Le cours de l'action Nvidia a continué à reculer récemment, tombant en dessous du seuil de 100 dollars lors des échanges avant Bourse lundi. Cependant, les investisseurs restent prudents concernant l'action face aux risques croissants.
Le dernier coup porté au fabricant de puces est le fort impact sur son activité en Chine, ce qui a conduit les analystes de Wall Street à s'interroger sur le potentiel de croissance de l'entreprise. Selon des rapports, ses exportations de puces H20 nécessiteront une licence conformément aux exigences du gouvernement américain.
Ben Reitzes, analyste chez Melius Research, a déclaré : "On voit que l'entreprise ne compte pas obtenir un tel 'permis' à l'avenir", étant donné l'annonce de Nvidia qu'elle enregistrera environ 5,5 milliards de dollars de frais liés aux stocks de H20 pour le trimestre fiscal se terminant en avril.
Cette nouvelle a accru les inquiétudes quant à un ralentissement des dépenses en intelligence artificielle par les grandes entreprises, surtout que la guerre commerciale assombrit davantage les perspectives de croissance économique globale.
Krishna Chintalapalli, gérant de portefeuille et responsable du secteur technologique chez Parnassus Investments, a souligné : "Les perspectives de Nvidia ne sont plus aussi convaincantes qu'avant. Il faut prendre en compte des facteurs comme les tarifs, les marchés, les dépenses d'entreprises et la macroéconomie, car tout cela s'additionne, et l'incertitude est bien plus élevée qu'auparavant."
Au lundi, le cours de l'action Nvidia a chuté de 24 % cette année, soit environ le double de la baisse de l'indice Nasdaq 100. Chintalapalli estime que l'action est valorisée de manière raisonnable, même si son ratio cours/bénéfice est de 22 fois, nettement inférieur à la moyenne à long terme.
Les analystes de marché affirment que si les investisseurs souhaitent acheter des actions Nvidia à ce niveau, ils misent probablement sur la demande massive de puces IA de la part des entreprises, avec des géants comme Microsoft, Alphabet et Amazon allouant des dizaines de milliards de dollars pour construire des infrastructures d'IA. "Mais compte tenu de la macroéconomie et des problèmes de tarifs, on ne peut pas prédire ce qui va se passer ensuite."
La chute brutale du cours de l'action Nvidia et sa forte contraction de valorisation mettent en lumière les dangers auxquels l'entreprise est confrontée en tant que fabricant de puces : d'une part, les dépenses en IA peuvent ralentir ; d'autre part, l'administration Trump tente de réinitialiser les relations commerciales mondiales. Si les tensions commerciales entraînent une récession économique, toutes les prévisions de bénéfices futurs seront invalidées, sapant la logique de sa valorisation.
Microsoft a annoncé des plans pour réduire les projets de centres de données, tandis que d'autres entreprises comme Alphabet ont maintenu leurs plans de dépenses en capital pour cette année, mais les perspectives pour 2026 restent incertaines.
Depuis l'émergence de DeepSeek en Chine en janvier de cette année, les investisseurs discutent des perspectives de dépenses en IA. DeepSeek affirme que ses performances sont comparables à celles des modèles américains malgré des coûts moindres et un nombre de puces requis moins important.
Cependant, à mesure que les négociations tarifaires progressent, les investisseurs commencent à voir que la demande en équipements IA rend les risques commerciaux de Nvidia inférieurs à ceux de certains de ses concurrents. D'autres fabricants de puces, en particulier ceux ciblant des marchés grand public comme les PC, les téléphones mobiles, les voitures et les secteurs industriels, feront face à une pression indirecte due à la destruction de la demande.
La situation tarifaire est très instable. Les mesures de relèvement récentes des tarifs sur les smartphones, les ordinateurs et autres produits électroniques semblent avoir atténué la pression sur les cours des actions, bien que Trump insiste sur le caractère temporaire de ces mesures.
La semaine dernière, les commandes du premier trimestre d'ASML Holding ont été en deçà des attentes, et l'entreprise a averti qu'il était difficile de quantifier l'impact des tarifs, provoquant une vente massive de ses actions.
Daniel Flax, analyste principal de recherche chez Neuberger Berman, a déclaré que la politique restera partie intégrante de l'environnement d'investissement pour un avenir prévisible, et que cet environnement continuera d'évoluer. "Cela affectera de nombreuses entreprises, y compris Nvidia, mais je pense que l'action Nvidia semble assez attrayante sur un horizon de 12 ou 18 mois."
