks de la SHFE ont commencé à rebondir. Couplée à l'augmentation continue des stocks de la COMEX, cette situation a encore plus freiné les attentes haussières concernant les prix du cuivre.
**Stabilisation du dollar américain**
Parmi les autres indicateurs avancés qui influent sur les prix du cuivre, l'indice du dollar américain semble s'être stabilisé, mettant fin à la baisse qui l'avait fait chuter en dessous de sa fourchette à long terme les mois précédents.
L'indice du dollar américain est inversement corrélé aux prix du cuivre. Après avoir récupéré une partie des pertes accumulées ces derniers mois, l'indice a commencé à se consolider latéralement. Bien qu'il ne se soit pas encore rebondi aux niveaux observés au début de l'année, sa légère hausse ces dernières semaines semble avoir exercé une pression sur les prix du cuivre.
Les investisseurs restent divisés quant aux attentes concernant l'évolution future de l'indice du dollar américain. Les spéculations selon lesquelles la Maison Blanche pourrait pencher en faveur d'une dépréciation du dollar américain par rapport aux autres devises ont gagné en force, en particulier après que l'administration Trump a souligné que la force du dollar américain se fait au détriment des exportations américaines. Cependant, les responsables américains ont par la suite précisé que la politique de change ne fait pas partie des négociations commerciales en cours.
Pendant ce temps, la Réserve fédérale américaine (Fed) n'a pas encore cédé sur la question des réductions des taux d'intérêt. Le président Powell hésite à baisser les taux d'intérêt depuis l'année dernière, car les annonces de droits de douane pourraient exercer des pressions inflationnistes supplémentaires sur les États-Unis. Malgré l'indice des prix à la consommation (IPC) récent et les négociations avec la Chine qui pourraient inciter la Fed à adopter une politique plus accommodante, Powell a insisté pour maintenir les taux d'intérêt inchangés, citant « l'incertitude ».
Si la Fed américaine réduit les taux d'intérêt, cela exercera une pression supplémentaire sur le dollar américain, le faisant potentiellement redescendre en dessous de sa fourchette actuelle. Cela pourrait empêcher une nouvelle baisse des prix du cuivre.
(Wenhua Comprehensive)
