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Résumé de la réunion matinale de l'aluminium SMM du 28 février
Marché des contrats à terme : Pendant la nuit, le contrat d'aluminium SHFE 2504 le plus échangé a ouvert à 20 620 yuans/tonne, atteint un sommet de 20 720 yuans/tonne, un minimum de 20 620 yuans/tonne, et clôturé à 20 655 yuans/tonne, en hausse de 85 yuans/tonne ou 0,41 %. Hier, l'aluminium LME a ouvert à 2 633,5 $/tonne, atteint un sommet de 2 652 $/tonne, un minimum de 2 620 $/tonne, et clôturé à 2 631 $/tonne, en hausse de 3 $/tonne ou 0,11 %.
Macro : (1) La croissance du PIB des États-Unis au T4 2024 est restée robuste, soutenue par la hausse des coûts des services, avec un taux d'inflation clé PCE révisé à 2,7 %. (Haussier ★) (2) Trump a déclaré que le tarif de 25 % sur les produits du Canada et du Mexique entrera en vigueur le 4 mars. Lors d'une réunion avec le Premier ministre britannique Starmer, Trump a mentionné que si un accord commercial avec le Royaume-Uni était conclu, il ne serait pas nécessaire d'imposer des tarifs supplémentaires au pays. L'Inde envisagerait de réduire les tarifs sur des produits tels que les automobiles et les produits chimiques pour éviter des tarifs réciproques des États-Unis. (Baissier ★)
Fondamentaux : (1) Le 27 février, SMM a rapporté que le stock d'aluminium dans la zone franche de Shanghai était de 64 800 tonnes, et dans la zone franche de Guangdong de 12 700 tonnes, avec un stock total de 77 500 tonnes, en hausse de 2 300 tonnes par rapport à la semaine précédente. (Baissier ★); (2) Selon SMM, le stock de lingots d'aluminium dans les principales zones de consommation domestique était de 873 000 tonnes le 27 février, stable par rapport à lundi ; le stock de billettes d'aluminium dans les principales zones de consommation domestique était de 312 700 tonnes, en baisse de 8 000 tonnes par rapport à lundi. (Haussier ★)
Marché de l'aluminium primaire : Jeudi matin, le contrat d'aluminium SHFE du mois en cours a fluctué à la hausse, soutenu par des attentes de réduction des cargaisons en transit et une reprise de la consommation pendant la période de "mars doré et avril argenté". Plus précisément, les échanges dans l'est de la Chine étaient actifs, avec des remises au comptant stables par rapport à la journée de négociation précédente. Jeudi, l'aluminium SMM A00 a enregistré une remise de 30 yuans/tonne par rapport au contrat d'aluminium SHFE 2503, avec des prix des lingots d'aluminium SMM A00 à 20 550 yuans/tonne, en hausse de 20 yuans/tonne par rapport à la journée de négociation précédente. Dans le centre de la Chine, bien que le stock à Gongyi reste élevé, la baisse anticipée des cargaisons en transit combinée aux attentes pour "mars doré et avril argenté" a conduit à un sentiment notable parmi les fournisseurs pour maintenir fermement leurs prix. Du point de vue de la consommation de matériaux transformés, le recul des prix de l'aluminium a conduit à des achats ponctuels, mais la croissance annuelle des nouvelles commandes pour mars devrait être limitée. Les entreprises en aval restent prudentes quant à la rotation des stocks de matières premières, montrant une faible acceptation de la prime de 20 yuans/tonne dans le centre de la Chine. Jeudi, l'écart de prix Henan-Shanghai était d'environ une remise de 110 yuans/tonne, avec l'aluminium SMM A00 du centre de la Chine enregistré à 20 440 yuans/tonne, en hausse de 30 yuans/tonne par rapport à la journée de négociation précédente.
