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Avis urgent de l'Association chinoise de l'industrie des semi-conducteurs ! Comment la tempête tarifaire va-t-elle remodeler le paysage industriel ?

  • avr. 11, 2025, at 1:16 pm
Ce matin, l'Association chinoise de l'industrie des semi-conducteurs a publié un avis urgent concernant les règles de détermination de « l'origine » des produits semi-conducteurs. L'avis soulignait que, conformément aux réglementations pertinentes de l'Administration générale des douanes, l'origine des « circuits intégrés » est déterminée sur la base du principe de changement du code tarifaire à quatre chiffres, ce qui signifie que l'emplacement de l'usine de fabrication des plaquettes est reconnu comme l'origine. De plus, l'Association chinoise de l'industrie des semi-conducteurs a suggéré que, pour les « circuits intégrés », qu'ils soient emballés ou non, l'origine déclarée lors du dédouanement à l'importation devrait être basée sur l'emplacement de « l'usine de fabrication des plaquettes ». Le secteur des semi-conducteurs sur le marché des actions A a généralement progressé aujourd'hui, avec Shanghai Belling, Jinghua Micro, Fuman Micro, Minde Electronics, Infotmic, Shengjing Micro, Haoshanghao et Dagang Co. atteignant la limite hausse, tandis que Naxin Micro, SG Micro, Beken Corp., Vanchip et Huahong Co. ont bondi de plus de 10 %. Récemment, l'administration Trump aux États-Unis a brandi le bâton des droits de douane, provoquant des différends commerciaux. En réponse, la Chine a pris des contre-mesures correspondantes. Quel impact auront les politiques tarifaires américaines sur l'industrie chinoise des semi-conducteurs ? Comment les contre-mesures tarifaires affecteront-elles la logique d'investissement dans l'industrie des semi-conducteurs ? Zheshang Securities a déclaré que cette contre-mesure tarifaire est importante et que certains produits semi-conducteurs dominés par les États-Unis devraient voir leurs prix augmenter en raison des droits de douane, stimulant l'accélération de la substitution nationale, tels que les puces analogiques, les microprocesseurs et les équipements semi-conducteurs. Cinda Securities est également optimiste quant à l'activité de sous-traitance, suggérant que les usines de sous-traitance de la Chine continentale devraient bénéficier de transferts structurels de commandes, avec une augmentation à la fois de la part de marché et du pouvoir de fixation des prix. Les frictions tarifaires entre la Chine et les États-Unis pourraient inciter les utilisateurs finaux à se tourner vers les capacités de sous-traitance de la Chine continentale. Les producteurs en aval, afin d'éviter les pressions sur les coûts, pourraient progressivement délocaliser les produits vendus sur le continent pour une production locale. D'autre part, les droits de douane affectent l'importation de puces haut de gamme (puces IA) en Chine, ce qui pourrait augmenter encore la demande de sous-traitance de processus avancés sur le continent. Minsheng Securities estime que ce différend commercial est qualitativement différent des précédents, n'étant pas simplement une simple friction commerciale sino-américaine, mais un acte unilatéral des États-Unis visant à rompre avec le monde. Il est désormais plus nécessaire de renforcer la confiance et d'accroître la visibilité des configurations auto-contrôlables. Dans le même temps, depuis le différend commercial de 2018, l'industrie chinoise des semi-conducteurs a également fait des progrès significatifs. Cette politique tarifaire devrait accélérer encore la substitution nationale, suggérant de prêter attention aux secteurs ayant plus de contreparties américaines et de faibles taux de localisation : puces analogiques, capacité de calcul nationale et équipements semi-conducteurs. Les rapports de recherche complets de plusieurs institutions indiquent que les puces analogiques et les équipements semi-conducteurs sont plus ciblés dans cette tourmente tarifaire. Puces analogiques : Selon les estimations de Minsheng Securities, la taille du marché des puces analogiques en Chine en 2023 est d'environ 230,4 milliards de yuans, avec un taux d'autosuffisance attendu de moins de 15 %, et le taux de localisation dans des marchés tels que l'automobile et les industries haut de gamme est encore plus faible. En même temps, en tant que pays important demandeur de puces analogiques, la concurrence à laquelle sont confrontées les entreprises chinoises de puces analogiques de la part des principaux fabricants américains tels que TI s'est encore intensifiée ces deux dernières années, affectant de manière significative les marges bénéficiaires des entreprises concernées. Le 16 janvier, le ministère du Commerce a ouvert des enquêtes antidumping et antisubventions sur les exportations américaines de puces de processus matures. Minsheng Securities suggère de prêter attention aux secteurs en aval tels que l'automobile, l'industrie et autres, qui ont des proportions élevées et qui sont soumis à une forte pression concurrentielle de la part de TI ces deux dernières années, tels que 3Peak, Naxin Micro et SG Micro. Kaiyuan Securities a également déclaré que l'industrie des puces analogiques se trouve actuellement en fin d'ajustement des stocks, avec les caractéristiques du fond du cycle devenant progressivement claires. ADI a indiqué que les commandes du premier trimestre continuent de s'améliorer progressivement et a prévu une croissance en glissement annuel et en glissement trimestriel au deuxième trimestre, s'attendant à ce que 2025 soit une année de croissance, tandis que les jours d'inventaire des canaux continuent de diminuer et que les stocks des distributeurs se rapprochent de la normalisation. La demande intérieure présente des caractéristiques d'oscillation au fond, avec une voie claire de reprise structurelle : l'électronique grand public devrait se redresser en premier grâce aux politiques de subventions nationales, et la pression sur les stocks dans les marchés de l'automobile et du contrôle industriel s'est progressivement allégée. Équipements semi-conducteurs : Zheshang Securities a déclaré que la Chine dépend fortement des équipements importés des États-Unis et que les contre-mesures tarifaires devraient accélérer la substitution nationale. Selon les données des rapports financiers 2024 de trois géants américains de l'équipement, Applied Materials, Lam Research et KLA, il est estimé que la Chine continentale a acheté plus de 130 milliards de yuans d'équipements semi-conducteurs américains en 2024. Les origines des trois géants américains sont principalement réparties aux États-Unis, à Singapour, en Corée du Sud et en Allemagne. Selon les données douanières chinoises, en 2024, la Chine a directement importé plus de 40 milliards de yuans d'équipements semi-conducteurs des États-Unis, principalement des équipements de gravure, de film mince, de mesure et de détection haut de gamme et des pièces connexes. Cette partie des marchandises est potentiellement affectée par les contre-droits de douane contre les États-Unis, et cette perturbation commerciale devrait favoriser l'accélération de la localisation des équipements/pièces semi-conducteurs. Soochow Securities est optimiste quant aux producteurs d'équipements et de pièces semi-conducteurs en amont et en aval, y compris les producteurs d'équipements de plateforme en amont NAURA et AMEC, ainsi que les producteurs d'équipements à faibles taux de localisation tels que Kingsemi, Zhongke Feice et Jingce Electronics.
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