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Suite au rapport sur l'emploi d'avril, plus fort que prévu, le marché s'attend largement à ce que la Fed américaine maintienne les taux d'intérêt inchangés à 4,25 %-4,50 %. Le marché monétaire estime actuellement qu'il n'y a que 2 % de chances de voir une baisse de 25 points de base des taux d'intérêt lors de cette réunion, tandis que les anticipations cumulées pour l'année sont d'une baisse de 72 points de base.

Suite au bon rapport sur l'emploi américain de vendredi dernier, Goldman Sachs et Barclays ont tous deux reporté leurs prévisions concernant la prochaine baisse des taux de juin à juillet. Notamment, alors que Citi maintient sa prévision d'une baisse de 125 points de base des taux pour l'année, il a reporté le moment de la première baisse de mai à juin.

JPMorgan s'attend à ce que la Fed américaine maintienne sa politique inchangée, sans ajustements substantiels du libellé de la déclaration. La banque a déclaré que la raison de la politique inchangée est claire, car les responsables de la Fed ont souligné les avantages de l'attente avant de prendre de nouvelles mesures, même après le « Jour de la Libération ». JPMorgan ne s'attend pas à ce que cette décision suscite de dissensions, bien que le gouverneur de la Fed Waller soit devenu plus accommodant, ses récentes remarques ne fournissent pas de base pour un assouplissement anticipé de la politique. JPMorgan a noté que dans la déclaration suivante, la description du marché du travail comme « solide » et de l'inflation comme « légèrement au-dessus de l'objectif » restera probablement.

. Cependant, Morgan Stanley pense que la Fed pourrait abaisser son évaluation de l'activité économique, en changeant « expansion continue et solide » en « ralentissement de la croissance »." En outre, le FOMC pourrait souligner « des risques accrus pour le double mandat ». De plus, le « Jour de la libération » n'a pas réduit l'incertitude économique, et JPMorgan a détaillé que qu'il s'agisse de savoir si le FOMC souhaite continuer à souligner que l'incertitude « a encore augmenté » ou d'adopter une formulation du type « demeure très incertaine », c'est une question difficile à trancher.

Actuellement, l'accent est mis sur l'impact des droits de douane de Trump et sur la mesure dans laquelle cet impact a pénétré dans l'économie. Il existe une divergence entre les « données molles » et les « données dures ». Malgré le fait que le PIB américain soit entré en contraction au premier trimestre, les données du marché du travail sont restées robustes, ne montrant aucun signe de faiblesse notable.

Dans l'ensemble, les « données dures » restent résilientes, tandis que les « données molles » dressent un tableau différent, mais la Fed américaine ne semble pas trop préoccupée par cela à moins que ces tendances ne commencent à se refléter dans les « données dures ». Sur le front de l'inflation, les dernières données de l'IPC et de la PCE montrent une légère tendance à la baisse, conformément aux attentes de Morgan Stanley.

Les économistes de Goldman Sachs ont souligné deux points clés dans leur rapport d'aperçu du FOMC. Le premier est les « données molles » CONTRE les « données dures ». La tendance actuelle des données présente les caractéristiques typiques d'un ralentissement lié à un événement : les « données molles » basées sur des enquêtes se sont rapidement détériorées, en particulier les anticipations concernant les perspectives futures, tandis que les « données dures », qui accusent généralement un retard d'environ trois mois, ne se sont pas encore totalement affaiblies. Malgré la performance atone des « données molles », les responsables de la Fed et les investisseurs sont conscients qu'au cours des dernières années, les « données molles » ont faussement signalé des risques de récession pour l'économie américaine.Par conséquent, ils préfèrent disposer de davantage de « données objectives » probantes, telles que celles issues du marché du travail, avant d'envisager une baisse des taux d'intérêt.

Le deuxième point est un seuil plus élevé pour les baisses des taux d'intérêt. Goldman Sachs s'attend à ce que la fourchette cible du taux des fonds fédéraux (4,25 %-4,50 %) reste inchangée et que la Fed ne procède pas à des ajustements significatifs de sa politique de bilan. Comparé aux trois baisses consécutives des taux d'intérêt pendant la période de friction commerciale de 2019, la Fed a désormais fixé un seuil plus élevé pour les baisses des taux d'intérêt. Compte tenu des niveaux élevés actuels de l'inflation et des anticipations d'inflation, la Fed exigera des preuves plus solides d'un ralentissement économique et de la nécessité de baisser les taux d'intérêt avant d'agir.

