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En milieu de semaine, les stocks nationaux de lingots d'aluminium ont connu une déstockage significative à contre-courant, dépassant sans aucun doute la plupart des attentes.Selon les statistiques de SMM, au 9 janvier 2024, les stocks sociaux de lingots d'aluminium nationaux s'élevaient à 459,000 tonnes, avec 333,000 tonnes de stocks d'aluminium disponibles au niveau national, en baisse de 36,000 tonnes par rapport à lundi et de 28,000 tonnes par rapport à jeudi. Par ailleurs, bien que l'aluminium SHFE semble "en retard", le déstockage en milieu de semaine a sans aucun doute soutenu et stimulé les prix de l'aluminium. À la clôture d'aujourd'hui, le contrat aluminium SHFE 2502 le plus échangé s'est rapproché de la barre des 20,000 yuans, clôturant à 19,945 yuans/tonne, en hausse de plus de 300 yuans/tonne par rapport au plus bas intrajournalier.
La performance inattendue des stocks en milieu de semaine était-elle une opportunité pour les prix récents de l'aluminium ou le "dernier sursaut" ? Examinons d'abord les raisons de cette baisse rapide des stocks :
(1) Différence de prix insuffisante entre le métal primaire et la ferraille, entraînant une substitution accrue de la ferraille d'aluminium par de l'aluminium primaire.Actuellement, la circulation de la ferraille d'aluminium reste tendue. Étant donné que les commerçants de ferraille d'aluminium entrent généralement en vacances pour le Nouvel An chinois plus tôt que les entreprises en aval, les entreprises utilisant la ferraille ont activement reconstitué leurs stocks, soutenant ainsi les prix de la ferraille d'aluminium. Récemment, la réduction de l'écart de prix entre le métal primaire et la ferraille, combinée à la mise en œuvre de politiques de facturation inversée, a conduit les utilisateurs en aval de ferraille d'aluminium à se tourner de manière significative vers l'aluminium pur. En conséquence, les sorties de lingots d'aluminium des entrepôts nationaux se sont renforcées, reflétant le réapprovisionnement en aval de lingots d'aluminium primaire à des prix plus bas. Cela a non seulement permis de constituer les stocks nécessaires d'aluminium primaire, mais a également remplacé une partie de la ferraille d'aluminium, garantissant ainsi les stocks de matières premières pour la reprise de la production après les vacances.
(2) Arrivées limitées en milieu de semaine, créant des conditions pour un déstockage significatif.Aucune réduction supplémentaire de l'offre nationale de billettes d'aluminium n'a été signalée, et la production de lingots de coulée au début de janvier n'a pas augmenté. Bien que les expéditions du Xinjiang soient revenues à la normale depuis un certain temps, les données historiques montrent que les arrivées en milieu de semaine sont généralement limitées. Selon les enquêtes de SMM et les retours des entrepôts, les arrivées devraient augmenter après ce week-end.
(3) Selon les enquêtes de SMM, la plupart des entreprises en aval prévoient de commencer leurs vacances la semaine prochaine (14/15 janvier). Récemment, les entreprises en aval ont anticipé leurs achats, constituant des stocks à des prix relativement bas pour réduire les coûts. Les commerçants locaux ont également accéléré les sorties des entrepôts avant les vacances pour vider les stocks.Cependant, il existe des différences régionales dans la performance du marché au comptant :
Dans l'est de la Chine, les prix au comptant ont maintenu de faibles remises au cours de la semaine.Bien que les fabricants de PV aient activement reconstitué leurs stocks, les taux de production et d'exploitation récents n'étaient pas idéaux. Le secteur automobile a bien performé récemment, mais d'autres industries ont montré des performances d'exploitation plus faibles.
Dans le centre de la Chine, les remises au comptant se sont réduites et ont progressé au cours de la semaine.Cela était principalement dû à la levée récente des restrictions, ce qui a augmenté la demande de réapprovisionnement des entreprises en aval. Les échanges au comptant étaient relativement actifs, et les fournisseurs ont maintenu fermement leurs cotations. Cependant, l'élan pour soutenir les prix pourrait ne pas durer, car de nouvelles mesures de contrôle doivent être mises en œuvre le 10.
Dans le sud de la Chine, avec l'augmentation des arrivées et les attentes des vacances en aval, les primes ont rapidement diminué.Comme l'ont dit les commerçants, les primes élevées au comptant avant les vacances étaient en effet insoutenables. Récemment, en particulier pour les billettes d'aluminium, les commerçants ont "poussé les volumes avec des remises" aux acheteurs en aval. Par ailleurs, le déstockage dans le sud de la Chine cette semaine était relativement faible par rapport à l'est de la Chine, et les stocks globaux sont restés relativement stables.
