Rapport exécutif sur la politique monétaire chinoise pour le premier trimestre de 2025
Résumé du contenu
Depuis le début de l'année, sous la direction énergique du Comité central du Parti avec le camarade Xi Jinping à sa tête, diverses politiques macroéconomiques ont été mises en œuvre de manière coordonnée, et l'économie a montré une tendance positive. Au premier trimestre, le produit intérieur brut (PIB) a augmenté de 5,4 % en glissement annuel. La confiance sociale a continué de s'améliorer, et le développement de qualité a progressé de manière stable, réalisant un bon départ pour l'économie nationale. La Banque populaire de Chine (BPC), guidée par la pensée de Xi Jinping sur le socialisme à la chinoise pour la nouvelle ère, a consciencieusement mis en œuvre les décisions et les déploiements du Comité central du Parti et du Conseil des affaires d'État. Elle a mis en œuvre une politique monétaire modérément accommodante, renforcé les ajustements contracycliques et créé un environnement monétaire et financier propice à la reprise et à l'amélioration soutenues de l'économie.
1. Maintenir une croissance raisonnable de la monnaie et du crédit. La BPC a utilisé une combinaison d'outils, y compris les ratios de réserves obligatoires, les opérations d'open market, les facilités de prêt à moyen terme (MLF) et les refinancements et reescomptes, pour maintenir une liquidité suffisante. Elle a guidé les institutions financières à répondre pleinement aux demandes de crédit effectives de l'économie réelle, à améliorer l'efficacité de l'utilisation des capitaux et à renforcer la qualité et l'efficacité des services à l'économie réelle.2. Promouvoir une baisse des coûts de financement social globaux. La BPC a amélioré le cadre de régulation des taux d'intérêt orienté vers le marché, abaissé les taux d'intérêt directeurs et les taux d'intérêt des outils de politique monétaire structurelle, renforcé la mise en œuvre des politiques de taux d'intérêt et fait baisser les taux d'intérêt des dépôts et des prêts.3. Orienter l'ajustement et l'optimisation de la structure du crédit. La BPC a favorisé l'optimisation des refinancements pour l'innovation technologique et la transformation technologique, bien utilisé deux outils de soutien du marché des capitaux, mis en œuvre divers outils de politique monétaire structurelle existants, créé de nouveaux outils de politique et continué de progresser dans les « Cinq grands articles » de la finance.4. Maintenir la stabilité fondamentale du taux de change. La BPC a adhéré au principe selon lequel le marché joue un rôle décisif dans la formation du taux de change, tiré parti des fonctions de régulation du taux de change sur la macroéconomie et les paiements internationaux, mis en œuvre des mesures globales, maintenu des anticipations stables et préservé la stabilité fondamentale du taux de change du RMB dans des situations complexes.5. Renforcer la prévention et la résolution des risques. La Banque populaire de Chine (PBOC) a résolu avec prudence et ordre les risques financiers dans les domaines clés et a constamment amélioré les systèmes de surveillance, d'évaluation et d'alerte précoce des risques financiers.
Les effets de l'ajustement contracyclique de la politique monétaire ont été relativement évidents. Le montant total des financements a augmenté de manière stable. À la fin mars, l'encours du stock de financement social et de la masse monétaire au sens large (M2) a augmenté de 8,4 % et de 7,0 % en glissement annuel, respectivement, et le solde des prêts en RMB a atteint 265 400 milliards de yuans. Les coûts de financement social sont restés à des niveaux historiquement bas. En mars, les taux d'intérêt des nouveaux prêts aux entreprises et des prêts au logement personnel ont diminué d'environ 50 et 60 points de base en glissement annuel, respectivement. La structure du crédit a continué de s'optimiser. À la fin mars, les prêts aux petites et moyennes entreprises spécialisées et sophistiquées et les prêts inclusifs aux micro et petites entreprises ont augmenté de 15,1 % et de 12,2 % en glissement annuel, respectivement, continuant de dépasser le taux de croissance de l'ensemble des prêts. Le taux de change du RMB est resté fondamentalement stable à un niveau raisonnable et équilibré. Le taux de change médian du RMB par rapport au dollar américain était de 7,1782 yuans à la fin mars, sensiblement stable par rapport à celui de la fin de l'année précédente.
