Jeudi, alors que les actions américaines chutaient à nouveau après une forte hausse lors de la précédente séance de bourse, de plus en plus d'opérateurs de Wall Street commencent à s'inquiéter de savoir si le rebond du marché boursier américain mercredi, après la décision de Trump de suspendre temporairement les droits de douane, n'était qu'un « rebond de chat mort ».
Pendant ce temps, dans cette période extrêmement volatile, l'attention la plus grande sur le marché américain ne se porte peut-être toujours pas sur le marché boursier — car après l'effondrement des obligations américaines plus tôt cette semaine, de nouvelles pressions semblent émerger :
Non seulement le rendement des obligations américaines à 30 ans commence à remonter vers la barre des 5 %, mais le dollar américain a également connu une chute rare en falaise, tombant rapidement sous la barre des 100 points au début de la séance de vendredi...
Les données de marché montrent que moins de 24 heures après que le président américain Trump a annulé sa décision dans sa guerre commerciale unique au siècle pour empêcher un effondrement du marché financier, les actions, les obligations et le dollar américains ont de nouveau été vendus à la baisse jeudi, alors que les craintes d'une récession mondiale balayaient Wall Street.
Alors que les investisseurs ont profité du rebond historique de mercredi pour vendre à la hausse, l'indice S&P 500 a clôturé en baisse de 3,5 % pour la journée. Le Dow Jones a également clôturé en baisse d'environ 2,5 %, avec une baisse quotidienne de 1 014,8 points. Plus précisément, les sept plus grandes actions technologiques qui ont le plus progressé mercredi ont toutes fortement chuté jeudi : l'action de Tesla a chuté de 7,3 %, celle de Nvidia de 5,9 % et celle de Meta Platforms de 6,7 %. Les actions liées à des entreprises économiquement sensibles ont également été durement touchées. L'indice Russell 2000, qui suit les actions à petite capitalisation, a chuté de 4,3 %.
L'effondrement des obligations à long terme a fait remonter les rendements après un court répit, et au début de vendredi en Asie, le rendement des obligations américaines à 30 ans était remonté à 4,93 %, se dirigeant de nouveau vers la barre des 5 %.
Le dollar américain a également chuté pour le troisième jour consécutif, l'indice ICE du dollar américain tombant sous la barre des 100 points vendredi matin, atteignant son plus bas niveau depuis juillet 2023 à 99,66. La raison en est que les traders ont liquidé leurs actifs américains et se sont tournés vers d'autres devises refuge, telles que le franc suisse, qui a enregistré sa plus forte hausse journalière depuis une décennie jeudi.
Pendant ce temps, les traders se sont précipités vers les actifs sûrs traditionnels. Au début de la séance de vendredi, les contrats à terme sur l'or ont bondi à un record de 3 221 dollars l'once.
(L'or enregistre sa plus forte hausse depuis la pandémie)
Le capital mondial commence-t-il à fuir les États-Unis ?
Il ne fait aucun doute que malgré l'annonce « de compromis » de Trump mercredi d'une suspension de 90 jours des droits de douane réciproques sur des dizaines de pays, la crise à laquelle est confronté le marché financier américain semble s'être intensifiée après seulement un jour de soulagement.
Comme le mentionne le célèbre site de blog financier Zero Hedge, il suffit de jeter un coup d'œil rapide aux trois graphiques suivants pour comprendre pourquoi le marché américain commence à paniquer.
① La perception mondiale du risque souverain américain est en hausse
Le CDS souverain à un an des États-Unis a récemment fortement augmenté, et la hausse du coût du CDS reflète généralement la panique du marché face au risque de crédit, les investisseurs commençant à rechercher des mécanismes de couverture. Actuellement, la fourchette de négociation du CDS américain est presque aussi mauvaise que celle de l'Italie et de la Grèce.
② Le démantèlement des opérations de base sur les obligations américaines est loin d'être terminé
Les écarts de swap montrent que le marché de financement en dollars américains, après s'être rapidement assoupli hier, est de nouveau en difficulté...
③ Le dollar américain s'effondre rapidement
L'indice Bloomberg du dollar américain, après être tombé sous la moyenne mobile à 200 jours, a continué de chuter de manière incontrôlable.
Le célèbre économiste Peter Schiff a déclaré : « Je n'ai jamais vu une vente massive d'actifs américains à une telle échelle. Le dollar, les obligations et les actions ont tous été durement touchés. Je ne me souviens pas de la dernière fois que le dollar américain a chuté de 3,5 % par rapport au franc suisse en une seule journée. Le parcours des États-Unis sur le vent arrière mondial est sur le point de s'arrêter brutalement. Accrochez-vous. »
En fait, depuis que Trump a annoncé son intention d'imposer des droits de douane punitifs sur des dizaines de partenaires commerciaux américains, la volatilité récente des actions et des obligations américaines a été comparable à celle de la pandémie et de la crise financière de 2008, ce qui illustre suffisamment la turbulence du marché.
