Poursuite de la déstockage et politiques intérieures favorables soutiennent efficacement les prix à court terme de l'aluminium [Résumé de la réunion matinale SMM Aluminium]

3.24 Résumé de la réunion matinale sur l'aluminium SMM Futures: Le contrat d'aluminium SHFE 2505 le plus négocié a ouvert à 20 665 yuans/mt, atteint un plus haut de 20 720 yuans/mt, un plus bas de 20 650 yuans/mt, et s'est clôturé à 20 655 yuans/mt, en baisse de 140 yuans/mt, soit 0,67%. L'aluminium LME a ouvert à 2 662 $/mt, atteint un plus haut de 2 668 $/mt, un plus bas de 2 620,5 $/mt, et s'est clôturé à 2 624,5 $/mt, en baisse de 32,5 $/mt, soit 1,22%. Macro: (1) Vendredi, les responsables de la Fed ont fait des déclarations hawkish : Goolsbee de la Fed : Il faut attendre une clarification face à une incertitude significative. Williams de la Fed : La politique monétaire actuellement modérément restrictive est "totalement appropriée" ; Waller, gouverneur de la Fed : Je suis favorable à la poursuite du rythme actuel de réduction du bilan. À mesure que nous approchons des niveaux de réserves adéquats, il sera approprié de ralentir ou d'arrêter le runoff. (Baissier ★) (2) La Fed a annoncé une perte de 77,6 milliards de dollars, marquant la deuxième année consécutive de pertes importantes. (Haussier ★) (3) La réunion trimestrielle de la banque centrale : Il a été suggéré d'augmenter l'intensité de la régulation de la politique monétaire et d'envisager des réductions de RRR et de taux d'intérêt au moment opportun. (Haussier ★★) (4) Lan Fanan : Le gouvernement central fournit un soutien financier substantiel pour stimuler la consommation, y compris l'augmentation des pensions et l'offre de subventions pour la garde d'enfants pour renforcer la dépense des consommateurs. (Haussier ★★) Fondamentaux: (1) Selon les statistiques de SMM, le 24 mars, l'inventaire d'ingots d'aluminium électrolytique dans les zones de consommation principales était de 827 000 mt, en baisse de 7 000 mt par rapport au jeudi précédent, et en baisse de 35 000 mt semaine sur semaine. (Haussier ★★) (2) Importations d'aluminium primaire : Selon les données douanières, en janvier 2025, les importations d'aluminium primaire domestiques étaient d'environ 161 000 mt, presque stables mois sur mois, et en baisse de 34,8% en glissement annuel ; en février, les importations étaient d'environ 200 000 mt, en hausse de 24,0% mois sur mois, et en baisse de 10,7% en glissement annuel. Pour janvier-février, les importations totales d'aluminium primaire étaient d'environ 362 000 mt, en baisse de 23,4% en glissement annuel. (Haussier ★) (3) Exportations d'aluminium primaire : En janvier 2025, les exportations d'aluminium primaire domestiques étaient d'environ 8 000 mt, en baisse de 33,4% mois sur mois, et en hausse de 814,8% en glissement annuel ; en février, les exportations étaient d'environ 3 000 mt, en baisse de 59% mois sur mois, et en hausse en glissement annuel. Pour janvier-février, les exportations totales d'aluminium primaire étaient d'environ 12 000 mt, en hausse de 1 116,9% en glissement annuel. Importations nettes d'aluminium primaire : Pour janvier-février 2025, les importations nettes d'aluminium primaire étaient d'environ 349 800 mt, en baisse de 25,7% en glissement annuel. (Haussier ★) (4) Les stocks de la LME continuent de diminuer : Les données de stock de la LME publiées le 21 mars montrent que les stocks d'aluminium ont diminué de 3 600 mt, soit 0,74%, à 483 925 mt. La plus grande variation s'est produite à Port Klang, avec une diminution de 2 000 mt. (Haussier ★) Marché de l'aluminium primaire : Vendredi, la région de l'Est de la Chine a connu une amélioration des transactions en raison du réapprovisionnement du week-end, mais les entreprises en aval ont été freinées par les prix élevés de l'aluminium, limitant les efforts de réapprovisionnement, et les primes étaient sous pression. Le marché a négocié le SMMA00 à parité à 10 yuans/mt. Le SMMA00 était en décote de 30 yuans/mt par rapport au contrat SHFE 2504, en hausse de 10 yuans/mt par rapport à la séance précédente, avec l'ingot d'aluminium A00 SMM enregistré à 20 790 yuans/mt, en baisse de 20 yuans/mt par rapport à la séance précédente. Sur le marché du centre de la Chine, en raison de la baisse précédente des prix de l'aluminium, le réapprovisionnement en aval a augmenté, entraînant une croissance de la désinventarisation, ce qui a renforcé la confiance des fournisseurs. Les fournisseurs ont principalement retenu, attendant des prix plus élevés, et les primes sont restées fermes. Cependant, à mesure que les prix rebondissaient à des niveaux élevés, l'intérêt d'achat en aval a diminué, et l'activité de négociation a considérablement baissé. Le SMM Centre de la Chine A00 par rapport au contrat SHFE 2504 a été enregistré à 20 670 yuans/mt, en baisse de 30 yuans/mt par rapport à la séance précédente, avec l'écart de prix entre le Centre de la Chine et l'Est de la Chine à -120 yuans/mt. Les transactions