Actuellement, l'impact des chocs externes s'intensifie, avec une dynamique insuffisante de la croissance économique mondiale, une montée du protectionnisme commercial et des conflits géopolitiques persistants. Les fondements d'un rebond et d'une amélioration économiques soutenus en Chine doivent être encore consolidés. Cependant, il convient également de noter que la Chine possède de nombreux avantages, notamment un vaste marché, un système industriel complet et des ressources humaines abondantes. La tendance fondamentale d'une amélioration économique à long terme reste inchangée. Nous devons renforcer notre confiance dans le développement et répondre aux incertitudes de l'environnement extérieur par la certitude d'un développement de haute qualité. Dans la prochaine phase, la Banque populaire de Chine (PBOC) adhérera aux orientations de la Pensée de Xi Jinping sur le socialisme à la chinoise de la nouvelle ère, mettra pleinement en œuvre l'esprit de la Troisième Session plénière du 20e Comité central du PCC, de la Conférence centrale sur le travail économique et des « Deux sessions », respectera le principe général de la poursuite du progrès tout en garantissant la stabilité, mettra pleinement, avec précision et de manière exhaustive en œuvre la nouvelle philosophie de développement, suivra sans faillir la voie du développement financier à la chinoise, approfondira encore les réformes financières et l'ouverture de haut niveau à l'extérieur, favorisera sans cesse un développement financier de haute qualité et la construction d'une puissance financière, accélérera l'amélioration du système de banque centrale et affinera encore le cadre de la politique monétaire.Nous allons équilibrer les objectifs à court et à long terme, la croissance stable et la prévention des risques, l'équilibre interne et externe, ainsi que le soutien à l'économie réelle et le maintien de la santé du système bancaire. Nous allons renforcer la prévoyance, la pertinence et l'efficacité de la régulation macroéconomique, renforcer la coordination et la coopération des politiques macroéconomiques, élargir la demande intérieure, stabiliser les anticipations, stimuler la vitalité et faire tout notre possible pour consolider les fondements du développement économique et de la stabilité sociale.
Nous allons mettre en œuvre une politique monétaire accommodante de manière appropriée. Sur la base de la situation économique et financière nationale et internationale, ainsi que du fonctionnement des marchés financiers, nous allons ajuster de manière flexible l'intensité et le rythme de la mise en œuvre des politiques, maintenir une liquidité suffisante et garantir que la croissance du financement social global et de la masse monétaire soit alignée sur les objectifs attendus de croissance économique et du niveau global des prix. Nous allons donner la priorité à la promotion d'une reprise raisonnable des prix en tant que considération clé dans la formulation de la politique monétaire, et nous efforcer de maintenir les prix à un niveau raisonnable. Nous allons débloquer le mécanisme de transmission de la politique monétaire, affiner davantage le cadre de régulation des taux d'intérêt, renforcer continuellement la mise en œuvre et la surveillance des politiques de taux d'intérêt, réduire les coûts de passif des banques et faire baisser les coûts globaux du financement social. Nous allons tirer parti des doubles fonctions des outils de politique monétaire, tant sur le plan global que structurel, nous concentrer sur les domaines clés, maintenir une modération raisonnable et avancer et reculer en fonction des circonstances, en orientant les institutions financières à accroître leur soutien au financement de la technologie, au financement vert, au financement inclusif pour les petites et micro-entreprises, à l'expansion de la consommation et à la stabilité du commerce extérieur. Nous allons maintenir un système de taux de change flottant géré, fondé sur l'offre et la demande du marché, avec référence à un panier de devises pour les ajustements, et adhérer au rôle décisif du marché dans la formation des taux de change. Nous allons renforcer la résilience du marché des changes, stabiliser les anticipations du marché, corriger résolument les comportements procycliques sur le marché, sanctionner les comportements qui perturbent l'ordre du marché et prévenir résolument le risque de surréaction des taux de change, afin de maintenir le taux de change du RMB à un niveau raisonnable et équilibré, dans une relative stabilité. Nous allons explorer et élargir les fonctions macroprudentielles et de stabilité financière de la banque centrale afin de maintenir la stabilité du marché financier et de défendre résolument la ligne rouge de la prévention des risques financiers systémiques.
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