En 2024, l'offre de concentré de plomb était tendue, les frais de traitement ont atteint un niveau historiquement bas, et les prix des déchets de batteries ont dépassé 10,000 yuans consécutivement. Cette pénurie d'approvisionnement a conduit à des réductions et suspensions de production à grande échelle dans les fonderies de plomb secondaire. Les prix du plomb domestique ont fluctué à des niveaux élevés, et les saisons traditionnelles creuses et de pointe pour la demande en aval ont été "perturbées". Ces développements inhabituels ont fait de 2024 une autre année de performance exceptionnelle pour les prix du plomb depuis 2017. Le 18 juillet 2024, les prix du plomb ont grimpé à un sommet de 20,050 yuans/mt, le plus haut depuis juillet 2018. Cependant, les prix ont ensuite reculé, et au 31 décembre 2024, le contrat de plomb le plus échangé sur le SHFE a clôturé à 16,765 yuans/mt, en hausse de 5,71 % sur un an.
Sur le marché au comptant, selon les cotations au comptant de SMM, le prix au comptant du lingot de plomb SMM 1# a également culminé à 19,775 yuans/mt le 18 juillet 2024. Au 31 décembre 2024, le prix moyen au comptant du lingot de plomb SMM 1# était de 16,725 yuans/mt, en hausse de 1,100 yuans/mt ou 7,04 % par rapport au prix de fin d'année de 15,625 yuans/mt en 2023.
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En regardant les tendances des prix du plomb au cours de l'année écoulée, elles peuvent être grossièrement divisées en plusieurs phases :
Au premier semestre, le déséquilibre entre l'offre et la demande de matières premières de plomb raffiné domestique s'est intensifié, tandis que la croissance de la production mondiale de projets de plomb-zinc était lente. La pénurie de concentrés de plomb et de déchets de batteries a une fois conduit les frais de traitement des concentrés de plomb à un niveau historiquement bas, tandis que les prix des déchets de batteries ont atteint un sommet de trois ans...
Selon les prix historiques de SMM, le 26 juillet 2024, le frais moyen de traitement des concentrés de plomb domestiques a chuté à 550 yuans/mt (contenu métallique), un niveau historiquement bas. Pendant ce temps, le prix des batteries EV usagées a grimpé à 12,125 yuans/mt le 22 juillet 2024, marquant un sommet de trois ans. Parallèlement, la production de plomb primaire domestique et de plomb raffiné secondaire a considérablement diminué, avec des plans de production annuels révisés à la baisse. L'offre de plomb raffiné sur le marché chinois est passée d'un excédent à un équilibre entre l'offre et la demande.
Du deuxième au troisième trimestre 2024, la pénurie de matières premières et l'anticipation d'une consommation de "remplacement" ont stimulé l'optimisme du marché, entraînant une hausse significative des prix du plomb domestique. Les prix des batteries ont également augmenté pendant la basse saison. Plus précisément, au troisième trimestre 2024, le contrat de plomb le plus échangé sur le SHFE a culminé à 20,050 yuans/mt, tandis que le SMM 1# plomb et le SMM 2# plomb ont atteint des sommets annuels de 19,775 yuans/mt et 19,725 yuans/mt, respectivement.
Cependant, il convient de noter que la forte performance des prix du plomb chinois ne s'est pas reflétée sur les marchés étrangers, entraînant un modèle où le marché domestique surpasse le marché étranger. Cela a rendu les importations de plomb raffiné rentables. L'afflux d'importations de plomb raffiné et de plomb brut secondaire a impacté le marché au comptant domestique, tandis que l'avantage de prix des batteries au plomb-acide chinoises sur les marchés internationaux s'est affaibli. Cela a conduit à une réduction des commandes d'exportation pour certaines entreprises, ralentissant les activités de production et exerçant une pression sur les prix du plomb SMM 1# au troisième trimestre.
