L'indice PMI pour l'industrie de transformation de l'aluminium montre une reprise structurelle en mars—la poussée de la saison haute n'arrive pas à masquer les inquiétudes liées aux prix élevés de l'aluminium et à la pression sur les exportations [Analyse approfondie en aval de SMM]

28 mars 2025 : Selon les données de SMM, l'indice PMI composite de l'industrie de la transformation de l'aluminium en Chine a enregistré 61,6 % en mars 2025, restant au-dessus du seuil de 50. Propulsée par la saison traditionnelle de pointe et des politiques favorables, l'industrie chinoise de la transformation de l'aluminium a montré une reprise structurelle en mars 2025, avec le PMI de la plupart des sous-secteurs rebondissant au-dessus du seuil de 50. Cependant, les fortes fluctuations des prix de l'aluminium, la pression sur les exportations et la demande intérieure divergente ont encore freiné la dynamique globale de reprise de l'industrie. Les secteurs de la tôle/lame d'aluminium et de la bande et de la feuille d'aluminium ont bénéficié de la demande saisonnière dans les secteurs automobile et batterie ainsi que de la politique de reprise, avec le PMI augmentant considérablement à 63,3 % et 69,3 % respectivement en glissement mensuel. Cependant, les droits antidumping indiens et la faiblesse des commandes étrangères ont jeté une ombre sur les exportations. Les profilés d'aluminium pour la construction ont vu l'indice des nouvelles commandes dépasser 70 % grâce à la libération concentrée de projets d'infrastructure, tandis que les profilés industriels ont maintenu leur expansion soutenue par la demande de véhicules électriques et de panneaux solaires. Cependant, les petites et moyennes entreprises ont fait face à plus de 50 % de capacité inactive en raison des barrières techniques, exacerbant la différenciation de l'industrie. Le secteur des câbles et fils d'aluminium a vu l'indice de production bondir à 73,05 %, stimulé par l'avancement des commandes UHV, et avec l'arrivée de la phase de livraison du réseau électrique, le taux d'exploitation de l'industrie a pleinement rebondi, la demande devant se poursuivre. Bénéficiant d'une augmentation des jours de production effectifs et d'un redressement de la demande saisonnière, le PMI de l'aluminium secondaire a grimpé de 27,7 points de pourcentage à 70,4 %. Cependant, les prix élevés de l'aluminium ont freiné les achats en aval, les secteurs de l'alliage d'aluminium primaire et de l'aluminium secondaire affichant respectivement une reprise faible et un risque d'accumulation de stocks. Bien que la nouvelle politique PV en avril et la saison de pointe pour les livraisons de réseaux puissent prolonger la dynamique de croissance de certains secteurs, si les prix de l'aluminium dépassent 21 000 yuans/mt, cela pourrait davantage freiner la volonté d'achat. Couplée à la pression sur les exportations et à la surcapacité chez les petites et moyennes entreprises, la marge de progression globale de l'industrie pourrait être limitée. Par type de produit : **Tôle/lame d'aluminium et bande :** Le PMI de l'industrie de la tôle/lame d'aluminium et de la bande en mars était de 63,3 %, en hausse de 8,5 points de pourcentage en glissement mensuel, restant au-dessus du seuil de 50. Au début de la saison traditionnelle de pointe, la demande dans les secteurs automobile et batterie s'est redressée saisonnièrement, et la politique de reprise lors des Deux Sessions a boosté l'industrie, montrant une tendance à la hausse. Cependant, le manque de dynamisme de la reprise de la consommation et l'affaiblissement des exportations en glissement mensuel ont freiné la croissance. L'indice des nouvelles commandes d'exportation en mars a enregistré 64,2 %, les commandes étrangères se redressant progressivement depuis le creux avant le Nouvel An chinois. D'autre part, les fortes fluctuations des prix de l'aluminium ont conduit à une plus grande prudence de la part des acheteurs en aval, les prises de marchandises étant principalement pour des achats justes-à-temps. Si les prix de l'aluminium dépassent le seuil de 21 000 yuans, cela pourrait davantage freiner l'enthousiasme des achats. Malgré les inquiétudes concernant l'accumulation de stocks et une "saison