Avant cette réunion, de nombreuses personnes, dont le président Powell, ont insisté sur le fait qu'il fallait « attendre la clarté politique » . Cependant, d'autres responsables influents, dont Waller , ont adopté une position plus accommodante, tandis que Trump continue d'exercer des pressions importantes sur la Fed pour qu'elle baisse les taux d'intérêt, soulignant à plusieurs reprises que la Fed agit trop lentement.

La plupart des responsables estiment que les droits de douane réciproques feront monter l'inflation et freineront la croissance, mais Waller a qualifié l'impact des droits de douane de « temporaire », tout en suggérant qu'une baisse des taux d'intérêt pourrait être déclenchée par une hausse du chômage. Waller a averti que si la Fed des États-Unis attendait d'agir jusqu'à ce que les nouvelles politiques se reflètent dans les « données objectives », il pourrait être trop tard.

Mark Salib, de Goldman Sachs Group, a déclaré qu'il fallait acheter le dollar américain de manière tactique, « Nous pensons que le FOMC aura un impact relativement limité sur le marché des changes, en particulier à la suite des flux de données récents.Cette semaine, l'attention se porte sur la dynamique du nouveau dollar taïwanais et des autres devises asiatiques. Nous avons observé une appréciation notable du nouveau dollar taïwanais face au dollar américain. Bien qu'il y ait actuellement des occasions d'achat tactiques pour le dollar américain, des facteurs entrelacés tels que le rapatriement des capitaux pourraient freiner le mouvement du dollar américain face aux devises asiatiques, exerçant plutôt une pression à la baisse sur le dollar américain. Il est actuellement difficile de déterminer si cela constitue une liquidation des actifs en dollars américains."

Dom Wilson et Vickie Chang de Goldman Sachs ont déclaré : "Nous n'avons pas de préférence marquée pour le dollar américain. Il s'agira probablement d'une réunion plutôt médiocre de la Fed américaine. Une fois que nous aurons obtenu plus d'éléments de preuve sur la manière dont les droits de douane affectent l'inflation et la croissance, la réponse de la Fed américaine sera plus significative pour l'évolution du cours du dollar américain."

Dom Wilson et Vickie Chang du groupe Goldman Sachs ont déclaré : "Le modèle de tarification de la croissance indique que le marché a intégralement pris en compte nos prévisions de base, mais qu'il n'a pas suffisamment de coussin contre les risques de récession." (l'équipe américaine évalue toujours la probabilité d'une récession à 45 %). En l'absence de nouveaux catalyseurs, combinés au potentiel de vent favorable à court terme des négociations commerciales, le marché boursier et les rendements pourraient continuer à augmenter légèrement, avec une volatilité susceptible de se réduire davantage."

Cependant, à moyen et long termes, les risques à la baisse des actions et des obligations sont plus dominants. Il est donc recommandé de considérer toute détente du marché comme une occasion d'accroître la protection à la baisse, en particulier pour les actifs actions - la combinaison d'une inflation plus élevée et d'une croissance plus faible finira par réprimer les cours boursiers.

Muhammad Umair, analyste chez FX Empire, a déclaré que le graphique journalier de l'or reste dans un canal haussier, avec un retrait depuis 3 500 dollars trouvant un support à 3 200 dollars et rencontrant récemment une résistance près de 3 370 dollars (coïncidant avec la limite supérieure du coin haussier élargi), avec plusieurs configurations haussières confirmant une forte dynamique à la hausse.

L'indicateur RSI a rebondi près de 50 et se rapproche de la zone de surachat, indiquant un solide soutien à l'achat. Cependant, il convient de faire preuve de prudence concernant la divergence baissière du RSI et le signal de résistance provenant de la limite supérieure du canal, qui pourraient déclencher des risques de retrait à court terme.Si l'or parvient à franchir efficacement les 3 500 dollars, l'objectif à la hausse pointera vers la barre des 4 000 dollars.