Peter Schiff, économiste renommé de Wall Street et « sceptique de longue date à l'égard du dollar américain », a réexaminé une série de questions économiques, notamment la dette des consommateurs américains, la fragilité du dollar américain et l'évolution du paysage des monnaies de réserve mondiales, lors d'une interview accordée à la presse ce week-end.
Au cours de l'interview, Schiff a expliqué en détail comment le comportement d'emprunt irresponsable des consommateurs et du gouvernement américains est lié au récit insoutenable de l'hégémonie du dollar américain, ainsi que les répercussions qui en résultent sur la sécurité économique, l'inflation et le marché de l'or.
En analysant la psychologie des consommateurs américains confrontés à des pressions financières, Schiff a souligné sans détour que de nombreux Américains endettés avaient perdu la motivation de limiter leurs emprunts. Schiff a déclaré :
Ces Américains qui continuent à emprunter par désespoir ne se soucient peut-être plus de rembourser leurs dettes.
Ils veulent simplement emprunter davantage. En fait, lorsque l'ampleur de la dette dépasse de loin la capacité de remboursement et que la faillite n'est plus qu'une question de temps, les gens peuvent choisir de s'adonner complètement à l'emprunt. Mon point est : pourquoi ne pas contracter plus d'emprunts ?
Par conséquent, les consommateurs n'hésiteront pas à refinancer des maisons qui sont vouées à être saisies, à épuiser leurs cartes de crédit sans aucune intention de rembourser ou à signer des contrats « achetez maintenant, payez plus tard », qui, à leurs yeux, sont essentiellement des « achetez maintenant, ne payez jamais ».
Schiff a ensuite déplacé la conversation vers la cause profonde de ces emprunts effrénés, soulignant la plus grande bulle qui se gonfle discrètement derrière : les marchés du dollar américain et des obligations du Trésor américain.Il a affirmé que c'est cette bulle qui alimente les déséquilibres commerciaux et le déclin du secteur manufacturier américain, et non la « fraude » étrangère ou les droits de douane, comme le prétendent certains responsables de l'administration Trump :
Tout d'abord, la plus grande bulle est celle du dollar américain et des obligations du Trésor américain.
Le secrétaire au Trésor américain Bentsen a déclaré que c'est l'énorme déficit commercial qui a vidé la base industrielle américaine, détruit les chaînes d'approvisionnement et sacrifié la sécurité économique.
Tout cela est en effet vrai, mais il a mal identifié la cause. Il attribue tous ces problèmes à des étrangers qui se livrent à des fraudes par le biais d'obstacles tarifaires et non tarifaires. Cependant, la cause profonde se trouve ailleurs (dans le système du dollar américain lui-même).
Schiff s'est ensuite concentré sur les risques que la plupart des décideurs politiques hésitent à reconnaître : la vulnérabilité du secteur bancaire américain face à la stagflation. Il a expliqué que les tests de résistance menés par la Fed américaine avaient négligé un scénario qui pourrait vraiment révéler les faiblesses du système bancaire :
En fait, vous savez, la stagflation, qui combine une faiblesse économique et une hausse des taux d'intérêt, est un scénario de test de résistance que la Fed américaine n'a jamais soumis à aucune banque.
La Fed américaine estime que dans le pire des scénarios, qui implique une récession économique massive et un chômage élevé, les taux d'intérêt reviendront à zéro et les rendements des bons du Trésor s'effondreront.
Cependant, ils n'ont pas mené de tests de résistance pour un scénario où, en pleine récession économique et chômage élevé, l'inflation et les taux d'intérêt augmenteraient au lieu de baisser... Dans une situation vraiment défavorable, les deux s'effondreraient.
En se concentrant sur les flux de capitaux mondiaux, Schiff a souligné la situation actuelle où les banques centrales du monde entier accélèrent la vente d'actifs en dollars américains et augmentent leurs réserves d'or, prédisant que le processus de dédollarisation n'en est qu'à ses débuts et que les prix de l'or vont augmenter fortement :
« Nous nous dirigeons vers un prix de l'or de 4 000 dollars, voire plus. Pendant que les banques centrales vendent des dollars américains, elles achètent également de l'or. »
« Elles déplacent leurs réserves du dollar américain vers l'or, ce qui signifie qu'elles n'achèteront pas non plus de bons du Trésor américains ou de titres adossés à des prêts hypothécaires (MBS). »
« Ce processus ne fait que commencer. Bien qu'il dure depuis plusieurs années, il reste encore beaucoup de chemin à parcourir. »
Enfin, Schiff a étayé son argument en revoyant comment les États-Unis ont utilisé le statut de monnaie de réserve mondiale du dollar américain pour maintenir un mode de vie qui dépasse sa production et son épargne nationales. Il a averti qu'à mesure que le monde s'éloignera progressivement du dollar américain, les Américains seront obligés de revenir à des habitudes plus durables - la production et l'épargne, plutôt que la consommation et l'emprunt :
« Le changement dont je parle est lié au fait que nous (les États-Unis) avons voyagé gratuitement dans le train économique mondial. »
« Le statut de réserve du dollar américain nous a permis de dépasser nos moyens en tant que nation. En tant que pays, nous consommons plus que notre production totale et nous empruntons bien plus que notre épargne totale. »
« Par conséquent, notre niveau de vie, oui, notre pouvoir d'achat, a été renforcé par le rôle du dollar américain. Sans le dollar américain en tant que monnaie de réserve, nous devrions produire davantage, ce qui signifie également que nous devrions épargner davantage. »
« En d'autres termes, une fois que ce privilège du dollar américain aura disparu, les Américains seront obligés de revenir à la réalité : ils devront créer de la richesse par une production tangible et subvenir à leurs besoins grâce à une épargne réelle, plutôt que de continuer à s'adonner à la fausse prospérité actuelle soutenue par la dette. »