de pointe sans pic" de la demande finale, propulsée par les attentes de politique et la double demande intérieure et extérieure, le PMI de l'industrie de la tôle/lame d'aluminium et de la bande devrait rester au-dessus du seuil de 50 en avril. **Feuille d'aluminium :** Le PMI de l'industrie de la feuille d'aluminium en mars était de 69,3 %, en hausse de 3,7 points de pourcentage en glissement mensuel, restant au-dessus du seuil de 50. L'indice des nouvelles commandes en mars a enregistré 85,1 %, entrant dans la saison traditionnelle de pointe, avec une reprise stable de la demande pour la feuille d'aluminium pour climatiseurs et batteries. Les entreprises leaders se sont maintenues avec des commandes relativement suffisantes. Bien que les fluctuations des prix de l'aluminium aient freiné l'enthousiasme des prises de marchandises en aval, l'impact sur la production a été limité, soutenu par le redressement en glissement mensuel des commandes étrangères. D'un point de vue macroéconomique, la politique de reprise pour les appareils ménagers et les VÉ a bénéficié aux sous-secteurs tels que la feuille d'aluminium pour brasage et batteries. Cependant, les droits antidumping indiens sur la feuille d'aluminium chinoise peuvent entraîner une pression sur les exportations, apportant plus d'incertitude. Dans l'ensemble, le schéma d'offre et de demande sur le marché de la feuille d'aluminium est relativement stable à court terme, avec une forte résilience de la production parmi les entreprises leaders. Le PMI de l'industrie de la feuille d'aluminium devrait rester au-dessus du seuil de 50 en avril. **Profilés de construction :** Le PMI des profilés d'aluminium pour la construction a rebondi à 57,52 % en mars, restant au-dessus du seuil de 50. Selon l'enquête de SMM, décembre-février était la saison traditionnelle creuse, et l'indice de production a grimpé à 58,53 % en mars avec le redressement de la demande. Du côté des matières premières, les prix de l'aluminium sont restés élevés, les entreprises ne conservant qu'un petit stock de sécurité. L'indice d'achat de matières premières a enregistré 60,24 %, tandis que l'indice de stock a baissé à 44,15 %. En termes de structure de marché, les entreprises ont amélioré la stabilité opérationnelle en se concentrant sur des projets gouvernementaux tels que l'infrastructure (TGV/aéroports) et les parcs industriels, poussant l'indice des nouvelles commandes à 70,84 %, tandis que la part des activités traditionnelles de profilés civils a diminué en conséquence. Le secteur des exportations a montré des performances différenciées. Bien que contraint par les politiques tarifaires et les prix de l'aluminium, les entreprises concernées ont maintenu les exportations de commandes au comptant en ajustant les mécanismes de tarification des commandes étrangères, l'indice des commandes d'exportation étant de 49,08 %, restant en territoire contractant. À l'approche de la saison traditionnelle de pointe en avril, le PMI des profilés de construction devrait avoir une marge de progression supplémentaire. **Profilés industriels :** Le PMI global de l'industrie des profilés d'aluminium industriels en mars était de 62,22 %, restant au-dessus du seuil de 50. Les sous-indices ont montré que les indices de production et de nouvelles commandes étaient respectivement de 64,33 % et 79,64 %, bénéficiant principalement d'une croissance de production stable des profilés industriels au cours du mois. Cependant, l'enquête de SMM a montré que certaines entreprises de matériaux de construction impliquées dans les profilés industriels ont commencé une contraction stratégique fin mars. La capacité de profilés industriels de ces entreprises représentait généralement moins de 30 % de leur capacité totale. Les retours ont indiqué que le secteur de fabrication de pièces automobiles, doté de hautes barrières techniques, a formé un schéma industriel concentré dans les entreprises de premier plan. Les entreprises de premier plan s'appuyaient sur des commandes saturées de la chaîne d'approvisionnement des VÉ, tandis que les petites et moyennes entreprises avec des réserves techniques faibles faisaient généralement face à plus de 50 % de capacité inactive. Dans le