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12.23 Notes de la réunion matinale sur l'aluminium de SMM
Marché des contrats à terme : Le contrat aluminium 2502 le plus échangé sur le SHFE a ouvert à 19 915 yuans/tonne hier soir, atteignant un sommet de 19 965 yuans/tonne et un creux de 19 880 yuans/tonne, avant de clôturer à 19 945 yuans/tonne, en baisse de 60 yuans/tonne ou 0,3 % par rapport à la veille. L'aluminium LME a ouvert à 2 516 $/tonne, a atteint un sommet de 2 544,5 $/tonne et un creux de 2 511,5 $/tonne, et a clôturé à 2 542 $/tonne, en hausse de 27 $/tonne ou 1,07 %.
Contexte macroéconomique : (1) Les données PCE et PCE de base des États-Unis sont inférieures aux attentes, incitant les traders à augmenter leurs paris sur une baisse des taux d'intérêt de la Fed américaine en mars prochain. (Haussier ★) (2) Fed américaine - Daly : La Fed est très satisfaite de sa prévision de deux baisses de taux d'intérêt en 2025 ; Williams : La croissance économique devrait ralentir à environ 2 % l'année prochaine, la politique actuelle est appropriée mais légèrement restrictive ; Goolsbee : Ma prévision est une trajectoire de taux légèrement inférieure en 2025. Les taux d'intérêt pourraient baisser considérablement au cours des 12 à 18 prochains mois ; Harker : Mon opposition aux baisses de taux découle de préoccupations concernant l'inflation. (Haussier ★) (3) À l'échelle nationale, la politique de reprise des biens de consommation reste populaire. Au 19 décembre, près de 2,7 millions de véhicules ont été mis au rebut et renouvelés, plus de 3,1 millions de véhicules ont été remplacés, et plus de 52,1 millions d'appareils électroménagers ont été échangés. Le ministère du Commerce travaille avec les parties concernées pour accélérer la formulation de la politique de reprise des biens de consommation pour l'année prochaine. (Haussier ★)
Côté fondamentaux : (1) Cette semaine, le taux d'exploitation des principales entreprises nationales de transformation de l'aluminium a encore diminué, en baisse de 0,8 point de pourcentage sur une semaine à 62,4 %. (Baissier ★★) (2) Importations d'aluminium primaire : Selon les données de l'Administration générale des douanes, les importations nationales d'aluminium primaire en novembre 2024 étaient d'environ 150 700 tonnes, en baisse de 13,8 % en glissement mensuel et de 22,5 % en glissement annuel. (Haussier ★) (3) Les données douanières montrent que la Chine a exporté 159 500 tonnes de feuilles d'aluminium en novembre 2024, en hausse de 19 % en glissement mensuel et de 46 % en glissement annuel. (Neutre) (4) Selon les données douanières, les exportations nationales de profilés d'aluminium en novembre 2024 étaient de 123 600 tonnes, en hausse de 40,34 % en glissement mensuel et de 43,66 % en glissement annuel. (Neutre)
Marché de l'aluminium primaire : Vendredi matin dernier, le contrat aluminium le plus échangé sur le SHFE a grimpé à environ 19 950 yuans/tonne, dépassant la moyenne mobile sur 5 jours. Après plusieurs jours de baisse des prix, le réapprovisionnement en aval à des prix plus bas, combiné à un resserrement rapide de l'écart de prix entre le métal primaire et la ferraille, a conduit à une poursuite de la réduction des stocks sociaux nationaux. Plus précisément, les stocks détenus par les fournisseurs dans l'est de la Chine ont diminué, et l'effet week-end a réduit l'écart par rapport au prix moyen SMM à environ +20 yuans/tonne. L'aluminium A00 de SMM a été enregistré à 19 830 yuans/tonne. En Chine centrale, le marché a récemment connu une forte baisse des prix à terme, avec une réduction significative de la demande de contrats à long terme et un accent mis sur les transactions au comptant. Les stocks détenus par les fournisseurs ont diminué, et la liquidité du marché est restée tendue, réduisant l'écart de prix Henan-Shanghai à une décote d'environ 60 yuans/tonne. L'aluminium A00 de SMM en Chine centrale a été enregistré à 19 770 yuans/tonne contre le contrat aluminium 2501 du SHFE.
