En 2024, les performances des entreprises cotées en bourse de la chaîne industrielle de l'or en Chine ont été caractérisées par une croissance robuste dans le secteur en amont et un déclin dans le secteur en aval. Bénéficiant de la hausse continue et importante des prix de l'or, les performances des entreprises cotées en bourse liées aux mines d'or dans le secteur en amont de la chaîne industrielle de l'or ont fortement progressé en 2024. Cependant, à mesure que les prix de l'or ont continué à augmenter, la demande des consommateurs pour les bijoux en or a été affectée, entraînant un déclin général des performances des entreprises cotées en bourse du secteur en aval des bijoux en or.
Les journalistes du Futurs Daily ont examiné les rapports annuels de neuf entreprises cotées en bourse liées aux mines d'or et ont constaté que les performances de ces entreprises ont progressé de manière générale en 2024. Parmi elles, Shandong Gold, leader du secteur, a réalisé un chiffre d'affaires de 82,518 milliards de yuans en 2024, en hausse de 39,21 % en glissement annuel, et un bénéfice net attribuable aux actionnaires de l'entreprise cotée en bourse de 2,952 milliards de yuans, en hausse de 26,80 % en glissement annuel. Chifeng Gold a enregistré la plus forte augmentation de son bénéfice net en 2024, en hausse de 119,46 % en glissement annuel, et a réalisé un chiffre d'affaires de 9,026 milliards de yuans, en hausse de 24,99 % en glissement annuel. Western Gold et Xiaocheng Technology sont toutes deux passées des pertes aux bénéfices en 2024.
La croissance significative des performances des entreprises cotées en bourse liées aux mines d'or en 2024 a été attribuée, d'une part, à la forte augmentation des prix de l'or et, d'autre part, à l'augmentation de la production et des ventes d'or de ces entreprises.
Shandong Humon Smelting a déclaré dans son rapport annuel qu'en 2024, la société a réalisé un chiffre d'affaires de 75,801 milliards de yuans, en hausse de 15,59 % par rapport à la même période de l'année précédente, en raison de l'augmentation du chiffre d'affaires de son principal produit, l'or.
Shandong Gold a déclaré dans son rapport annuel que la principale raison de l'augmentation du chiffre d'affaires de la société en 2024 était l'augmentation du volume des ventes et du prix de vente de l'or autoproduit et acheté à l'extérieur au cours de la période.
Les journalistes ont constaté, en examinant les rapports annuels, que la production d'or de nombreuses entreprises cotées en bourse liées aux mines d'or a augmenté en 2024. Par exemple, Shandong Gold a produit 46,17 tonnes métriques d'or dans ses mines en 2024, soit une augmentation de 4,39 tonnes métriques ou de 10,51 % en glissement annuel. Shandong Gold International a atteint une production d'or de 8,04 tonnes métriques en 2024, en hausse de 14,69 % en glissement annuel. Chifeng Gold a atteint une production d'or de 15,16 tonnes métriques en 2024, en hausse de 5,60 % en glissement annuel.
Alors que les entreprises en amont de la chaîne industrielle de l'or récoltaient discrètement les bénéfices, les entreprises cotées en bourse du secteur en aval de la bijouterie or, dont l'activité principale est la vente de bijoux en or, peinaient, avec une baisse notable de leurs performances.
Lao Feng Xiang, une entreprise leader dans le secteur de la bijouterie or, a récemment publié son rapport annuel 2024, qui montre que la société a réalisé un chiffre d'affaires d'exploitation de 56,793 milliards de yuans en 2024, en baisse de 20,50 % en glissement annuel, et un bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée de 1,95 milliard de yuans, en baisse de 11,95 % en glissement annuel. Dans son rapport annuel, Lao Feng Xiang a déclaré qu'en 2024, l'économie mondiale manquait de dynamisme de croissance, la demande effective intérieure était insuffisante et les dépenses de consommation étaient faibles. Couplé à la hausse continue des prix de l'or, cela a conduit à une faiblesse de la consommation dans le secteur de la bijouterie or.
China National Gold Group Corporation, une autre grande entreprise cotée en bourse du secteur de la bijouterie or, a également connu une baisse de son bénéfice net en 2024. Les données montrent que China National Gold Group Corporation a réalisé un chiffre d'affaires d'exploitation de 60,464 milliards de yuans en 2024, en hausse de 7,27 % en glissement annuel. Le bénéfice net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées était de 818 millions de yuans, en baisse de 15,93 % en glissement annuel.
