Compte rendu de la réunion de la Fed américaine : Trump a créé de l'incertitude, l'économie américaine est confrontée au risque de stagflation

Mercredi, heure locale, la Réserve fédérale américaine (Fed) a publié sur son site internet le compte rendu de sa réunion de politique monétaire de mars. Le compte rendu révèle que les décideurs de la Fed se sont presque unanimement accordés lors de la réunion du mois dernier pour dire que l'économie américaine était confrontée au risque d'une inflation croissante et d'un ralentissement de la croissance, un phénomène connu sous le nom de stagflation. Le compte rendu montre que presque tous les responsables de la Fed estimaient que les risques d'inflation étaient orientés à la hausse, tandis que les risques pour l'emploi étaient orientés à la baisse. Certains décideurs ont noté que la Fed pourrait être confrontée à de « difficiles arbitrages ». La réunion des 18 et 19 mars a eu lieu avant que l'administration Trump n'impose des droits de douane généraux, ce qui a considérablement accru l'incertitude quant aux perspectives économiques et a conduit les participants à privilégier une « approche prudente ». Les responsables ont déclaré que si l'inflation persistait, ils pourraient choisir de maintenir des taux d'intérêt plus élevés pendant une période plus longue, ou si une économie faible nécessitait une attention plus immédiate, ils pourraient opter pour une baisse des taux d'intérêt. Le mois dernier, le Comité fédéral de l'ouverture des marchés (FOMC) a maintenu la fourchette cible du taux des fonds fédéraux inchangée à 4,25 % - 4,5 %, mais a toujours indiqué qu'il pourrait baisser les taux plus tard cette année. Lors de cette réunion, les responsables de la Fed ont considérablement réduit leurs prévisions de croissance du PIB américain pour cette année, s'attendant à une croissance économique de seulement 1,7 %. Cependant, les actions ultérieures de l'administration Trump ont rendu ces prévisions obsolètes. Les droits de douane de Trump ont provoqué une forte baisse des actions américaines, le Nasdaq étant brièvement entré dans un marché baissier technique, et de nombreux économistes pensent que l'économie américaine entrera en récession cette année. Le président de la Fed, Powell, a déclaré dans un discours le 4 avril que les augmentations des droits de douane étaient nettement plus importantes que prévu, ce qui ferait monter l'inflation et réduirait la croissance économique, mais qu'il était « trop tôt » pour ajuster la politique monétaire. La veille, alors que les droits de douane réciproques entraient en vigueur, le rendement du Trésor américain à 10 ans a brièvement dépassé 4,5 %, et le secrétaire au Trésor américain, Bessent, a qualifié la liquidation des bons du Trésor américain de « désendettement normal ». L'imprévisibilité de l'administration Trump a rendu toutes les prévisions « obsolètes ». Les responsables de la Fed ont noté que l'incertitude entourant les politiques de Trump et leur impact potentiel sur l'économie était croissante. En mars, les responsables de la Fed avaient déjà commencé à s'inquiéter du risque de « réévaluation ». « Certains participants ont averti que la réévaluation des risques sur les marchés financiers pourrait amplifier l'impact des chocs négatifs sur l'économie. » De plus, le compte rendu montre que le mois dernier, la Fed a décidé de ralentir considérablement le rythme de réduction de son bilan, mais plusieurs participants ont estimé qu'il n'y avait aucune raison impérieuse de procéder ainsi. Le gouverneur de la Fed, Waller, s'est opposé à la décision d'ajuster la politique du bilan, soulignant que le système bancaire disposait toujours de réserves suffisantes pour maintenir la réduction mensuelle du bilan inchangée. Depuis longtemps, on ignore depuis combien de temps le processus de resserrement quantitatif de la Fed pourrait durer. Récemment, un rapport d'économistes de Goldman Sachs a prédit que le point final pourrait intervenir au troisième trimestre de cette année. Dans le même temps, les prévisionnistes de Morgan Stanley pensent que, compte tenu du rythme déjà ralenti de la réduction du bilan, le resserrement quantitatif pourrait se prolonger jusqu'à l'année prochaine.

SMM

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