Après le lancement du plus important train de mesures de stabilisation du marché, quelle est la volonté des fonds d'assurance d'entrer sur le marché ?
Le 8 avril, l'Administration nationale de la réglementation financière a publié l'« Avis sur l'ajustement des ratios de réglementation des actifs en actions des fonds d'assurance » (ci-après dénommé « l'Avis »), relevant le plafond des ratios d'allocation des actifs en actions afin de favoriser l'entrée des fonds d'assurance sur le marché. Dans le même temps, plusieurs compagnies d'assurance ont annoncé avoir augmenté leurs positions dans les ETF les 7 et 8 avril, et qu'elles rachèteraient des actions et augmenteraient leurs allocations en actions.
Les nouvelles règles de réglementation peuvent-elles vraiment mobiliser l'enthousiasme des fonds d'assurance à entrer sur le marché ? Alors que certains fonds d'assurance utilisent des « fonds propres » pour soutenir le marché, quelle est la situation des autres fonds d'assurance qui entrent sur le marché et quelles sont leurs attentes en matière de politiques ?
Après avoir mené plusieurs enquêtes au sein du secteur, les journalistes de Caixin ont appris que le secteur était actuellement divisé entre les optimistes et les conservateurs. Les optimistes ont déjà augmenté leurs positions à 80 % et sont très optimistes quant aux actions A, tandis que les conservateurs ont encore des inquiétudes et sont prudents quant à leur entrée sur le marché, compte tenu de la marge de sécurité. Certains professionnels du secteur pensent également que les nouvelles règles de réglementation ne profitent qu'à quelques compagnies d'assurance et s'attendent à ce que davantage de politiques de soutien soient mises en place. Cependant, les professionnels du secteur ont également déclaré que la mise en œuvre des politiques est un processus à long terme et que, compte tenu de l'inversion des coûts de passif et des rendements obligataires, il est inévitable que les fonds d'assurance augmentent leurs allocations en actions.
Optimistes : Très optimistes quant aux actions A, ont augmenté leurs positions à 80 %
Le responsable de la gestion d'actifs d'une compagnie d'assurance dommages de taille moyenne a déclaré aux journalistes de Caixin : « Nous sommes actuellement très optimistes quant aux actions A et avons augmenté nos positions de 20 % ces derniers jours, portant notre position de 60 % à 80 %. »
Pour faire face aux chocs de l'environnement extérieur, du 7 avril à la séance de pré-marché du 8 avril, des messages de soutien aux actions A ont été intensément diffusés, apportant une forte confiance au marché. La banque centrale, l'Administration nationale de la réglementation financière et Central Huijin ont publié des déclarations et des politiques pour soutenir le marché, tandis que les fonds d'assurance, les entreprises publiques centrales et les institutions financières ont également injecté des « fonds propres » sur le marché des capitaux en augmentant leurs détentions d'ETF, en rachetant des actions et en augmentant leurs allocations.
Les journalistes de Caixin ont appris des données Wind que, selon des statistiques incomplètes, plusieurs compagnies d'assurance ont augmenté leurs détentions d'actions les 7 et 8 avril. Des compagnies d'assurance de premier plan telles que China Life et Ping An of China ont augmenté leurs positions de plusieurs millions de yuans en une seule journée, les cibles couvrant les domaines de la finance, de la technologie, de la consommation et autres, complétant la direction des détentions des entreprises publiques centrales pendant la même période. (Voir le graphique ci-dessous)
Un autre gestionnaire d'allocations en actions de fonds d'assurance a également déclaré aux journalistes de Caixin que la situation actuelle était clairement optimiste. Il a également ressenti les changements du marché ces deux derniers jours : « Depuis plus de dix ans, le marché réclame un fonds de stabilisation. Bien qu'il y ait eu des opérations concrètes, cela n'a jamais été reconnu. Cette fois, il est directement apparu. À long terme, il pourrait agir comme un teneur de marché pour l'indice, la volatilité du CSI 300 diminuera, le ratio de Sharpe changera, mais cela n'altérera pas le rendement à long terme. »
Dans l'ensemble, certains fonds d'assurance de grande envergure ont déjà augmenté leurs détentions d'actifs en actions, tandis que d'autres fonds d'assurance de grande envergure ont exprimé leur intention d'augmenter leurs positions « à un moment opportun ».
China Pacific Insurance a déclaré avoir augmenté ses détentions d'ETF à large couverture et d'autres produits le 7 avril et qu'elle continuerait d'augmenter ses détentions d'actifs de qualité représentant la future direction du développement économique de la Chine. Sunshine Insurance a déclaré avoir continuellement augmenté ses détentions d'actifs en actions les 7 et 8 avril. China Re Asset Management a déclaré avoir récemment augmenté ses positions dans les ETF et les actifs de qualité.
