Le LPR est resté inchangé en avril. Les initiés de l'industrie prédisent que la baisse du taux d'intérêt politique au deuxième trimestre fera baisser le LPR. Il y a de la marge pour une réduction des taux hypothécaires dans l'année.

Aujourd'hui, la Banque populaire de Chine a autorisé le Centre national d'intermédiation interbancaire à annoncer que le taux de prêt de référence (LPR) pour avril 2025 est : le LPR à un an à 3,1 % et le LPR à cinq ans et plus à 3,6 %, les deux cotations du LPR restant inchangées par rapport au mois précédent. Plusieurs sources internes du secteur ont analysé pour Cailian Press que l'invariance du LPR en avril correspond aux attentes du marché. La principale raison est la stabilité du taux d'ancrage des opérations de rachat inversé à sept jours, les banques continuant de faire face à certaines pressions sur leur marge d'intérêt net, et les banques citantes manquant de motivation pour réduire la cotation du LPR. De plus, la forte tendance économique au premier trimestre réduit l'urgence de baisser la cotation du LPR. À l'avenir, le secteur s'attend à ce que la prochaine importante réduction du taux directeur politique fasse baisser la cotation du LPR, guidant ainsi la réduction des taux d'intérêt des prêts pour les entreprises et les particuliers, réduisant considérablement les coûts de financement de l'économie réelle. L'urgence de baisser le LPR n'est pas forte, la cotation du LPR restant stable pendant six mois consécutifs. Pour la cotation du LPR inchangée en avril, plusieurs sources internes du secteur ont analysé qu'elle correspond aux attentes du marché. Wang Qing, analyste macroéconomique en chef chez Oriental Jincheng, a déclaré à Cailian Press que, premièrement, le taux directeur politique (le taux de rachat inversé à sept jours de la banque centrale) est resté inchangé depuis avril. Cela signifie que la base de tarification de la cotation du LPR de ce mois n'a pas changé, indiquant largement que la cotation du LPR d'avril resterait inchangée. "Deuxièmement, la marge d'intérêt net actuelle des banques est au plus bas historique, et les banques citantes manquent de motivation pour abaisser activement la cotation du LPR. Dans l'ensemble, la cotation du LPR inchangée depuis le début de l'année est fondamentalement due à la forte tendance économique au premier trimestre. Ainsi, bien que la position de la politique monétaire soit passée de prudente à modérément souple, l'urgence de baisser la cotation du LPR n'est pas forte," a déclaré Wang Qing. "La cotation du LPR d'avril reste stable, malgré l'impact des droits de douane au début du mois, mais l'outil général de baisse des taux n'a pas encore été activé," a déclaré Zhao Yi, analyste macroéconomique chez CITIC Securities, à Cailian Press. En termes de facteurs internes, l'écart de liquidité en avril est relativement faible, la situation de financement étant plus détendue par rapport à mars, et la pression de l'échéance MLF n'est que de 100 milliards de yuans, rendant la pression côté passif des banques commerciales relativement contrôlable, et l'urgence d'une réduction du taux de rachat inversé n'est pas élevée. Malgré l'impact des droits de douane, le sentiment du marché boursier a montré une résilience forte, et les données économiques du premier trimestre ont dépassé les attentes, réduisant la nécessité d'une mise en œuvre rapide d'outils monétaires généraux pour stabiliser les attentes du marché. En termes de conditions externes, Zhao Yi a ajouté qu'il n'y avait pas de réunion du FOMC en avril, et l'impact à long terme des droits de douane pourrait augmenter davantage la pression sur le taux de change ; le taux de change du yuan hors Chine a brièvement dépassé 7,4 au début d'avril, bien qu'il soit maintenant revenu autour de 7,3, les incertitudes futures restent élevées, et l'opération de baisse des taux pourrait attendre une meilleure opportunité. Le marché s'attend à ce que la réduction du taux directeur politique au deuxième trimestre fasse baisser la cotation du LPR. À l'avenir, Wang Qing s'attend à ce que la réduction du taux directeur politique au deuxième trimestre fasse baisser la cotation du LPR. Wang Qing estime que, compte tenu des changements dans l'environnement économique et commercial extérieur, le marché immobilier intérieur et les tendances des prix, le moment est propice pour des "réductions opportunistes des ratios de réserves et des taux" au deuxième trimestre, et il n'est pas exclu qu'elles puissent être avancées à avril. Wang Qing juge que cette fois, la réduction des taux pourrait atteindre 30 points de