Ces mouvements aboutissent finalement à la même conclusion alarmante : les mesures tarifaires chaotiques de Trump, quelle que soit l'issue finale, érodent rapidement la confiance dans l'économie américaine et pourraient maintenir le marché sur le qui-vive pendant les trois prochains mois, les traders attendant avec anxiété de voir comment cela se déroulera.
Bill Smead, directeur des investissements de Smead Capital Management, a déclaré : « Tout cela se terminera bientôt — la possibilité que nous reviennions bientôt à des jours heureux est très, très faible. Cela pourrait être le début d'un énorme marché baissier. »
Cette crainte reflète un changement radical de l'humeur du marché moins de trois mois après le début du second mandat de Trump — Wall Street avait parié que ses politiques de réduction d'impôts, de déréglementation et de croissance économique poursuivraient la hausse du marché boursier. Mais alors que Trump a licencié des dizaines de milliers d'employés, retenu l'aide fédérale et réécrit unilatéralement les règles du commerce international, ces attentes se sont rapidement inversées.
Plus inquiétant que les droits de douane eux-mêmes est le style de prise de décision de Trump : les politiques sont intermittentes, utilisant des formules de tarification non conventionnelles et fixant des objectifs non conventionnels. Cela rend difficile pour les analystes de Wall Street de prédire la direction des événements, sans parler d'évaluer leur impact final sur les prix des actions, des obligations et des matières premières.
Le monde s'éloigne-t-il du dollar américain ?
Kim Forrest, directrice des investissements et fondatrice de Bokeh Capital Partners, a déclaré : « Même dans les marchés émergents, nous savons quelles sont leurs politiques. Mais aux États-Unis, nous ne pouvons plus effectuer d'analyse fondamentale sur certaines excellentes entreprises. »
Depuis que Trump a annoncé les derniers droits de douane dans le jardin des roses de la Maison Blanche, le marché a sans doute vécu six séances de bourse passionnantes. Le choc initial a déclenché une vente massive des actions américaines, effaçant plus de 10 000 milliards de dollars de capitalisation boursière. Puis, de New York à Tokyo, de Sydney à Londres, la vente massive des obligations américaines a plongé les marchés obligataires mondiaux dans la tourmente, et maintenant, la nouvelle cible de la chute est le dollar américain.
Dans une nouvelle vidéo publiée jeudi, Peter Schiff a déclaré que les droits de douane de Trump étaient non seulement inefficaces, mais qu'ils se retournaient également contre eux, exacerbant le déficit commercial et affaiblissant la compétitivité américaine. Il a averti : « Le monde s'éloigne du dollar américain. »
Schiff a également souligné la cause profonde du déficit commercial persistant des États-Unis, mettant en évidence le manque d'épargne et d'investissement aux États-Unis. Il estime que des dépenses intérieures excessives et des investissements insuffisants ont conduit les États-Unis à dépendre excessivement des producteurs étrangers. Les États-Unis doivent compter sur les usines à l'étranger pour produire des biens qu'ils ne peuvent pas produire eux-mêmes.
Bien que Schiff ait salué l'objectif de Trump de réduire le déficit budgétaire, il a prédit que les droits de douane auraient l'effet inverse. « Les droits de douane non seulement ne parviennent pas à remédier aux faiblesses de l'économie américaine, mais imposent également des charges supplémentaires aux consommateurs et aux entreprises américains. Ces droits de douane sont payés par les Américains, pas par leurs partenaires commerciaux — il n'y a pas de revenus extérieurs, tout vient de l'intérieur. Et les « augmentations d'impôts » sur les Américains ordinaires alourdiront davantage une économie déjà faible. Par conséquent, les États-Unis feront face à une stagflation plus sévère. »
Schiff a mis en garde contre la fragilité du système financier américain, soulignant la dépendance des États-Unis aux fonds étrangers pour maintenir un niveau de vie insoutenable.
Il a prédit que cette dépendance se terminerait dans la douleur, car un dollar américain dévalué obligerait les Américains à réduire leur consommation et à accepter un niveau de vie inférieur.
« En fait, les États-Unis profitent du monde parce que nous comptons sur les ressources mondiales pour maintenir un mode de vie qui dépasse nos moyens. Mais le reste du monde ne peut soutenir notre extravagance qu'en compressant sa propre consommation, et ce modèle est sur le point de changer. »
Schiff a souligné : « Le changement doit se produire parce que le dollar américain se dépréciera considérablement. À ce moment-là, la consommation américaine se réduira, tandis que la consommation dans d'autres pays augmentera. De cette façon, le déficit commercial disparaîtra à mesure que le niveau de vie américain baissera. Et le monde accélère la vente massive du dollar américain, ce qui prépare le terrain pour la prochaine dévaluation majeure de la monnaie. »
