SMM, 23 janvier : Le matin du 23 janvier, après l'ouverture du marché, le contrat principal de zinc SHFE a chuté en raison des incertitudes entourant les politiques tarifaires de Trump et de l'entrée du secteur en aval du zinc dans la période des fêtes. Le contrat a atteint un plus bas intrajournalier, perdant près de 2 %. À 13h45, il a clôturé à 23,690 yuans/tonne, en baisse de 1,88 %.
À l'étranger, le zinc LME a également reculé. Vers 13h46, le zinc LME a chuté de 1,29 % à 2,862,5 $/tonne.
Sur le marché au comptant, selon les cotations au comptant de SMM, au 23 janvier, Lingot de zinc SMM 0# les prix au comptant ont baissé à 23,630-23,730 yuans/tonne, avec un prix moyen de 23,680 yuans/tonne, marquant une baisse journalière de 2,19 %.
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Concernant la récente baisse des prix du zinc, SMM estime qu'elle est principalement due aux incertitudes macroéconomiques et aux fondamentaux faibles du zinc lui-même. Plus précisément :
Sur le plan macroéconomique : Le 21 janvier, heure locale, le président américain Trump a déclaré que le gouvernement américain discutait de l'imposition d'un tarif de 25 % sur les marchandises exportées de Chine vers les États-Unis à partir du 1er février. La porte-parole du ministère chinois des Affaires étrangères, Mao Ning, a réitéré la position de la Chine, soulignant que les guerres commerciales et tarifaires n'ont pas de gagnants et que la Chine reste résolue à défendre ses intérêts nationaux.
Actuellement, la politique tarifaire de Trump envers la Chine reste incertaine. Certains points de vue du marché suggèrent qu'il s'agit d'une tactique de négociation, et le marché attend les détails de la politique. L'indice du dollar américain est resté au-dessus de 108, exerçant une pression sur les métaux de base.
Sur le plan des fondamentaux :
Côté offre :
Récemment, avec la reprise d'une grande mine dans le Hebei, combinée à des stocks élevés dans les ports, l'offre de minerai s'est encore assouplie. Dans les négociations entre les fonderies et les mines, les mines ont gagné en pouvoir de négociation, entraînant des augmentations continues des TCs. Par ailleurs, certains commerçants ont relevé les cotations des TCs pour accélérer les expéditions. Au 17 janvier, les TCs hebdomadaires des concentrés de zinc domestiques étaient rapportés à 2,000-2,300 yuans/tonne (contenu métallique), avec une moyenne de 2,150 yuans/tonne. Pour les TCs des concentrés de zinc importés, au 17 janvier, le TC d'importation Zn50 (hebdomadaire) a augmenté à -10 $ à 10 $/tonne sèche, avec une moyenne de 10 $/tonne sèche.
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Récemment, les données de décembre 2024 sur les concentrés de zinc importés ont été publiées. Selon les données douanières, les importations de concentrés de zinc en décembre 2024 ont totalisé 457,300 tonnes (tonnes physiques), en hausse de 0,31 % MoM (1,400 tonnes) et de 3,49 % YoY. En regardant vers janvier, SMM prévoit que la fenêtre d'importation des concentrés de zinc restera ouverte, avec un rebond notable des TCs des concentrés de zinc importés. Les fonderies reconstituent activement leurs stocks pour le premier trimestre, et les arrivées de concentrés de zinc dans les ports domestiques augmentent. Par conséquent, SMM prévoit que les importations de concentrés de zinc en janvier resteront à des niveaux élevés.
Côté inventaire :
Selon les données de SMM, au 23 janvier, le stock total de lingots de zinc dans sept régions surveillées par SMM s'élevait à 62,600 tonnes, en hausse de 0,32 tonne par rapport au 20 janvier. Cette semaine, la plupart des entreprises en aval ont terminé leurs arrêts pour les fêtes, affaiblissant la demande d'achat de lingots de zinc. Les stocks ont augmenté à Shanghai, Guangdong et Tianjin.