Marché de la ferraille d'aluminium : Jeudi, les prix au comptant de l'aluminium primaire ont augmenté de 20 yuans/tonne par rapport à la journée de négociation précédente, avec l'aluminium au comptant SMM A00 clôturant à 20 550 yuans/tonne. Les prix du marché de la ferraille d'aluminium ont fluctué dans une fourchette étroite, avec la ferraille d'aluminium UBC pressée cotée à 14 950-15 800 yuans/tonne (hors taxes) et la ferraille d'aluminium tense déchiquetée cotée à 16 350-17 950 yuans/tonne (aluminium liquide, hors taxes). À court terme, la reprise de la production dans les secteurs en amont et en aval de la ferraille d'aluminium a réduit la pression d'approvisionnement, mais la demande en aval reste faible sans amélioration significative. Les prix de la ferraille d'aluminium devraient fluctuer dans une fourchette étroite suivant l'aluminium primaire.
Alliage d'aluminium secondaire : Jeudi, les prix de l'aluminium ont poursuivi leur légère tendance haussière, avec les prix de l'aluminium SMM A00 en hausse de 20 yuans/tonne par rapport à la journée de négociation précédente à 20 550 yuans/tonne, tandis que les prix de l'aluminium secondaire sont restés stables. Sur le marché domestique, les prix SMM ADC12 sont restés stables à 21 100-21 300 yuans/tonne. Sur le marché des importations, les prix ADC12 à l'étranger sont restés stables à 2 480-2 500 $/tonne, avec des pertes immédiates d'importation ADC12 légèrement élargies à une fourchette de 200-300 yuans/tonne, maintenant la fenêtre d'importation fermée. Jeudi, les prix de l'aluminium ont légèrement augmenté, mais les fabricants d'aluminium secondaire ont principalement maintenu des prix stables, avec quelques-uns réduisant les prix de 50-100 yuans/tonne à contre-courant. Actuellement, les taux d'exploitation des usines d'aluminium secondaire sont revenus à la normale, avec une augmentation de l'offre sur le marché. Cependant, la demande en aval reste faible, les commandes des entreprises diminuent, et les stocks sociaux et sur les sites de production s'accumulent, limitant l'élan pour des augmentations de prix. À court terme, les prix ADC12 devraient continuer à fluctuer dans une fourchette étroite, avec une marge de hausse limitée par la pression de l'offre et le rythme lent de la reprise de la demande, tandis que le soutien à la baisse provient des coûts de la ferraille d'aluminium. Une attention particulière doit être portée à la circulation récente des matières premières et à la reprise de la consommation finale.
Résumé : Du côté macroéconomique, le plan de la Russie de reprendre les exportations de produits en aluminium vers les États-Unis pourrait aider à réduire l'écart de prix entre les marchés domestiques et étrangers. La position incohérente des États-Unis sur les tarifs a créé une incertitude sur le marché, les menaces tarifaires de Trump alimentant les préoccupations inflationnistes. Les attentes de baisse des taux d'intérêt restent imprévisibles. À l'approche de mars, le marché domestique se concentrera sur les prochaines "Deux Sessions" pour fixer des objectifs de croissance économique et des politiques de stimulation de la consommation. Du côté des fondamentaux, le soutien des coûts s'est légèrement stabilisé, et les taux d'exploitation en aval montrent une légère reprise post-fêtes avant "mars doré et avril argenté". Une attention particulière doit être portée à la capacité de la consommation finale à maintenir son élan en mars. La plupart des fournisseurs sont optimistes quant aux prix de l'aluminium, s'attendant à ce que des points de retournement des stocks émergent progressivement en mars. Avec le soutien des politiques, les stocks de lingots d'aluminium pourraient rester faibles à long terme, et l'est de la Chine a déjà commencé à réduire les stocks, avec un sentiment de marché au comptant pour retenir les cargaisons qui se renforce. SMM estime que, porté par le sentiment macroéconomique et les attentes de négociation, l'aluminium SHFE est plus susceptible de monter que de descendre. La possibilité que les prix de l'aluminium atteignent 21 000 yuans/tonne ne peut être exclue, en particulier si les problèmes tarifaires continuent de s'intensifier et que les stimuli macroéconomiques entraînent une demande plus forte que prévu.
【Les informations fournies sont à titre de référence uniquement. Cet article ne constitue pas un conseil direct en recherche d'investissement. Les clients doivent prendre des décisions prudentes et ne pas substituer cela à un jugement indépendant. Toute décision prise par les clients est indépendante de SMM.】
