De nombreux stratèges de Wall Street pensent qu'à mesure que les perspectives économiques de l'Europe s'améliorent, les marchés boursiers européens sont sur le point d'enregistrer leur meilleure performance annuelle par rapport au marché américain depuis vingt ans.
Selon les prévisions moyennes de 20 stratèges interrogés par les médias, l'indice STOXX Europe 600 devrait grimper à environ 554 points cette année. À la clôture de lundi (19 mai), l'indice STOXX 600 se situait à 549 points, ce qui implique une hausse potentielle supplémentaire d'environ 1% pour l'année. Il est à noter que l'indice a déjà progressé de plus de 8% depuis le début de l'année.
En revanche, les stratèges sont beaucoup moins optimistes quant aux perspectives du marché américain. Une autre enquête menée par les médias a révélé que les stratèges prévoient en moyenne que l'indice S&P 500 clôturera cette année à 6 001 points, soit sensiblement au même niveau que son cours de clôture de lundi, alors que l'indice n'a progressé que de 1,6% depuis le début de l'année.
Parmi eux, JPMorgan Chase a fixé un objectif de 580 points pour l'indice STOXX 600, l'un des objectifs les plus élevés de l'enquête. Citigroup, quant à lui, s'attend à ce que l'indice progresse de 4% pour atteindre 570 points cette année, à mesure que le pessimisme des analystes concernant les bénéfices des entreprises s'atténue. Les deux banques prédisent que l'indice de référence américain baissera pour le reste de l'année.
Beata Manthey, stratège chez Citigroup, a commenté les marchés boursiers européens en ces termes : « Nous avons dépassé l'incertitude sur les bénéfices, ce qui pourrait jeter les bases de nouveaux gains et d'une éventuelle réévaluation, en particulier dans les secteurs cycliques les plus touchés. »
Évolution des prévisions concernant les marchés boursiers européens
Ces prévisions marquent également un changement par rapport aux attentes du début de l'année, lorsque les stratèges anticipaient que les marchés boursiers européens accusaient un retard important par rapport au marché américain. Toutefois, les réformes fiscales historiques en Allemagne et les bons résultats des entreprises ont attiré les investisseurs à la recherche de substituts aux actifs américains, ce qui a entraîné un rebond de l'opinion sur les indices de référence européens.
Selon une enquête publiée par la Bank of America il y a une semaine, 35 % des gestionnaires de fonds mondiaux sont actuellement surpondérés en actions européennes, tandis que l'exposition nette aux actions américaines a chuté à son niveau le plus bas depuis deux ans.
Selon les données compilées par les médias, les bénéfices des sociétés composant l'indice MSCI Europe ont progressé de 5,3 % au premier trimestre, dépassant de loin les attentes des analystes, qui tablaient sur une baisse de 1,5 %.
Préoccupations sous-jacentes
Certes, la hausse de plus de 8 % enregistrée depuis le début de l'année par l'indice STOXX 600 a également suscité des inquiétudes quant à sa valorisation. L'indice de référence se négocie actuellement à un ratio cours/bénéfices d'environ 14,6 fois, supérieur à la médiane sur 20 ans de 13,5 fois, mais toujours inférieur au ratio cours/bénéfices de près de 22 fois de l'indice S&P 500.
Bien sûr, certains stratèges des banques d'investissement interrogés dans les sondages mentionnés précédemment restent hésitants quant aux perspectives des actions européennes. Par exemple, Roland Kaloyan, stratège de la Société Générale, a déclaré qu'il avait besoin de constater une tendance plus forte des bénéfices et une réduction supplémentaire des risques liés aux droits de douane avant de parier sur de nouvelles hausses pour le Stoxx 600. Son objectif de fin d'année est de 530, ce qui implique une baisse de 3,5 % par rapport au cours de clôture de lundi.
« L'incertitude entourant les droits de douane complique encore davantage les perspectives, car de nombreuses entreprises hésitent à fournir des orientations claires, ce qui laisse à penser que l'impact total de ces droits de douane n'est peut-être pas encore pris en compte dans les prévisions de bénéfices », a déclaré Kaloyan.
Gerry Fowler, stratège chez UBS, a quant à lui déclaré qu'avec les perspectives d'une croissance économique plus forte au cours des deux prochaines années, les valorisations ont augmenté comme prévu. « Pour réaliser une nouvelle croissance, nous devons traverser une période d'incertitude qui pourrait maintenir la croissance du bénéfice par action des entreprises à zéro ou légèrement négative cette année », a-t-il déclaré.