Côté demande :
SMM a précédemment mené une enquête sur les calendriers des fêtes du Nouvel An chinois dans les secteurs en aval du zinc. Plus précisément :
Secteur des tôles galvanisées :
Selon l'enquête de SMM, les fêtes du Nouvel An chinois dans les entreprises de galvanisation devraient impacter la consommation de zinc d'environ 47,002 tonnes, avec une durée moyenne des fêtes d'environ 19 jours, soit 2 jours de moins que l'année dernière. La demande globale au quatrième trimestre 2024 a dépassé les attentes, et les commandes de galvanisation sont restées fortes jusqu'au début janvier. De nombreuses entreprises ont planifié des volumes de production élevés pour janvier, certaines se précipitant pour honorer des commandes d'exportation, retardant leurs calendriers de fêtes. Cependant, à la mi-janvier, les commandes ont chuté brusquement, incitant certaines entreprises à commencer leurs fêtes plus tôt. Après la baisse des prix du zinc à la mi-janvier, certaines entreprises de galvanisation ont procédé à un réapprovisionnement dans une certaine mesure. La plupart des entreprises devraient reprendre leurs activités vers la mi-février. SMM continuera de surveiller les conditions d'exploitation des entreprises de galvanisation. 》Cliquez ici pour plus de détails
Secteur des alliages de zinc moulés sous pression :
Selon les communications de SMM avec les entreprises, l'échantillon comprend 26 entreprises avec une capacité totale de 1,0077 million de tonnes/an, impactant la consommation de zinc d'environ 54,585 tonnes. De nombreuses entreprises prévoyaient de commencer leurs fêtes autour du 20 janvier. La durée des fêtes variait de 8 à 52 jours, avec une moyenne de 22 jours, en baisse de 8,4 % par rapport aux 24 jours de l'année dernière. SMM continuera de surveiller les conditions d'exploitation des entreprises d'alliages de zinc moulés sous pression. 》Cliquez ici pour plus de détails
Secteur de l'oxyde de zinc :
Selon la compréhension précédente de SMM des calendriers des fêtes des entreprises d'oxyde de zinc, l'échantillon comprend 20 entreprises avec une capacité totale de 516,800 tonnes/an, impactant la consommation de zinc d'environ 6,309 tonnes. La durée moyenne des fêtes était de 20,1 jours, en légère hausse de 0,1 jour par rapport à l'année dernière. SMM a appris que, bien que certaines usines d'oxyde de zinc aient fermé tôt en raison de faibles bénéfices, la plupart des entreprises ont maintenu des calendriers de fêtes similaires à ceux de l'année dernière. De plus, certaines usines ont poursuivi leur production pendant le Nouvel An chinois en raison de leurs processus. Globalement, la durée moyenne des fêtes pour les entreprises d'oxyde de zinc a peu changé cette année. SMM continuera de surveiller les calendriers des fêtes. 》Cliquez ici pour plus de détails
En regardant vers l'avenir, compte tenu de l'offre continue de concentrés de zinc domestiques, les TCs pourraient encore augmenter. Combiné à l'entrée progressive des secteurs en aval dans la période des fêtes, les prix du zinc font face à une pression à la hausse. Cependant, les stocks pré-fêtes à des niveaux historiquement bas offrent un certain soutien aux prix du zinc. Actuellement, les facteurs macroéconomiques influencent fortement les prix du zinc. Le marché du zinc doit surveiller les orientations macroéconomiques et l'accumulation des stocks. Les prix du zinc devraient fluctuer à la baisse à court terme.
Commentaires institutionnels :
Jinyuan Futures a commenté que les États-Unis ont élargi leur champ tarifaire, mais le marché considère cela comme une tactique de négociation, en attendant les détails de la politique. Le dollar américain est resté autour de 108. Aujourd'hui, l'attention se portera sur la conférence de presse du Bureau d'information du Conseil d'État et les données sur les demandes initiales d'allocations chômage aux États-Unis pour la semaine dernière. Au niveau national, l'augmentation des fêtes en aval et la faible demande ont pesé sur les primes au comptant. Le ratio de prix SHFE/LME a chuté, les pertes d'importation de lingots de zinc se sont élargies, et les attentes d'impact des importations se sont affaiblies. Cependant, avec l'approche des longues fêtes, l'aversion au risque a réduit la volatilité des prix du zinc. Les prix du zinc devraient maintenir une tendance fluctuante à la baisse avant les fêtes.
Ruida Futures a déclaré que sur le plan macroéconomique, aucun choc tarifaire significatif n'a eu lieu aux États-Unis. L'attention du marché s'est déplacée vers les attentes de réductions des taux d'intérêt de la Fed américaine. Actuellement, la probabilité de taux inchangés au premier trimestre est élevée, et l'indice du dollar américain a légèrement augmenté. Sur le plan des fondamentaux, les importations de concentrés de zinc en amont ont rebondi de manière significative, et les TCs des concentrés de zinc domestiques et étrangers ont augmenté. Les pertes de production des fonderies domestiques se sont réduites, et la production de zinc raffiné devrait progressivement se rétablir. Par ailleurs, la fenêtre d'importation s'est ouverte, stimulant les importations de zinc raffiné et complétant l'offre du marché domestique. Du côté de la demande, les secteurs en aval sont entrés dans la basse saison. Cependant, les attentes d'une augmentation des politiques de relance gouvernementales ont amélioré la confiance en la demande. Le réapprovisionnement pré-fêtes a dominé le marché, avec des primes au comptant restant élevées. Les prix du zinc devraient fluctuer à court terme. Techniquement, une réduction des volumes de transactions et un sentiment prudent parmi les acheteurs et les vendeurs ont été observés, avec une attention portée au niveau MA10. Sur le plan opérationnel, une approche attentiste est recommandée.
Yongan Futures a déclaré que les prix du zinc ont fluctué largement cette semaine. Du côté de l'offre, les TCs domestiques et étrangers ont rebondi rapidement cette semaine, avec une augmentation des TCs d'importation de 10 $/tonne sèche, améliorant les bénéfices de fusion. Les importations de minerai à l'étranger en novembre ont augmenté MoM, et les importations de lingots à l'étranger en décembre sont également arrivées dans les ports. La production domestique des fonderies en décembre devrait augmenter de plus de 10,000 tonnes MoM. Du côté de la demande, les taux d'exploitation des secteurs de galvanisation et d'oxyde de zinc ont diminué, tandis qu'un réapprovisionnement en aval a eu lieu. Les primes/remises au comptant à l'étranger ont chuté d'environ 10 %, et la demande s'est affaiblie. Les stocks sociaux domestiques ont légèrement diminué, tandis que les stocks à l'étranger ont baissé par rapport à des niveaux élevés. En regardant vers l'avenir, la reprise continue des TCs et l'ouverture de la fenêtre d'importation suggèrent une perspective d'offre assouplie. Cependant, les stocks sociaux restent à des niveaux bas, et un sentiment d'offre serrée au comptant pourrait émerger. À moyen et court terme, une approche attentiste est recommandée, en se concentrant sur les changements potentiels du marché au comptant induits par le sentiment macroéconomique. À long terme, les perspectives restent baissières.
