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Il est bien connu que depuis la fin de 2023, le marché mondial du concentré de cuivre connaît un grave déséquilibre entre l'offre et la demande. L'offre au comptant de concentrés de cuivre sur le marché chinois est devenue de plus en plus tendue, comme en témoigne la forte baisse de l'indice au comptant des concentrés de cuivre SMM. Le 14 mars, l'indice hebdomadaire des concentrés de cuivre importés SMM était de -15,92 $/t, en baisse de 0,09 $/t par rapport à -15,83 $/t la semaine précédente.
Le 18 mars 2025, l'Administration générale des douanes de Chine a publié les données mensuelles d'importation de concentrés de cuivre pour janvier et février 2025 : En janvier 2025, la Chine a importé 2,58 millions de tonnes de minerais et concentrés de cuivre, en hausse de 0,32 % en glissement mensuel et de 2,98 % en glissement annuel ; en février 2025, la Chine a importé 2,18 millions de tonnes de minerais et concentrés de cuivre, en baisse de 13,83 % en glissement mensuel, avec une augmentation cumulée de 1,13 % en glissement annuel. Si les exportations de concentrés de cuivre de l'Indonésie se déroulent sans encombre, SMM prévoit que les importations chinoises de concentrés de cuivre en mars 2025 atteindront 2,25 à 2,3 millions de tonnes.
Selon SMM, le gouvernement indonésien a annoncé lundi avoir délivré une licence d'exportation de concentrés de cuivre de six mois à Freeport Indonesia. Aujourd'hui, Freeport Indonesia a déclaré avoir obtenu une licence d'exportation pour 1,27 million de tonnes de concentrés de cuivre du ministère indonésien du Commerce, permettant le début des expéditions depuis le port de Papouasie. Par ailleurs, le 13 mars, le président du Panama a annoncé l'approbation de l'exportation de 120 000 tonnes de concentrés de cuivre Cobre Panama.
Bien que ces politiques apparemment favorables puissent atténuer la tension de l'offre au comptant sur le marché chinois des concentrés de cuivre, les rumeurs du jour concernant les résultats de l'appel d'offres d'Escondida de BHP—à -25,5 $/tms pour les fonderies et -53 $/tms pour les négociants—ont encore aggravé un marché au comptant déjà détérioré. Cependant, SMM estime que ces "doubles bénédictions" pourraient avoir un effet stabilisateur à court terme mais sont finalement insuffisantes pour inverser la détérioration rapide du marché au comptant à long terme. D'une part, les importations annuelles de concentrés de cuivre de la Chine en provenance d'Indonésie ont historiquement représenté seulement 1 % à 3 %, avec des importations de 2024 totalisant 550 000 tonnes, soit seulement 1,95 %. De plus, les principaux pays clients de Grasberg sont le Japon, la Corée du Sud et les pays européens. Bien que les stocks de concentrés de cuivre de l'Indonésie aient atteint un niveau impressionnant de 1,3 million de tonnes, la majeure partie de ce volume n'est pas destinée à la Chine. D'autre part, les 120 000 tonnes de concentrés de cuivre Cobre Panama du Panama sont déjà "réservées", les 120 000 tonnes étant destinées à la fonderie d'Onsan en Corée du Sud et à trois fonderies japonaises, ne laissant rien pour le marché chinois.
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