Sentiment du marché : La semaine dernière, les prix du cuivre ont atteint un sommet avant de reculer, le marché suivant toujours le rythme des futures américains sur le cuivre. Le nouveau président américain a indiqué que des droits de douane sur le cuivre pourraient être mis en place dans les semaines à venir, provoquant un élargissement rapide de l'écart de prix entre les États-Unis et la LME à 1 700 dollars, et le marché a ajusté sa vision sur la logistique du cuivre. Actuellement, le nouveau président américain et diverses institutions maintiennent des points de vue divergents sur les droits de douane, et le marché est sensible aux droits de douane réciproques prévus pour le 2 avril. Du point de vue logistique, si les droits de douane sont mis en œuvre dans les semaines à venir, les États-Unis auront du mal à complètement finaliser leur stockage, et l'augmentation effective de la production nationale de cuivre se mesure en "années". Par la suite, les États-Unis consommeront principalement leurs stocks de cuivre. Si les droits de douane sont effectivement mis en place comme prévu au cours de l'année, l'échelle des importations de cuivre aux États-Unis pourrait augmenter de 400 000 à 500 000 tonnes par rapport au passé. Les indicateurs économiques américains reflètent toujours une "stagnation inflationniste", avec l'indice PMI manufacturier préliminaire de mars tombant en dessous des attentes sous les 50, les commandes d'équipements d'entreprises de février baissant pour la première fois en quatre mois, une confiance des consommateurs faible, et le PCE core de février légèrement dépassant les attentes. Le marché continue de baisser ses attentes concernant la croissance économique américaine. En revanche, l'indice PMI manufacturier européen de mars a rebondi, tandis que celui de la Chine est resté stable et s'est étendu à 50,5. Cette semaine, le marché se concentre sur les données d'emploi, les commandes de biens d'équipement durables et les commandes de fabrication aux États-Unis.
Offre et demande intérieures : La consommation macroéconomique reflète toujours les caractéristiques de la saison haute, avec les nouvelles commandes du PMI manufacturier de mars continuant à augmenter. À court terme, les prix du cuivre se sont ajustés, mais en regardant mars, les gains cumulatifs pondérés du cuivre SHFE ont dépassé 5 000 yuans/tonne, et l'intérêt ouvert total sur le marché a rapidement dépassé 600 000 lots. Comparé à l'année dernière, l'acceptation des prix élevés du cuivre, entre 80 000 et 81 500 yuans/tonne, par les acteurs intermédiaires et en aval a été relativement fluide. Combiné avec le marché à terme, les prix de 82 500 à 83 000 yuans/tonne exercent une certaine pression sur la consommation, et la baisse à court terme des stocks sociaux a ralenti, les stocks sociaux SMM étant tombés à 337 200 tonnes lundi. Cependant, il est à noter que les fluctuations de l'écart de prix entre Shanghai et Guangdong poussent la logistique vers le sud, avec un flux temporaire d'inventaire vers Guangdong, et les primes de Guangdong chutant d'un plus haut de 225 yuans/tonne fin mars à 10 yuans/tonne, tandis que le cuivre de Shanghai est passé à une prime de 15 yuans/tonne lundi. Outre l'avantage significatif des prix de l'acide sulfurique, la production des raffineries nationales en avril devrait diminuer en glissement mensuel en raison des impacts de maintenance. En termes d'intérêt ouvert, le contexte d'un fort intérêt ouvert n'a pas été entièrement libéré, ce qui est la principale raison de la perspective objective selon laquelle les prix du cuivre ont encore le potentiel de monter davantage. Dans le thème à long terme, le point d'inflexion actuel penche principalement vers la période de transition entre avril et mai.
Actualités internationales : L'offre minière reste clé, les négociations sur les contrats à long terme TC pour le deuxième trimestre des raffineries nationales étant au point mort. Codelco au Chili a indiqué qu'il déplacerait davantage de ventes de cuivre sur le marché spot vers les États-Unis. En termes d'attitude institutionnelle, Citigroup a abaissé sa prévision de prix du cuivre à trois mois à 9 500 dollars, s'attendant à ce que le prix moyen du cuivre en seconde moitié soit de 8 800 dollars ; BNP Paribas pense que les prix du cuivre pourraient tomber à 8 500 dollars/tonne au deuxième trimestre. Le séisme en Birmanie pourrait affecter la production de cuivre dans la région de Sagaing, mais l'attention actuelle est limitée. Le marché attend toujours des informations plus claires sur les augmentations de production minière et l'impact sur le TC après la reprise des opérations minières en Indonésie et au Panama.
Perspectives : Le temps d'ajustement du cuivre SHFE est court, et l'étendue du repli est susceptible d'être limitée sous la demande de prix de la saison haute, le repli du cuivre SHFE cette semaine devant être limité à 79 700-80 000 yuans/tonne. Sur le plan technique, le support actuel du cuivre LME est à 9 700 dollars. Les acteurs intermédiaires et en aval devraient fixer les prix en fonction de la demande lors des replis.
(Source : SDIC Futures)