Au quatrième trimestre, soutenus par une série de politiques macroéconomiques favorables, les prix du plomb se sont stabilisés et ont fluctué dans une fourchette en octobre. Les fondamentaux ont montré une augmentation simultanée de l'offre et de la demande, les entreprises de batteries au plomb-acide en aval voyant leurs commandes s'améliorer et leurs taux d'exploitation se rétablir progressivement. Après les vacances de la fête nationale, les achats juste-à-temps ont légèrement rebondi. En novembre, le marché du plomb a continué de montrer une augmentation simultanée de l'offre et de la demande. Les restrictions de production spécifiques à certaines phases dues au smog, combinées à une amélioration soutenue de la demande en aval, ont fait fluctuer les prix du plomb domestique à la hausse. En décembre, des événements fréquents liés à la protection de l'environnement dans les régions d'approvisionnement domestiques, tels que des réductions de production et des restrictions de transport dans le Henan, l'Anhui et le Hunan, ont resserré l'offre de lingots de plomb. Les prix du plomb sur le SHFE ont grimpé à 17,910 yuans/mt, un sommet d'un mois et demi. Cependant, fin décembre, alors que l'enthousiasme du marché pour les réductions de production liées à l'environnement s'est estompé et que les entreprises en aval ont réduit leurs achats pour les inventaires de fin d'année, les prix du plomb ont progressivement perdu les gains réalisés plus tôt dans le mois. Malgré le recul au second semestre, le fort rallye du premier semestre a permis au contrat de plomb le plus échangé sur le SHFE d'enregistrer une augmentation annuelle en 2024.
En décomposant par segment :
Plomb primaire :
Selon une enquête de SMM, la production cumulative de plomb primaire en 2024 a diminué de 2,11 % en glissement annuel. Cela était principalement dû au déséquilibre fondamental entre l'offre limitée de concentrés de plomb et la surcapacité à l'extrémité des lingots. La pénurie de concentrés de plomb a conduit les frais de traitement à des niveaux historiquement bas négatifs en 2024, réduisant la rentabilité globale de l'industrie de la fusion de plomb. Les produits en plomb sont devenus marginalisés dans la configuration de production des entreprises de fusion, étant même traités comme des "sous-produits".
Le 26 juillet 2024, le frais moyen de traitement des concentrés de plomb domestiques a chuté à 550 yuans/mt (contenu métallique), un niveau historiquement bas. Pendant ce temps, le frais de traitement des concentrés de plomb importés le plus bas est tombé à -50 $/dmt le même jour, marquant également un niveau historiquement bas pour les frais de traitement négatifs.
Plomb secondaire :
Selon une enquête de SMM, la production cumulative de plomb raffiné secondaire en 2024 a chuté de 20,82 % en glissement annuel, une baisse significative. En entrant en 2024, la pénurie de plus en plus sévère de concentrés de plomb et de déchets de batteries a entraîné une baisse significative du taux d'exploitation global des entreprises de plomb secondaire domestiques par rapport à 2023. Fin mars 2024, le taux d'exploitation hebdomadaire des entreprises de plomb secondaire domestiques a grimpé à un sommet annuel de 56,66 %, principalement en raison de la hausse des prix du plomb à ce moment-là, tandis que les prix des déchets de batteries n'ont pas augmenté de manière significative et ont même connu plusieurs petites baisses. Cela a permis aux fonderies de plomb secondaire de restaurer leur rentabilité, stimulant l'enthousiasme pour la production et augmentant les taux d'exploitation. Cependant, en avril, coïncidant avec la basse saison pour la consommation de batteries au plomb-acide, la faible demande de remplacement des déchets de batteries et les volumes limités de déchets ont conduit à une pénurie de déchets de batteries. Les prix des déchets de batteries ont commencé à augmenter, et les recycleurs de déchets de batteries ont retenu les ventes en prévision de prix plus élevés. De nombreuses fonderies de plomb secondaire ont vu leurs stocks de matières premières diminuer considérablement, entraînant même des réductions de production. L'insuffisance de l'approvisionnement en déchets de batteries a continué de limiter la croissance des taux d'exploitation des entreprises de plomb secondaire.
La pénurie persistante de matières premières a impacté l'extrémité des lingots. En juillet, de nombreuses zones de production de plomb secondaire dans l'Anhui étaient en état de réduction de production, tandis que certaines entreprises de marques de livraison dans le Henan ont subi des maintenances. Le problème d'approvisionnement en lingots de plomb était difficile à résoudre à court terme, poussant les prix du plomb à la hausse. Le 18 juillet, les prix du plomb SMM 1# ont atteint un sommet de 19,850 yuans/mt, un pic de six ans. À ce moment-là, les déchets de batteries étaient devenus une matière première partagée à la fois pour le plomb secondaire et pour certaines fonderies de plomb primaire. En raison de la pénurie de concentrés de plomb, les fonderies de plomb primaire se sont appuyées sur la pâte de plomb provenant des déchets de batteries démantelées comme principal complément de matières premières.