Dans son rapport annuel 2024, Chow Tai Seng, une société cotée en bourse du secteur de l'or et de la bijouterie, a déclaré qu'au cours de la période de déclaration, l'incertitude de l'environnement économique extérieur a considérablement augmenté et que les prix de l'or ont augmenté rapidement, ce qui a encore plus refroidi l'enthousiasme des consommateurs pour les achats et exercé une pression considérable sur le marché de la consommation de bijoux. En 2024, la société a réalisé un chiffre d'affaires d'exploitation cumulé de 13,891 milliards de yuans, en baisse de 14,73 % en glissement annuel. Parmi ceux-ci, le chiffre d'affaires provenant de la vente de produits en or était de 7,717 milliards de yuans, en baisse de 24,34 % en glissement annuel.
Outre les entreprises susmentionnées, Mingr Jewelry, Darry Ring et d'autres entreprises du secteur de l'or et de la bijouterie ont également signalé une baisse de leur bénéfice net en glissement annuel en 2024.
Alors que les prix de l'or continuent de grimper, des changements importants sont survenus dans l'industrie de l'or. Du côté de la fonderie en amont, les grandes sociétés minières d'or cotées en bourse ont toutes annoncé des plans d'augmentation de la production ou d'expansion des capacités. Cependant, dans le secteur de la consommation en aval, la demande de bijoux en or a été freinée.Au premier trimestre de 2025, la consommation de bijoux en or a diminué de 26,85 % en glissement annuel, une partie de la demande des consommateurs se déplaçant vers la demande d'investissement. Cette année, les positions nettes ouvertes sur les ETF sur l'or ont augmenté de manière significative.
« Actuellement, dans un contexte d'incertitude croissante sur la scène politique et économique mondiale, la demande d'or devrait continuer à suivre une tendance robuste », a souligné Shandong Gold Group dans son rapport annuel 2024. Premièrement, d'un point de vue des performances économiques, les hausses tarifaires imposées par la nouvelle administration américaine aux pays étrangers déclencheront une nouvelle vague de frictions commerciales, nuisant à l'économie mondiale. Dans le même temps, la hausse des niveaux d'endettement aux États-Unis pourrait saper la crédibilité du dollar américain. Deuxièmement, d'un point de vue de la politique monétaire, les hausses tarifaires imposées aux pays étrangers pourraient avoir un certain impact sur l'économie américaine tout en entraînant une reprise de l'inflation. Par conséquent, il est prévu que la Fed américaine continuera à abaisser les taux d'intérêt, mais le rythme pourrait ralentir. Enfin, d'un point de vue des risques géopolitiques, les politiques « America First » prévues par le gouvernement américain exacerberont les tensions entre les grandes puissances et la situation géopolitique mondiale pourrait devenir plus complexe. Il est prévu que le rôle de l'or en tant que réserve de valeur et sa valeur de couverture dans l'allocation mondiale des actifs augmenteront encore, et que l'industrie de l'or fera face à de meilleures opportunités de développement.
Dans son rapport annuel 2024, Western Gold a souligné que la structure du marché de l'or à l'avenir changera. D'une part, les préférences et les exigences croissantes des consommateurs concernant le style, la qualité et le prix des bijoux en or pourraient soumettre le marché des bijoux en or à une plus grande pression concurrentielle. Cela incitera les entreprises de bijoux en or à intensifier leurs efforts d'innovation de produits et d'expansion du marché pour s'adapter aux changements de la demande du marché. D'autre part, le marché de l'investissement en or deviendra plus diversifié et spécialisé.
Sichuan Gold a déclaré dans son rapport annuel qu'en raison de l'interaction entre les turbulences géopolitiques internationales et les anticipations de baisses des taux d'intérêt de la Fed américaine, le statut de l'or en tant qu'actif refuge est devenu progressivement important, et il est prévu que les prix de l'or fluctueront à la hausse. La société continuera à surveiller les conditions macroéconomiques et les environnements politiques nationaux et étrangers, à renforcer ses capacités de recherche et de jugement globales sur les tendances des prix de l'or et à améliorer l'efficacité du règlement des prix au comptant.Grâce à des mesures telles que la promotion approfondie de la gestion raffinée et de la gestion budgétaire globale, l'entreprise vise à réduire les coûts unitaires de production.