base, équivalente à la réduction des taux de l'année dernière. Cela signifie que la prochaine importante réduction du taux directeur politique fera baisser la cotation du LPR, guidant ainsi la réduction des taux d'intérêt des prêts pour les entreprises et les particuliers, réduisant considérablement les coûts de financement de l'économie réelle. "C'est l'une des mesures efficaces pour promouvoir la consommation, élargir l'investissement, stimuler vigoureusement la demande intérieure, compenser une éventuelle ralentissement de la demande extérieure, et améliorer efficacement la résilience macroéconomique. Cela signifie également que l'ajustement contre-cyclique extraordinaire de cette année a pleinement commencé," a déclaré Wang Qing. À l'avenir, la cotation du LPR apportera une certaine pression de réduction de la marge d'intérêt net aux banques, qui sera principalement atténuée en orientant les taux de dépôt vers le bas et en réduisant globalement les coûts de financement des banques. Zhao Yi estime que, en examinant le parcours d'utilisation des outils de politique monétaire de la banque centrale après le premier impact des droits de douane de 2018 à 2019, combiné avec la situation actuelle de reprise de base, le rythme de reprise du marché boursier et la pression sur le taux de change, on s'attend à ce que, à court terme, la fin monétaire puisse se concentrer sur la gestion des attentes, conservant l'espace politique pour faire face aux impacts potentiels futurs des droits de douane et autres facteurs ; à l'avenir, on s'attend à ce que la priorité politique puisse être les réductions des ratios de réserves plutôt que les réductions des taux, et le timing de l'opération pourrait nécessiter d'observer les décisions de taux d'intérêt ultérieures de la Réserve fédérale américaine lors de la réunion du FOMC ; si la Réserve fédérale américaine reprend les opérations de réduction des taux, il n'est pas exclu que la banque centrale de Chine puisse suivre en utilisant des outils monétaires généraux. Le LPR à cinq ans et plus est étroitement lié aux taux hypothécaires. Wang Xiaoqiang, analyste en chef de l'Institut de recherche sur les grandes données immobilières Linping, a déclaré à Cailian Press en interview que, du point de vue actuel du marché, bien que le volume de transactions ait augmenté considérablement en glissement annuel, la tendance de stabilisation des prix de l'immobilier s'est affaiblie, et la confiance du marché reste au plus bas. À l'avenir, promouvoir la stabilisation du marché immobilier reste la principale direction politique, et la réduction des taux hypothécaires réduit le coût d'achat d'une maison, ce qui est la mesure de stimulation la plus courante du côté de la demande, favorable à la promotion de l'activité du marché immobilier. Au cours de l'année, il y a de la place pour une baisse des taux hypothécaires. Le plan d'action pour stimuler la consommation précédemment publié mentionnait la réduction opportune du taux de prêt du fonds de logement. Wang Xiaoqiang a déclaré que le plan a été annoncé en mars de cette année, et il ne s'est écoulé qu'un mois. D'une part, le taux de prêt actuel du fonds de logement est déjà à sa valeur historiquement la plus basse, le taux de prêt pour cinq ans et plus ayant déjà baissé en dessous de 3 % ; d'autre part, depuis le quatrième trimestre de l'année dernière, le volume et le prix ont montré des signes d'amélioration, et le volume de transactions au début de 2025 est impressionnant, donc le fonds de logement n'a pas encore été ajusté, et le LPR des prêts commerciaux n'a pas été baissé cette année. Dans le contexte où l'attente de revenus n'a pas significativement amélioré et la stabilisation des prix de l'immobilier est entravée, on s'attend à ce qu'il y ait encore une marge considérable pour la baisse du fonds de logement cette année, probablement en mai ou octobre. "L'ajustement du taux du fonds de logement doit attendre que le ton général du LPR (taux de prêt de référence) soit fixé," a déclaré Yan Yuejin, vice-président de l'Institut de recherche immobilière Yiju de Shanghai, à Cailian Press en interview. Actuellement, la capacité du fonds de logement à émettre des prêts et à soutenir est forte, et la réduction du taux du fonds de logement n'est qu'une question de temps.

SMM

Le LPR est resté inchangé en avril. Les initiés de l'industrie prédisent que la baisse du taux d'intérêt politique au deuxième trimestre fera baisser le LPR. Il y a de la marge pour une réduction des taux hypothécaires dans l'année.

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