Au quatrième trimestre, certaines fonderies de plomb secondaire ont connu des réductions ou suspensions de production sévères en octobre en raison de contrôles liés à la protection de l'environnement ou de pannes d'équipement. La production a progressivement repris en novembre, et les prix du plomb ont fluctué à des niveaux élevés. Associée à l'augmentation limitée des prix des déchets de batteries début novembre, les entreprises de plomb secondaire ont vu une récupération significative de leur rentabilité. Les fonderies ont intensifié leur enthousiasme pour la production, entraînant une augmentation notable de la production de plomb secondaire en novembre. Le taux d'exploitation des entreprises de plomb secondaire a atteint 53,94 % la première semaine de décembre, le plus haut depuis avril. Cependant, les bonnes périodes n'ont pas duré longtemps. En décembre, des alertes orange fréquentes pour pollution atmosphérique sévère ont été émises dans de nombreuses régions, en particulier dans l'Anhui, le Henan et le Shandong. Les fonderies de plomb secondaire dans ces régions ont été significativement affectées par les contrôles liés à la protection de l'environnement. En tant que principale zone de production de plomb secondaire, l'Anhui a connu des réductions et suspensions de production fréquentes au cours du mois. Dans le Henan et le Jiangsu, le transport des véhicules a été restreint, affectant l'arrivée des matières premières. Dans le Shandong, les fonderies ont rencontré des retards dans l'augmentation de la production après la reprise des opérations en raison des contrôles liés à la protection de l'environnement. Dans ce contexte, le taux d'exploitation des entreprises de plomb secondaire est tombé à 27,88 %, approchant les niveaux bas observés lors des maintenances et suspensions de production à grande échelle en juin.
Inventaire :
Selon les données de SMM, l'inventaire social des lingots de plomb dans cinq régions a fluctué de manière significative en 2024, atteignant un minimum de 15,800 mt le 29 août et un maximum de 85,000 mt le 18 novembre. Au 30 décembre 2024, l'inventaire social total des lingots de plomb dans cinq régions était de 53,100 mt, en baisse de 16,700 mt ou 23,93 % par rapport au niveau de fin d'année de 69,800 mt en 2023.
Le faible inventaire en août était principalement dû à la maintenance de certaines fonderies de plomb primaire dans le Henan et le Hunan à la mi-fin août, réduisant l'approvisionnement en lingots de plomb et entraînant une baisse continue de l'inventaire social. Le 29 août, l'inventaire social est tombé à 15,800 mt, le plus bas depuis juin 2020. En septembre, l'inventaire social a progressivement augmenté. Les prix du plomb ont fluctué à la baisse en septembre, et les fournisseurs avaient des attitudes divergentes envers les expéditions. Certains ont vendu par crainte de baisses de prix, tandis que d'autres ont retenu les ventes à bas prix ou ont attendu les transferts vers les entrepôts de livraison. Les fonderies ont progressivement transféré l'inventaire en usine vers les entrepôts de livraison, entraînant une augmentation significative de l'inventaire social. Pendant la fête de la mi-automne, la plupart des fonderies de plomb ont continué à produire, tandis que les entreprises en aval ont généralement pris 1 à 2 jours de congé, entraînant une absence temporaire de consommation de plomb et une augmentation continue de l'inventaire social. Pendant les vacances de la fête nationale en octobre, les fonderies de plomb primaire ont principalement maintenu une production normale, tandis que certaines entreprises de plomb secondaire ont pris des congés. Les entreprises de batteries au plomb-acide en aval ont généralement pris 1 à 7 jours de congé, entraînant une absence temporaire de consommation de plomb. Après les vacances, l'inventaire social a augmenté comme prévu. En novembre, les prix du plomb sont restés élevés, et les acheteurs en aval étaient prudents en raison des prix élevés. Après la livraison, les fournisseurs ont transféré l'inventaire vers les entrepôts de livraison, poussant l'inventaire social au niveau le plus élevé depuis avril. En décembre, en raison de smogs fréquents et d'inspections de protection de l'environnement, l'approvisionnement en lingots de plomb s'est resserré. De plus, les entreprises en aval ont commencé les vérifications d'inventaire de fin d'année fin décembre, entraînant une double baisse de l'offre et de la demande sur le marché du plomb et une tendance générale au déstockage dans l'inventaire social.