Par conséquent, la pression sur l'offre de lingots d'aluminium nationaux avant et après le Nouvel An chinois ne peut être ignorée. Bien que les prix de l'aluminium soient en phase de correction depuis décembre, ce qui a dépassé les attentes en stimulant les sorties au comptant, la demande globale d'aluminium national reste dans une atmosphère de basse saison. D'ici la fin de l'année, certaines entreprises en aval sont déjà entrées ou sont sur le point d'entrer en mode vacances, et l'intérêt d'achat en aval pourrait progressivement diminuer. La probabilité de sorties importantes de lingots d'aluminium des entrepôts à la mi-fin janvier est faible. Par rapport aux données d'inventaire,le principal moteur de la baisse actuelle des prix de l'aluminium reste le coût—l'effondrement anticipé du centre des prix à terme et au comptant de l'alumine. Les prix de l'aluminium en dessous de la barre des 20,000 yuans pourraient devenir la norme pendant la période pré- et post-Nouvel An chinois.Du côté des arrivées, avec les expéditions du Xinjiang normalisées depuis un certain temps, les arrivées concentrées devraient culminer dans les deux prochaines semaines, augmentant potentiellement la pression sur le marché au comptant et renforçant le point de retournement de l'accumulation des stocks.SMM prévoit que malgré le déstockage inattendu en milieu de semaine, les stocks nationaux de lingots d'aluminium entreront probablement dans une phase d'accumulation continue plus tard en janvier. À la veille du Nouvel An chinois, les stocks nationaux de lingots d'aluminium pourraient atteindre 500,000-600,000 tonnes.Surveillez de près les changements dans les taux d'exploitation en aval avant les vacances de fin d'année et les ajustements dynamiques de la proportion d'aluminium liquide du côté de l'offre nationale avant les vacances.
Étant donné que l'accumulation des stocks de billettes d'aluminium précède celle des lingots d'aluminium, observez l'impact des stocks de billettes d'aluminium sur les stocks globaux d'aluminium nationaux.Selon les statistiques de SMM, au 9 janvier, les stocks sociaux de billettes d'aluminium nationaux s'élevaient à 137,000 tonnes, continuant d'augmenter de 2,900 tonnes par rapport à lundi et de 13,600 tonnes par rapport à jeudi dernier. Depuis le point de retournement de l'accumulation des stocks de billettes d'aluminium le 23 décembre, le taux d'accumulation hebdomadaire a dépassé 10,000 tonnes.Du côté de l'offre, selon l'enquête mensuelle de décembre récemment conclue par SMM sur les billettes d'aluminium primaire, la production nationale de billettes d'aluminium primaire en décembre a diminué mais à un rythme inférieur aux attentes. En décembre 2024 (31 jours), la production totale nationale de billettes d'aluminium primaire était de 1,465 million de tonnes, en baisse de 12,000 tonnes MoM par rapport à novembre 2024 (30 jours), soit une diminution de 0,81 % ; en glissement annuel, elle a augmenté de 162,000 tonnes, soit une augmentation de 12,4 %. Le taux d'exploitation national des billettes d'aluminium primaire en décembre était de 56,4 %, en baisse de 0,4 % MoM. En début janvier, aucune réduction supplémentaire de l'offre nationale de billettes d'aluminium n'a été signalée, et les arrivées restent abondantes. En glissement annuel, l'écart avec la même période de l'année dernière s'est encore creusé à 54,000 tonnes.
En raison de l'élargissement précédent de l'écart de prix Guangdong-Shanghai, les sources du nord provenant de Ningxia, Xinjiang et Qinghai, en plus des sources habituelles de Guangxi, Guizhou et Yunnan dans le sud-ouest de la Chine, sont entrées sur le marché du sud de la Chine, provoquant l'effondrement du modèle offre-demande pour les billettes d'aluminium. Les frais de traitement ont chuté rapidement et manquent de soutien. Par conséquent, des régions comme Wuxi et Nanchang, où les frais de traitement restent relativement élevés, ont vu des arrivées concentrées au cours du week-end. Avec l'intensification de l'atmosphère de basse saison dans le secteur de l'extrusion d'aluminium, les taux d'exploitation de l'extrusion d'aluminium sont restés faibles, et les efforts de réapprovisionnement avant les vacances étaient moins qu'idéaux. Alors que les fabricants en aval entrent en mode vacances ou pré-vacances, le marché national des billettes d'aluminium pourrait faire face à une situation de surapprovisionnement. De plus, avec des améliorations significatives dans les expéditions du Xinjiang, il y a une attente claire d'une augmentation des expéditions de billettes d'aluminium vers l'est et le sud de la Chine. Avec les arrivées concentrées continues des expéditions en transit,SMM prévoit que les stocks nationaux de billettes d'aluminium continueront d'augmenter en janvier, atteignant potentiellement 180,000-200,000 tonnes à la veille du Nouvel An chinois.
En combinant les lingots et les billettes d'aluminium, les stocks totaux d'aluminium nationaux s'élèvent actuellement à 596,000 tonnes, soit près de 100,000 tonnes de plus en glissement annuel. En glissement annuel, les stocks actuels d'aluminium nationaux ne sont pas dans une position favorable. Bien que les sorties récentes de produits en aluminium aient surpassé la même période de l'année dernière, l'impact des prix récents de l'aluminium et d'un Nouvel An chinois plus précoce, entraînant des vacances en aval plus tôt, doit être pris en compte.Merci à tous nos clients pour votre soutien continu à SMM en 2025. SMM publiera bientôt un graphique comparatif des stocks d'aluminium avant et après les vacances du Nouvel An chinois. Les clients intéressés, restez à l'écoute.
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