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3.5 Résumé de la réunion matinale de l'aluminium SMM
Marché des contrats à terme : Pendant la nuit, le contrat SHFE aluminium 2504 le plus échangé a ouvert à 20 670 yuans/tonne, atteint un sommet de 20 675 yuans/tonne, un creux de 20 560 yuans/tonne, et clôturé à 20 575 yuans/tonne, en baisse de 100 yuans/tonne ou 0,48 %. Hier, l'aluminium LME a ouvert à 2 613 $/tonne, atteint un sommet de 2 626 $/tonne, un creux de 2 597,5 $/tonne, et clôturé à 2 622,5 $/tonne, en hausse de 11,5 $/tonne ou 0,44 %.
Macro : (1) Trump a déclaré que les tarifs de représailles du Canada contre les États-Unis entraîneraient immédiatement l'imposition par les États-Unis de "tarifs réciproques équivalents". Le secrétaire au Commerce des États-Unis a mentionné que les tarifs pourraient être levés si les pays prouvent qu'ils peuvent stopper le flux de fentanyl. L'UE a fermement condamné les tarifs américains sur le Canada et le Mexique. Le secrétaire au Commerce a indiqué après 5 heures ce matin que Trump pourrait faire des compromis sur les tarifs avec le Canada et le Mexique, annonçant potentiellement des réductions demain (baissier★). (2) En raison des incertitudes sur les perspectives économiques et commerciales, le marché des contrats à terme sur les taux d'intérêt a entièrement intégré trois baisses de taux de la Fed américaine en 2025, avec une probabilité de plus de 50 % pour une baisse en mai (haussier★). (3) La troisième session du 14e Congrès national du peuple a tenu une conférence de presse aujourd'hui (4 mars) au Grand Palais du Peuple, où le porte-parole Lou Qinjian a répondu aux questions des journalistes nationaux et étrangers concernant l'ordre du jour et les questions connexes. Lou a présenté qu'en novembre 2024, la 12e réunion du Comité permanent du 14e Congrès national du peuple a approuvé une limite supplémentaire de dette locale de 6 000 milliards de yuans pour remplacer la dette cachée existante. À la fin de l'année dernière, le quota d'obligations de remplacement de 2 000 milliards de yuans pour 2024 avait été entièrement émis, la plupart des régions ayant terminé le remplacement. L'émission des obligations de remplacement de 2 000 milliards de yuans pour 2025 a déjà commencé, réduisant efficacement les risques de dette des gouvernements locaux, assurant des opérations fiscales locales stables et soutenant un développement de haute qualité (haussier★).
Fondamentaux : (1) Selon les statistiques de SMM, au 4 mars, les stocks de lingots d'aluminium étaient de 264 500 tonnes dans le Guangdong, 328 400 tonnes à Wuxi, et 152 000 tonnes à Gongyi, avec une augmentation totale de 2 800 tonnes par rapport au jour de bourse précédent (baissier★). (2) Pour les stocks nationaux de billettes d'aluminium, le Guangdong a enregistré 158 800 tonnes, et Wuxi 73 600 tonnes, avec une diminution totale de 1 800 tonnes (haussier★). (3) Selon les données de lundi de la LME, une partie contrôlait jusqu'à 90 % des stocks d'aluminium sur le London Metal Exchange, évalués à environ 500 millions de dollars. La bourse n'a pas divulgué l'identité du détenteur de la grande position. Au 28 février, le stock total de lingots d'aluminium LME s'élevait à 517 150 tonnes, avec des bons d'entrepôt enregistrés à 206 900 tonnes et des bons annulés à 310 250 tonnes. Les contrats à terme actuels de la LME présentent une structure de backwardation. Au 21 février, les fonds d'investissement LME détenaient 177 961 positions longues, le niveau le plus élevé depuis janvier 2018 (haussier★). (4) Les fonderies d'aluminium de Rio Tinto en Nouvelle-Zélande (NZAS) ont accepté de retarder la reprise de la fonderie d'aluminium de Tiwai Point jusqu'au 31 août au plus tard pour permettre à Meridian Energy de sécuriser une fourniture d'électricité de 50 MW pendant cet hiver. La capacité existante de la fonderie est de 365 000 tonnes, avec une progression de reprise actuellement d'environ 70 % (haussier★).
Marché de l'aluminium primaire : Hier soir, sur le marché de l'est de la Chine, les fournisseurs qui retenaient auparavant leurs cargaisons sont devenus plus actifs dans la vente en raison des prix élevés des contrats à terme, de la pression financière et des motivations de profit. Les primes au comptant ont subi une pression, avec l'aluminium SMM A00 négocié à une décote de 10 yuans/tonne. L'aluminium SMM A00 était à une décote de 40 yuans/tonne par rapport au contrat SHFE aluminium 2503, en baisse de 10 yuans/tonne par rapport au jour de bourse précédent. Le lingot d'aluminium SMM A00 a été enregistré à 20 600 yuans/tonne, en baisse de 30 yuans/tonne par rapport au jour de bourse précédent. Sur le marché du centre de la Chine, les fournisseurs étaient actifs dans la vente lors de la session matinale, mais l'intérêt d'achat en aval a diminué en raison des prix élevés des contrats à terme, entraînant un effondrement des primes au comptant. L'aluminium SMM A00 du centre de la Chine était à 20 490 yuans/tonne par rapport au contrat SHFE aluminium 2503, en baisse de 50 yuans/tonne par rapport au jour de bourse précédent. L'écart de prix entre le Henan et Shanghai était de -110 yuans/tonne, avec des transactions réelles sur le marché à une décote d'environ 10 yuans/tonne par rapport au prix SMM du centre de la Chine.
