Analyse des fondamentaux de l'offre et de la demande sur le marché mondial et national de l'étain au premier trimestre 2025
I. Côté de l'offre : Plusieurs facteurs aggravent les pénuries, l'approvisionnement mondial en minerai d'étain est tendu
Au premier trimestre 2025, l'approvisionnement mondial en minerai d'étain a été affecté par plusieurs chocs, notamment des tensions géopolitiques et des catastrophes naturelles :
État de Wa, Myanmar : En raison du séisme de magnitude 7,9 survenu le 28 mars, le risque de glissements de terrain dans les zones minières a fortement augmenté et les voies de transport ont été endommagées. En tant que troisième plus grand producteur mondial d'étain (représentant 12 % à 15 % de l'offre mondiale), les plans de reprise de la production de l'État de Wa ont dû être reportés, la reprise de la production normale n'étant pas attendue avant la fin du deuxième trimestre.
Mine d'étain de Bisie, RDC : Début mars 2025, le mouvement rebelle M23 dans la province du Nord-Kivu oriental, en RDC, a progressé vers l'ouest, occupant Kashebere, à seulement 13 kilomètres de la mine de Bisie, et s'approchant de la ville de Walikale où se trouve la mine. Par souci de sécurité des employés, Alphamin Resources a annoncé le 13 mars qu'elle suspendrait les activités minières à la mine d'étain de Bisie, évacuerait tout le personnel non essentiel et ne conserverait que les équipes de maintenance et de sécurité.Analyse de l'impact : La mine de Bisie est la troisième plus grande mine d'étain au monde, avec une production de 17 300 tonnes métalliques en 2024, représentant 6 % de l'offre mondiale. La nouvelle de la suspension a directement entraîné une hausse de 8,8 % des prix de l'étain à la Bourse des métaux de Londres (LME) en une seule journée, et le contrat à terme le plus négocié sur l'étain à la SHFE a atteint la limite quotidienne à la hausse.
Les fonderies sont sous pression pour réduire leur production
Fonderies nationales : En raison de la pénurie de matières premières et de la baisse historique des frais de traitement (TC), la production d'étain raffiné en Chine en avril 2025 a diminué de 0,52 % en glissement mensuel et de 8,13 % en glissement annuel. Le resserrement continu des chaînes d'approvisionnement en concentrés d'étain et en ferrailles d'étain a imposé des contraintes rigides sur les capacités, entraînant une légère baisse du taux d'exploitation global.
Fonderies internationales : Malaysia Smelting Corporation (MSC) a suspendu sa production en raison d'une interruption de l'approvisionnement en gaz (avec une production de 16 300 tonnes métalliques en 2024), affectant davantage l'approvisionnement mondial en étain raffiné.
II. Côté de la demande : Les industries émergentes stimulent la croissance, mais les secteurs traditionnels affichent des performances divergentes
Forte demande dans les secteurs émergents
Calcul IA et semi-conducteurs : Les ventes mondiales de semi-conducteurs ont augmenté de 15 % en glissement annuel au premier trimestre, avec une forte augmentation des installations de serveurs IA, stimulant directement la demande d'étain de 8 %.
Énergies nouvelles et photovoltaïque : Les nouvelles installations photovoltaïques en Chine ont augmenté de 29 % en glissement annuel au premier trimestre, les rubans de soudure photovoltaïques représentant 14 % de la demande en brasure ; la forte augmentation de l'utilisation des puces pour les VÉN a stimulé la demande de brasures à base d'étain.
Stimulus politique : La politique chinoise de « remplacement » a stimulé la demande en brasure à l'étain dans le secteur des appareils ménagers, avec une reprise de 15 % en glissement mensuel.
Faible demande dans les secteurs traditionnels
Fer-blanc et produits chimiques à base d'étain : Principalement utilisés dans l'emballage alimentaire et la production de PVC, la demande est restée globalement stable au premier trimestre, sans augmentation significative.
III. Stocks et prix : Déstockage international accéléré, premiers signes d'accumulation des stocks nationaux
Stocks internationaux : Les stocks d'étain à la LME sont passés de 4 400 tonnes au début de l'année à 3 050 tonnes (près d'un minimum en cinq ans), le ratio des warrants annulés augmentant à 12 %, reflétant la rareté sur le marché au comptant.
Stocks nationaux : Les stocks sociaux ont progressivement augmenté pour atteindre environ 10 000 tonnes, en raison de la forte pression des prix qui a freiné la demande finale.
Évolution des prix : Les cours de l'étain à Londres ont augmenté de 26,3 % au premier trimestre, le cours moyen du contrat le plus actif sur l'étain à la SHFE s'élevant à environ 287 000 yuan/tonne, soutenus par des déficits d'approvisionnement et un repli de l'indice du dollar américain.
IV. Résumé : Offre et demande faibles avec des déséquilibres marqués
Au premier trimestre, le marché mondial de l'étain a présenté un schéma de « forte contrainte de l'offre et faible différenciation de la demande » :
Côté de l'offre : Les pressions triples des tremblements de terre au Myanmar, des conflits en RDC et du resserrement des politiques en Indonésie ont élargi le déficit mondial de minerai d'étain à 14 000 tonnes.
Côté de la demande : La croissance des secteurs émergents tels que la puissance de calcul de l'IA et les énergies nouvelles a compensé la faiblesse des secteurs traditionnels, mais les prix élevés ont conduit certaines entreprises en aval à des achats prudents.
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