Segment des batteries au plomb-acide en aval :
Selon une enquête de SMM, globalement, le taux d'exploitation du segment des batteries au plomb-acide en aval en 2024 a légèrement surpassé celui de 2023, notamment au T2 et au T3. Traditionnellement, mars-mai est la basse saison pour la consommation de batteries au plomb-acide, tandis que le T3 connaît généralement une saison de pointe en raison de facteurs tels que la rentrée scolaire et les activités agricoles, stimulant la demande de remplacement des batteries pour vélos électriques et tricycles. Les plans de production de batteries au plomb-acide sont généralement basés sur des schémas de consommation saisonniers.
Cependant, au T2 2024, les prix du plomb ont grimpé continuellement, atteignant un sommet en six ans. Cette hausse des prix a incité les distributeurs à acheter rapidement face à la montée continue des prix et à constituer des stocks, entraînant une production active des entreprises de batteries au plomb-acide. Les taux d'exploitation au T2 étaient nettement plus élevés que les années précédentes. Au T3, les prix du plomb ont rapidement reculé, effaçant presque les gains du T2. Les entreprises et les distributeurs ont généralement adopté une attitude attentiste. Les distributeurs, en particulier, étaient en phase de déstockage au T3, car les stocks de batteries achetés au T2 n'avaient pas été entièrement écoulés. Les entreprises de production ont également constaté une forte baisse des commandes, ce qui a fait chuter les taux d'exploitation.
Au T4, les prix du plomb se sont stabilisés, et l'impact de la volatilité des prix sur le marché des batteries au plomb-acide a diminué. Par ailleurs, la date limite des subventions pour le remplacement des vélos électriques et des automobiles était principalement fixée à décembre 2024. La politique de remplacement, combinée à l'amélioration saisonnière de la consommation, a stimulé les taux d'exploitation des entreprises de batteries au plomb-acide, les ramenant à des niveaux normaux.
Globalement, en 2024, l'offre limitée de concentrés de plomb et de déchets de batteries a entraîné une forte hausse des prix du plomb. Des politiques telles que le "remplacement" fréquemment mis en avant ont également soutenu la consommation dans une certaine mesure. Globalement, les prix du plomb ont connu un déplacement significatif à la hausse de leur centre, soutenus par des fondamentaux solides.
Perspectives pour 2025 :
SMM prévoit qu'en 2025-2026, l'offre continuera de connaître un bras de fer entre les nouvelles capacités d'ingots de plomb et les profits de fusion, tandis que la consommation de plomb fera face à des attentes mixtes d'augmentations et de diminutions. La consommation intérieure de plomb en Chine continuera de dépendre du soutien des politiques, tandis que la perte d'avantages à l'exportation pourrait entraîner une baisse régulière de la consommation. De plus, il y aura encore des opportunités d'importation d'ingots de plomb en 2025, et un léger surplus pourrait apparaître au niveau des lingots. La volatilité des prix du plomb en 2025 devrait se réduire par rapport aux fortes fluctuations de 2024.
Revenant au présent, l'impact de la pollution de l'air sur les fonderies de plomb se poursuit en janvier. Combiné à la baisse des profits du plomb secondaire, les fonderies sont moins motivées à produire. Plus d'entreprises effectuent des maintenances en janvier, et certaines prévoient des pauses pendant le Nouvel An chinois, ce qui pourrait encore accentuer la baisse de la production d'ingots de plomb. Du côté de la consommation, avec l'arrivée du Nouvel An chinois, les entreprises de batteries au plomb-acide devraient faire des pauses comme d'habitude, ce qui pourrait affaiblir considérablement la consommation de plomb en janvier. En même temps, il faut également prêter attention à la demande prévue de stockage d'ingots de plomb par les entreprises en aval avant le Nouvel An chinois.