New China Life Insurance a déclaré qu'elle augmenterait son allocation d'actifs en actions de base et ses investissements en actions dans les industries émergentes stratégiques nationales. China Life Insurance a déclaré qu'elle soutiendrait activement le développement du marché des capitaux. PICC a déclaré qu'elle augmenterait régulièrement son volume d'investissement sur le marché des actions A et accélérerait la mise en œuvre de projets pilotes d'investissement à long terme en actions pour les fonds d'assurance. Ping An of China a déclaré qu'elle augmenterait ses investissements dans les industries émergentes stratégiques, la fabrication de pointe, les nouvelles infrastructures et les variétés à valeur.
Conservateurs : Les valorisations actuelles sont suffisamment basses, mais il y a des inquiétudes
Un responsable des investissements d'une compagnie d'assurance vie de taille moyenne a déclaré aux journalistes de Caixin que les valorisations actuelles étaient suffisamment basses, mais que les risques extérieurs n'avaient pas encore été résolus. « Maintenant que les actions de diverses entreprises ont chuté pendant trois ans, il n'y a plus de marge de sécurité et entrer sur le marché restera prudent. »
« Après l'assouplissement de la politique, cela ne signifie pas que les entreprises utiliseront immédiatement l'augmentation du plafond. L'augmentation du plafond de 5 points de pourcentage augmentera, dans une certaine mesure, la tolérance de l'entreprise aux seuils d'actions, mais les fonds d'assurance continueront à effectuer des allocations prudentes conformément aux principes de sécurité, de liquidité, de rentabilité et d'adéquation actif-passif », a expliqué à Caixin un analyste boursier la mentalité actuelle des fonds d'assurance « conservateurs ».
En ce qui concerne le marché des actions A actuel, un autre responsable des investissements d'une compagnie d'assurance vie a déclaré aux journalistes de Caixin : « À long terme, le fonds de stabilisation ne peut pas compter uniquement sur les fonds du gouvernement central. Il devrait former un stabilisateur de marché avec des fonds tels que les fonds de sécurité sociale, les fonds d'assurance et les fonds publics pour assurer le développement durable et sain du marché boursier. »
Le même responsable a également déclaré que les caractéristiques des fonds d'assurance sont à long terme et stables, et que, dans le cadre de la recherche de la sécurité, des rendements d'investissement appropriés sont suffisants. L'assouplissement actuel de la politique de réglementation est bénéfique pour les entreprises de premier plan. Des politiques positives devraient également être mises en place pour les institutions d'assurance de taille moyenne, telles qu'encourager les institutions d'assurance de taille moyenne à investir dans des actions de premier ordre sans occuper de capital. Les institutions d'assurance de taille moyenne peuvent également être encouragées à établir conjointement des sociétés de gestion d'actifs d'assurance, ce qui peut réduire les coûts de recherche en investissement et partager les ressources de recherche en investissement.
Les fonds d'assurance à long terme augmenteront inévitablement leurs allocations en actions
À 8 h 30 le 8 avril, l'Administration nationale de la réglementation financière a publié l'« Avis », assouplissant les restrictions sur les ratios d'allocation des actifs en actions des compagnies d'assurance ayant une solvabilité suffisante, le plafond atteignant 50 % du total des actifs. Cette politique a grandement renforcé la confiance du marché.
Plusieurs professionnels du secteur ont déclaré aux journalistes de Caixin que le moment de la publication de la politique avait une forte signification de signalisation. Cependant, les nouvelles règles de réglementation ne profitent pas à toutes les entreprises. Un responsable des investissements d'une compagnie d'assurance vie a également déclaré aux journalistes de Caixin que l'assouplissement actuel de la politique de réglementation est bénéfique pour les entreprises de premier plan, tandis que les institutions d'assurance de taille moyenne n'ont pas bénéficié des politiques correspondantes.
Ce qui est rare, c'est que l'« Avis » était daté du 8 avril et publié à 8 h 30 le 8 avril. « Rédaction urgente », a déclaré un professeur d'assurance aux journalistes de Caixin.
Combien de fonds d'assurance la politique peut-elle réellement amener à entrer sur le marché pour allocation ? D'après les effets de la politique générés par l'« Avis », plusieurs analystes boursiers du secteur estiment que le plafond d'allocation en actions dans le secteur de l'assurance après le nouvel ajustement réglementaire est d'environ 0,5 à 0,6 billion de yuans. Les journalistes de Caixin ont noté que l'échelle des actifs des compagnies d'assurance bénéficiant des nouvelles règles de réglementation pour augmenter le plafond d'allocation représente environ un tiers de l'ensemble du secteur.
« L'introduction de la politique peut ne pas nécessairement avoir des effets immédiats, c'est un processus à long terme », a déclaré à Caixin un autre analyste en chef boursier, « parce que les fonds d'assurance investissent dans des obligations, il y a toujours une inversion entre les coûts de passif et les rendements obligataires. Fondamentalement, les fonds d'assurance augmenteront inévitablement la proportion de leurs investissements en actions, en particulier les actions à long terme stables à dividende élevé. »
