En avril, l'indice des prix à la consommation (IPC) aux États-Unis a augmenté de 2,3 % en glissement annuel, marquant le troisième mois consécutif de croissance plus lente que prévu et atteignant son niveau le plus bas depuis février 2021. Malgré cela, l'impact des droits de douane n'a pas encore été pleinement ressenti et les entreprises sont peut-être encore en train d'écouler leurs stocks.
Le mardi 13 mai, le Bureau des statistiques du travail des États-Unis a publié les données de l'IPC d'avril :
- L'IPC a augmenté de 2,3 % en glissement annuel (prévu : 2,4 %, précédent : 2,4 %) ;
- L'IPC a augmenté de 0,2 % en glissement mensuel (prévu : 0,3 %, précédent : -0,4 %) ;
- L'IPC sous-jacent a augmenté de 2,8 % en glissement annuel, soit le rythme le plus lent depuis la flambée de l'inflation au printemps 2021 (prévu : 2,8 %, précédent : 2,8 %) ;
- L'IPC sous-jacent a augmenté de 0,2 % en glissement mensuel (prévu : 0,3 %, précédent : 0,1 %).
D'un point de vue structurel,les prix des biens sont tout juste revenus dans la zone d'inflation (hausse de 0,1 % en glissement annuel), tandis que l'inflation des services continue de diminuer.Cependant, l'inflation des services sous-jacents a augmenté en glissement mensuel.
En décomposant davantage,le soi-disant « IPC sous-jacent très pur » (services hors logement) est tombé à 3,01 % en glissement annuel, soit son niveau le plus bas depuis décembre 2021.
Les coûts du logement restent un facteur clé de l'inflation, tandis que les prix des denrées alimentaires ont nettement diminué.
Selon le rapport sur l'IPC,les coûts du logement ont une nouvelle fois représenté plus de la moitié de l'augmentation, l'indice ayant progressé de 0,3 % en avril.Malgré une forte baisse des prix du pétrole, l'indice de l'énergie a encore augmenté de 0,7 %, principalement en raison de la hausse des coûts du gaz naturel et de l'électricité.
Parmi les autres attentes courantes en matière d'inflation, l'assurance automobile a augmenté de 0,6 % en glissement mensuel et de 6,4 % en glissement annuel en avril.
L'indice de l'ameublement et des opérations ménagères a augmenté de 1 %. Cependant, les prix des principaux biens importés tels que les meubles et les appareils électroménagers ont augmenté.
Les prix des billets d'avion, des voitures d'occasion et des vêtements ont diminué.Les prix des billets d'avion ont été parmi ceux qui ont le plus diminué, chutant de 2,8 % par rapport à mars, reflétant peut-être le ralentissement de la demande dont les dirigeants des compagnies aériennes ont averti. Dans l'ensemble, les prix des vêtements ont diminué de 0,2 %, les chemises et les pulls pour hommes ayant chuté de 2,8 %.
Les prix des denrées alimentaires ont chuté de 0,1 %, les prix des aliments à consommer à domicile (épicerie) ayant diminué de 0,4 %, soit la plus forte baisse depuis septembre 2020.Les articles qui ont contribué à cette baisse comprennent la viande/volaille/poisson et les œufs, les céréales pour le petit-déjeuner, le riz et les produits de boulangerie. Parmi ceux-ci, les prix des œufs ont enregistré leur plus forte baisse depuis 1984. Récemment, une épidémie de grippe aviaire aux États-Unis a provoqué une flambée des prix des œufs. La baisse des fruits et légumes congelés a été la plus importante jamais enregistrée, avec une baisse de 3 % au cours du mois.
Les prix des voitures neuves sont restés inchangés, ce qui diffère des augmentations de prix prévues précédemment en raison des impacts des droits de douane.
Les traders continuent de parier que la Réserve fédérale américaine réduira les taux d'intérêt à deux reprises d'ici à la fin de 2025.
L'ombre des droits de douane : risques potentiels en période de calme à court terme
Bien que les politiques tarifaires de l'administration Trump aient été largement attendues pour faire grimper l'inflation, les entreprises peuvent encore digérer d'importants stocks et n'ont pas encore commencé à augmenter les prix de manière générale.
Selon le ministère du Commerce, la Chine et les États-Unis ont chacun annulé des droits de douane additionnels totalisant 91 % et suspendu la mise en œuvre de 24 % de droits de douane de rétorsion. Cependant, les importateurs américains sont toujours confrontés à des coûts commerciaux élevés et craignent que les droits de douane ne remontent à nouveau après la fin de la période de suspension.
Les analystes estiment que cette période de grâce de 90 jours peut impliquer que les augmentations de prix seront relativement modérées. Toutefois, selon une étude de Bloomberg, si une congestion se produit dans les ports pendant la période de réapprovisionnement, cela pourrait en fait entraîner une hausse plus rapide de l'IPC.
Ali Jaffery, de CIBC Capital Markets, a averti que même si la politique tarifaire était suspendue, elle pourrait encore avoir un impact sur les prix en temps opportun :
« Les droits de douane ne devraient pas avoir d'impact significatif ce mois-ci, car il s'agit du premier mois du régime tarifaire mondial du gouvernement. Les entreprises ont également les moyens de rester patientes avec des stocks sains et des marges bénéficiaires élevées.
Les niveaux tarifaires actuels sont toujours nettement plus élevés qu'auparavant, et il pourrait y avoir une certaine transmission, bien qu'elle puisse être étalée sur une plus longue période. »
Brian Coulton, économiste en chef chez Fitch Ratings, estime que l'inflation sous-jacente est actuellement à son meilleur niveau :
« Les prix des biens sous-jacents n'ont pas encore reflété l'impact des hausses tarifaires depuis février, tandis que l'inflation des services continue de diminuer progressivement. Le taux d'inflation sous-jacente trimestriel rétrospectif est tombé en dessous de 3%. Cependant, l'inflation des services reste assez tenace et les prix des voitures ont recommencé à augmenter.
À mesure que les stocks de biens importés avant les hausses de droits de douane s'épuisent, l'inflation sous-jacente des biens pourrait rebondir dans les mois à venir."
Réaction du marché
Suite à la publication des données, l'indice du dollar américain a chuté d'environ 10 points à court terme et se situe maintenant à 101,45 ;
les contrats à terme sur actions américaines ont augmenté à court terme, les contrats à terme sur l'indice Nasdaq 100 ayant progressé de 0,4 % ; le rendement du bon du Trésor américain à 10 ans a chuté à court terme et se situe maintenant à 4,455 % ; l'or au comptant a montré une fluctuation relativement faible à court terme et se situe maintenant à 3 240 dollars l'once.