réelles sur le marché se situaient à parité à une décote de 10 yuans/mt par rapport au prix SMM Centre de la Chine. Après le déplacement précédent du centre de prix, le réapprovisionnement en aval a augmenté, accélérant la désinventarisation nationale, et les primes sont devenues plus fermes. Sous les attentes de saison haute de "Mars doré et Avril argenté", les prix élevés de l'aluminium seront progressivement absorbés par l'aval, mais à court terme, si les prix de l'aluminium rebondissent à des niveaux élevés, les primes du marché spot rencontreront une certaine résistance. Matériaux de récupération d'aluminium secondaire : Le marché des déchets d'aluminium a ajusté légèrement vendredi, avec l'aval maintenant ses achats selon les besoins. Vendredi, les déchets d'aluminium UBC compressés se concentraient à 15 250-16 100 yuans/mt (hors taxe), et les déchets d'aluminium tendus hachés se concentraient à 16 450-17 950 yuans/mt (hors taxe). À court terme, la situation de faible offre et demande sur le marché national des déchets d'aluminium ne devrait pas s'améliorer de manière significative, et avec les prix de l'aluminium primaire et secondaire fluctuant à des niveaux élevés, les acheteurs en aval ne maintiennent que des achats selon les besoins, et les prix des déchets d'aluminium pourraient suivre l'aluminium primaire et fluctuer dans une fourchette. Alliage d'aluminium secondaire : Vendredi, le prix ADC12 SMM domestique est resté inchangé à 21 100-21 300 yuans/mt ; sur le marché d'importation, les prix ADC12 à l'étranger sont restés solides, cotés au-dessus de 2 500 $/mt, tandis que les prix nationaux étaient sous pression, et avec une légère dépréciation du RMB, la perte immédiate pour l'importation d'ADC12 s'est élargie à 500 yuans/mt. Vendredi, les prix de l'aluminium ont fluctué légèrement, et le marché de l'aluminium secondaire est resté stable. Actuellement, la demande en aval reste faible, et le marché est plus susceptible de baisser que de monter à court terme. Résumé : D'un point de vue macroéconomique, vendredi, l'indice du dollar américain a enregistré sa première hausse hebdomadaire de ce mois, clôturant en hausse de 0,34% à 104,15, les responsables de la Fed indiquant qu'il n'y avait pas de précipitation pour réduire les taux d'intérêt, exerçant une pression sur la session nocturne de l'aluminium SHFE. À l'échelle nationale, le front macroéconomique favorable demeure, le pays se concentrant sur l'augmentation de l'intensité des politiques et la stimulation des forces du marché pour maximiser les effets des politiques. La réunion trimestrielle de la banque centrale a suggéré d'intensifier la régulation de la politique monétaire et d'envisager des réductions de RRR et de taux d'intérêt au moment opportun. Le ministre des Finances a signalé des mesures positives, le gouvernement central fournissant un soutien financier substantiel pour stimuler la consommation, y compris l'augmentation des pensions et l'offre de subventions pour la garde d'enfants pour renforcer la dépense des consommateurs. Fondamentalement, la chaîne de l'industrie de l'aluminium reste haussière, la tendance saisonnière de désinventarisation de "Mars doré et Avril argenté" devenant plus claire, et la consommation finale dans les véhicules électriques en croissance constante. La fenêtre d'importation reste fermée, et les importations nettes d'aluminium primaire pour janvier-février 2025 étaient significativement inférieures en glissement annuel. Actuellement, les prix de l'aluminium montrent toujours la LME surpassant la SHFE, la fenêtre d'importation étant fermée et les pertes d'importation oscillant autour de 2 600 yuans/mt. La volonté des fournisseurs étrangers de liquider et d'expédier vers la Chine a diminué, et SMM prévoit que les importations d'aluminium primaire domestique en mars 2025 seront principalement des contrats à long terme, avec peu d'augmentation des importations nettes. SMM estime que la désinventarisation continue pendant le week-end et le soutien des politiques nationales propulseront les prix à court terme. Si les attentes de réduction des taux d'intérêt de la Fed américaine augmentent ou si les relations commerciales entre les États-Unis et l'Europe se détendent davantage, les prix de l'aluminium pourraient continuer à fluctuer à la hausse, mais pour que la SHFE revienne au niveau de 21 000 yuans/mt, il faudra encore une impulsion haussière supplémentaire. Une attention particulière doit être portée aux changements de la politique tarifaire américaine et à la libération effective de la demande en aval. [L'information fournie est fournie à titre indicatif uniquement. Cet article ne constitue pas un conseil direct pour les décisions de recherche d'investissement. Les clients doivent prendre des décisions prudentes et ne pas se fier uniquement à cette information. Toute décision prise par les clients est sans lien avec Shanghai Metals Market.]

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