Matières premières d'aluminium secondaire : Hier, les prix au comptant de l'aluminium primaire ont baissé de 30 yuans/tonne par rapport au jour de bourse précédent, avec l'aluminium au comptant SMM A00 clôturant à 20 600 yuans/tonne. Les prix des déchets d'aluminium sont restés globalement stables, avec les déchets d'aluminium UBC pressés cotés à 15 050-15 850 yuans/tonne (hors taxes) et les déchets d'aluminium broyés à 16 350-17 950 yuans/tonne (hors taxes). Alors que les prix de l'aluminium ont légèrement baissé, les prix des déchets d'aluminium sont restés fermes, réduisant l'écart de prix entre le métal primaire et les déchets. Actuellement, les commerçants de déchets d'aluminium vendent activement, mais la demande des entreprises d'utilisation des déchets en aval est inférieure aux attentes, entraînant une baisse des prix d'achat. Les transactions globales sur le marché étaient modérées. À court terme, les prix des déchets d'aluminium devraient continuer à fluctuer dans une fourchette étroite avec l'aluminium primaire.
Alliage d'aluminium secondaire : Hier, les prix de l'aluminium ont abandonné les gains de la veille, avec les prix de l'aluminium SMM A00 en baisse de 30 yuans à 20 600 yuans/tonne par rapport au jour de bourse précédent. Les prix de l'aluminium secondaire sont restés stables. Les prix nationaux de l'ADC12 SMM sont restés stables à 21 100-21 300 yuans/tonne, tandis que les prix de l'ADC12 à l'étranger sont restés élevés à 2 480-2 500 $/tonne, avec des pertes immédiates à l'importation persistantes de 200-300 yuans/tonne, maintenant la fenêtre d'importation fermée. Le léger recul des prix de l'aluminium d'hier a laissé le marché de l'aluminium secondaire relativement stable, la plupart des fabricants maintenant des prix stables, tandis que certains ont réduit les prix de 100 yuans/tonne. En entrant en mars, la saison de pointe attendue ne s'est pas matérialisée, les fabricants signalant généralement une faible croissance des commandes. Les transactions réelles étaient modérées, moins performantes que la même période l'année dernière. La demande faible continue de limiter la marge de hausse des prix de l'ADC12. À court terme, les prix de l'ADC12 devraient continuer à fluctuer dans une fourchette étroite. L'accent futur devrait être mis sur les changements de liquidité du marché des matières premières et le rythme de reprise de la consommation finale.
Résumé : Sur le plan macroéconomique, le Canada et le Mexique ont commencé à riposter aux hausses tarifaires de Trump, mais les politiques tarifaires résultantes restent "imprévisibles", avec un sentiment d'aversion au risque toujours présent sur le marché. L'indice du dollar américain est tombé autour de la marque des 105, rencontrant une résistance. Sur le plan national, l'émission des obligations de remplacement de 2 000 milliards de yuans a commencé, et les Deux Sessions sont sur le point de se tenir, avec une attention du marché sur les attentes de mise en œuvre des politiques. Sur le plan des fondamentaux, le soutien des coûts a montré des signes de stabilisation, couplé à une reprise régulière des taux d'exploitation en aval avant la saison de pointe traditionnelle de "mars doré et avril argenté". Une attention particulière devrait être accordée à la réalisation soutenue de la demande de consommation finale de mars. En termes de stocks, les stocks nationaux de lingots et de billettes d'aluminium ont augmenté de seulement 6 500 tonnes ce lundi, indiquant un ralentissement de l'accumulation des stocks, avec un point de retournement des stocks probablement proche. La pression du côté de l'offre devrait progressivement s'atténuer. SMM estime que, stimulé par le sentiment macroéconomique et les attentes de trading, l'aluminium SHFE a plus de chances de monter que de descendre. Cependant, les préoccupations concernant l'intensification des frictions commerciales à l'étranger méritent une attention particulière aux attentes politiques lors des Deux Sessions. À court terme, les prix de l'aluminium devraient fluctuer à la hausse à des niveaux élevés.
【Les informations fournies sont à titre de référence uniquement. Cet article ne constitue pas un conseil de recherche en investissement direct. Les clients doivent prendre des décisions prudentes et ne pas substituer cela à un jugement indépendant. Toute décision prise par les clients est indépendante de SMM.】