Matières premières d'aluminium secondaire : Vendredi dernier, les prix de l'aluminium ont rebondi, et les prix de la ferraille d'aluminium ont généralement suivi. Les prix de la ferraille d'aluminium domestique ont augmenté de 0 à 100 yuans/tonne, avec un léger élargissement de l'écart de prix entre le métal primaire et la ferraille. Vendredi dernier, la ferraille d'aluminium UBC pressée a augmenté de 100 yuans/tonne pour atteindre 15 000-15 520 yuans/tonne (hors taxes), tandis que la ferraille d'aluminium tense déchiquetée a augmenté de 100 yuans/tonne pour atteindre 16 000-17 000 yuans/tonne (aluminium liquide, hors taxes). À court terme, les conditions météorologiques défavorables ont réduit la volonté de certains chantiers d'acheter, tandis que les retards de dédouanement portuaire et l'écart de prix inversé entre les marchés domestiques et étrangers ont limité le réapprovisionnement en ferraille d'aluminium importée, maintenant une circulation serrée de la ferraille d'aluminium. Dans des conditions de sous-approvisionnement, les prix de la ferraille d'aluminium devraient rester fermes à court terme, avec des fluctuations de l'écart de prix entre le métal primaire et la ferraille.
Alliage d'aluminium secondaire : Après cinq jours consécutifs de baisse des prix de l'aluminium, les prix ont atteint un plancher vendredi dernier, entraînant une tendance stable à légèrement haussière des prix de l'aluminium secondaire. Du côté des importations, les prix de l'ADC12 variaient de 2 430 à 2 460 $/tonne, tandis que les cargaisons au comptant portuaires ont augmenté de 100 yuans/tonne pour atteindre 19 700-19 900 yuans/tonne. En raison de prix domestiques plus élevés, la perte immédiate par tonne pour l'ADC12 importé s'est réduite à environ 500 yuans. Le rebond des prix de l'aluminium vendredi dernier a provoqué une légère divergence dans les cotations du marché de l'aluminium secondaire, certaines entreprises augmentant les prix de 50 à 100 yuans/tonne en raison des pressions sur les coûts des matières premières, tandis que d'autres ont maintenu les prix stables, attendant les tendances des prix de la semaine prochaine. Actuellement, les fonderies d'aluminium secondaire font face à des coûts élevés et à de faibles stocks de produits finis, rendant les prix des alliages d'aluminium secondaire plus susceptibles d'augmenter que de baisser à court terme.
Résumé : Sur le plan macroéconomique, les indices PCE et PCE de base des États-Unis ont été inférieurs aux attentes, signalant une inflation plus lente et augmentant les attentes du marché pour des baisses de taux d'intérêt de la Fed américaine en mars prochain. L'indice du dollar américain s'est replié par rapport à un sommet de deux ans, offrant un soutien aux métaux de base. Côté fondamentaux, la pression sur l'offre d'aluminium domestique s'est récemment atténuée. D'une part, la capacité opérationnelle de l'aluminium domestique a légèrement diminué, certains fonderies d'aluminium au Sichuan et au Guangxi subissant des transformations technologiques ou réduisant leur production en raison de pertes. D'autre part, les problèmes d'approvisionnement en charbon au Xinjiang ont réduit les expéditions de lingots d'aluminium, accélérant la baisse des stocks. Du côté de la demande, la demande du marché s'est progressivement affaiblie. Les inspections de protection de l'environnement au Henan ont encore réduit les taux d'exploitation hebdomadaires pour les plaques/feuilles et bandes d'aluminium, tandis que le secteur des profilés d'aluminium est devenu de plus en plus morose, reflétant une forte atmosphère de basse saison. Dans l'ensemble, le sentiment macroéconomique est influencé par les attentes de baisses de taux d'intérêt de la Fed américaine l'année prochaine, tandis que les fondamentaux font face à une demande faible pendant la basse saison. Le sentiment du marché reste pessimiste, et les prix de l'aluminium devraient fluctuer à la baisse à court terme.
[Les informations fournies sont à titre de référence uniquement. Cet article ne constitue pas un conseil d'investissement direct. Les clients doivent prendre des décisions prudentes et ne pas substituer cela à un jugement indépendant. Toute décision prise par les clients est indépendante de SMM.]