Wu Zijie, chercheur en métaux précieux chez Jinrui Futures, est optimiste quant à l'évolution à moyen et long termes des prix de l'or. Il estime que la force motrice principale de la hausse des prix de l'or est la croissance de la demande pour l'or physique, représentée par les achats continus d'or par les banques centrales et les entrées de fonds dans les ETF. Les facteurs sous-jacents sont la tendance à la dédollarisation, les anticipations de baisses des taux d'intérêt de la Réserve fédérale américaine, les problèmes de dette américaine et les risques de conflits géopolitiques. Bien que les prix de l'or soient actuellement à des niveaux historiquement élevés, les investisseurs peuvent toujours envisager de construire progressivement leurs positions par lots pendant les retraits, en respectant le principe de « acheter de petites quantités lors de légères baisses et de plus grandes quantités lors de fortes baisses », afin d'éviter d'acheter à la hâte pendant une hausse continue des prix à des niveaux élevés. Pour les entreprises des industries connexes, elles devraient procéder à une couverture systématique à l'aide d'instruments financiers tels que les contrats à terme et les options, mettre en place un mécanisme de gestion des risques à plusieurs niveaux, contrôler les expositions aux risques dans le processus d'achat de matières premières et de vente de produits, stabiliser les bénéfices d'exploitation des entreprises et éviter d'être impactées par de fortes fluctuations des prix.
Gu Jianan, directeur général adjoint de l'Institut de recherche Haitong Futures, estime que l'or est toujours dans une tendance haussière à long terme et que son prix actuel n'a pas encore atteint son sommet. À court terme, compte tenu des signaux de Trump concernant les négociations commerciales, l'appétit pour le risque sur les marchés mondiaux devrait continuer de se redresser, et la tendance haussière des prix de l'or prendra temporairement fin. À long terme, les politiques tarifaires de Trump favoriseront davantage la « démondialisation », et le renforcement des obstacles commerciaux réduira la demande de règlements en dollars américains. En tant qu'ancre de crédit non souveraine, les attributs monétaires de l'or entraîneront une hausse continue de son prix.
« Pour les investisseurs, il est recommandé de s'en tenir fermement à la stratégie de détention à long terme de l'or et de réduire les opérations spéculatives et à effet de levier. S'il y a un besoin d'augmenter les positions, il est conseillé d'attendre les occasions d'entrée après les retraits et d'éviter de courir après les hausses. Les entreprises connexes peuvent utiliser des dérivés financiers tels que les contrats à terme et les options pour la couverture afin de verrouiller les coûts ou les bénéfices.« Dans le même temps, optimisez la gestion des stocks et ajustez les niveaux de stock en fonction des prévisions du marché », a déclaré Gu Jianan.
Il est à noter que de nombreuses sociétés cotées du secteur de l'or ont divulgué dans leurs rapports annuels de 2024 leur utilisation de dérivés financiers à des fins de couverture.
Shandong Gold a déclaré dans son rapport annuel de 2024 qu'au cours de la période couverte par le rapport, la société et ses filiales ont principalement mené des activités de couverture liées à leurs activités principales afin d'assurer la stabilité de leurs performances opérationnelles. Les contrats de dérivés financiers utilisés par la société et ses filiales à des fins de couverture sont liés aux produits et aux devises liés à la production et aux activités de la société, réduisant ainsi le risque de fluctuations des prix, atteignant les objectifs de gestion des risques attendus et améliorant encore les capacités de production et d'exploitation de la société ainsi que sa résistance aux risques.
Dans son rapport annuel de 2024, Western Gold a déclaré que pour assurer la stabilité de ses performances opérationnelles, la société se livre principalement à des activités de couverture liées à son activité principale. Les gains et pertes sur le côté des dérivés et sur le côté des transactions au comptant peuvent être compensés, réduisant ainsi le risque de fluctuations des prix et améliorant encore les capacités de production et d'exploitation de la société ainsi que sa résistance aux risques. Au cours de la période couverte par le rapport, les bénéfices combinés des transactions sur dérivés et des variations de la valeur au comptant se sont élevés à 34,1965 millions de yuans.