secteur des profilés pour panneaux solaires, la demande pour les supports et cadres est restée forte. Bien que les frais de transformation soient restés bas, stimulés par la nouvelle politique tarifaire de raccordement au réseau PV, la demande de stockage des fabricants de composants s'est poursuivie en mars-avril, les entreprises principales maintenant une production complète. Affectées par les prix élevés de l'aluminium, les entreprises ont principalement acheté selon les besoins, l'indice de volume d'achat de matières premières restant au-dessus du seuil de 50 (66,58 %). Notamment, bien que l'industrie fasse face à des prix élevés de l'aluminium, les frais de transformation tendent à baisser. Face à une concurrence accrue sur le marché, les entreprises sont généralement sous pression pour déstocker et réduire les coûts, adoptant principalement une stratégie de production basée sur les ventes et ne conservant que des stocks de sécurité, l'indice de stock de matières premières restant à 41,41 %. En termes de stocks de produits finis, certaines entreprises de premier plan dans le secteur PV ont effectué une préparation anticipée de stocks pour les produits principaux, faisant monter légèrement l'indice de stock de produits finis à 56,33 % ce mois-ci. Bénéficiant d'une reprise rapide de la capacité du secteur automobile et d'un soutien stable de la demande PV, l'industrie est optimiste quant à la demande de profilés d'aluminium en avril, et le PMI des profilés industriels devrait rester au-dessus du seuil de 50. **Câbles et fils d'aluminium :** L'indice PMI composite de l'industrie des câbles et fils d'aluminium en Chine en mars a enregistré 59 %, en hausse de 6,6 % en glissement mensuel, les données PMI de l'industrie étant en phase d'expansion. En mars, les entreprises de câbles et fils d'aluminium ont repris la production de manière ordonnée. Avec l'approche de la phase de livraison du réseau électrique en avril et l'accélération des commandes UHV et de transport et de transformation, les entreprises ont accéléré la production pendant la saison creuse, poussant le taux d'utilisation de la capacité. L'indice de production en mars a enregistré 73,05 %, en hausse de 26,05 % en glissement mensuel. En termes de nouvelles commandes, les projets de réseau électrique tels que le transport et la transformation UHV et les commandes de réseau de distribution se sont accélérés, libérant une dynamique incrémentielle pour les commandes en main des entreprises. L'indice des nouvelles commandes a enregistré 25,59 %. Avec la reprise de la production et le réapprovisionnement en matières premières pour des achats justes-à-temps, le volume d'achat de matières premières a augmenté, l'indice d'achat enregistrant 54,28 %. Les stocks de produits finis ont également maintenu une tendance à la hausse en raison de la pression de livraison ultérieure, l'indice de produits finis enregistrant 60,56 %. Avec l'approche d'avril, les entreprises de câbles et fils d'aluminium prospèrent, et avec l'arrivée de la phase de livraison du réseau électrique, le taux d'exploitation de l'industrie rebondit pleinement. L'indice PMI de l'industrie des câbles et fils d'aluminium devrait rester au-dessus du seuil de 50 en avril 2025. **Alliage primaire :** Le PMI de l'alliage d'aluminium primaire en mars était de 57,8 %, en baisse de 2,2 points en glissement mensuel. L'industrie chinoise de l'alliage d'aluminium primaire a montré une reprise faible en mars, avec le taux d'exploitation des entreprises leaders montant lentement, et l'indice de production enregistrant 68,8 %, mais la dynamique de reprise s'est affaiblie semaine après semaine. Du côté de l'offre, bien que l'industrie soit progressivement revenue au cycle normal de l'aluminium liquide après le Nouvel An chinois, elle a été freinée par une offre circulante lâche, des stocks élevés en usine et des stocks de matières premières en aval, limitant la croissance de la production. Du côté de la demande, le manque de nouvelles commandes et les fortes fluctuations des prix de l'aluminium ont conduit à une aversion accrue au risque parmi les entreprises de coulée sous pression en aval, les achats étant principalement pour des besoins justes-à-temps. Les transactions au comptant sont restées moroses, et l'augmentation de la production de l'industrie a ralenti considérablement sous l'effet d'un déséquilibre entre l'offre et la demande, la pente de reprise s'aplatissant à la fin du mois, mettant en lumière la tendance incertaine des prix de l'aluminium et son effet de suppression sur la demande tout au long du mois. SMM s'attend à ce que le PMI de l'industrie de l'alliage d'aluminium primaire reste au-dessus du seuil de 50 en avril, mais l'espace d'amélioration global est limité par rapport à mars. **Alliage secondaire :** Le PMI de l'aluminium secondaire en mars était de 57,8 %, en baisse de 2,2 points en glissement mensuel. L'industrie chinoise de l'aluminium secondaire a montré une reprise faible en mars, avec le taux d'exploitation des entreprises leaders montant lentement, et l'indice de production enregistrant 68,8 %, mais la dynamique de reprise s'est affaiblie semaine après semaine. Du côté de l'offre, bien que l'industrie soit progressivement revenue au cycle normal de l'aluminium liquide après le Nouvel An chinois, elle a été freinée par une offre circulante lâche, des stocks élevés en usine et des stocks de matières premières en aval, limitant la croissance de la production. Du côté de la demande, le manque de nouvelles commandes et les fortes fluctuations des prix de l'aluminium ont conduit à une aversion accrue au risque parmi les entreprises de coulée sous pression en aval, les achats étant principalement pour des besoins justes-temps. Les transactions au comptant sont restées moroses, et l'augmentation de la production de l'industrie a ralenti considérablement sous l'effet d'un déséquilibre entre l'offre et la demande, la pente de reprise s'aplatissant à la fin du mois, mettant en lumière la tendance incertaine des prix de l'aluminium et son effet de suppression sur la demande tout au long du mois. SMM s'attend à ce que le PMI de l'industrie de l'aluminium secondaire reste au-dessus du seuil de 50 en avril, mais l'espace d'amélioration global est limité par rapport à mars.**Résumé :** Sous l'effet conjugué de la saison traditionnelle des pics d'activité et des dividendes politiques, le PMI composite de l'industrie de transformation de l'aluminium en Chine a rebondi à 61,6 % en mars 2025, entrant en territoire d'expansion, avec la prospérité de la plupart des sous-secteurs repassant au-dessus du seuil de 50. Les plaques/feuilles et bandes d'aluminium (63,3 %) et les feuilles d'aluminium (69,3 %) ont bénéficié de la demande saisonnière dans les secteurs automobile/batterie et de la politique de reprise, mais les mesures antidumping indiennes et la réduction des commandes à l'étranger ont limité la croissance des exportations. L'indice des nouvelles commandes pour les profilés en aluminium de construction a dépassé 70 %, tandis que les profilés industriels en aluminium sont restés en expansion, soutenus par la demande de véhicules électriques et photovoltaïques. Cependant, les goulets d'étranglement techniques chez les petites et moyennes entreprises ont conduit à un excédent de capacité inutilisée de plus de 50 %, soulignant la différenciation de l'industrie. L'indice de production des câbles et fils en aluminium a grimpé à 73,05 %, menant l'industrie, stimulé par l'avancement des commandes UHV et le cycle de livraison des réseaux électriques. Le PMI de l'aluminium secondaire a bondi de 27,7 points de pourcentage à 70,4 %, mais les prix élevés de l'aluminium ont freiné les achats, avec un faible redressement des secteurs primaire et secondaire et des risques de stockage, respectivement. En regardant vers avril, bien que la nouvelle politique PV et la saison haute des livraisons de réseaux électriques puissent prolonger la dynamique de certains secteurs, si les prix de l'aluminium dépassent 21 000 yuans/tonne, cela pourrait davantage freiner les achats. Couplé à la pression sur les exportations et à la surcapacité chez les petites et moyennes entreprises, l'espace de progression global de l'industrie pourrait se réduire. Cliquez pour consulter la base de données de la chaîne de l'industrie de l'aluminium SMM (équipe SMM Aluminium).

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