Viernes， 2025．11．21
Futuros： El cobre de la LME abrió anoche a 10，789．5 dólares/tonelada， fluctuó al alza y tocó un máximo de 10，827 dólares/tonelada al inicio de la sesión． Posteriormente， el centro de precios del cobre se movió gradualmente a la baja， acercándose a un mínimo de 10，680 dólares/tonelada cerca del cierre de la sesión， y finalmente se estableció en 10，686 dólares/tonelada， con una caída del 1．08％． El volumen de negociación alcanzó las 18，600 lotes y el interés abierto llegó a 317，000 lotes． El contrato de cobre 2601 más negociado de la SHFE abrió anoche a 86，380 yuanes/tonelada， tocó un máximo de 86，620 yuanes/tonelada al inicio de la sesión， luego fluctuó a la baja y cerró en el mínimo de la sesión de 85，920 yuanes/tonelada， con una caída del 0．53％． El volumen de negociación alcanzó las 44，100 lotes y el interés abierto llegó a 190，000 lotes．
[Acta de la Reunión Matutina de Cobre de SMM] Noticias：
(1) El 20 de noviembre， según noticias del mercado， Codelco ofreció el precio de contrato a largo plazo de cátodo de cobre CIF Corea del Sur 2026 a 330 dólares/tonelada， un aumento de 245 dólares/tonelada en comparación con el precio de 2025 de 85 dólares/tonelada， alcanzando un récord máximo．
Spot：
(1) Shanghai： El 20 de noviembre， los precios spot de cátodo de cobre ＃1 de SMM contra el contrato de primer vencimiento 2512 se cotizaron con una prima de 10－150 yuanes/tonelada， con una prima promedio de 80 yuanes/tonelada， una disminución de 5 yuanes/tonelada respecto al día de negociación anterior． El precio de cátodo de cobre ＃1 de SMM osciló entre 86，180 y 86，690 yuanes/tonelada． El diferencial intermesa fluctuó entre Contango 50 y Contango 10． La pérdida por importación de cobre de primer vencimiento de la SHFE se amplió a dentro de 800 yuanes/tonelada． Mirando hacia mañana， los warrants continúan saliendo， y los precios en Jiangsu aún pueden enfrentar una posible supresión． Sin embargo， hay cierta demanda comercial en Shanghai， y la demanda de suministro de cobre de calidad estándar persiste， apoyando las primas．
(2) Guangdong： El 20 de noviembre， los precios spot de cátodo de cobre ＃1 de Guangdong contra el contrato de primer vencimiento se cotizaron con una prima de 10－100 yuanes/tonelada， con una prima promedio de 55 yuanes/tonelada， un aumento de 20 yuanes/tonelada respecto al día de negociación anterior． El cobre SX－EW se cotizó con un descuento de 80－40 yuanes/tonelada， con un descuento promedio de 60 yuanes/tonelada， un aumento de 10 yuanes/tonelada respecto al día anterior． El precio promedio del cátodo de cobre ＃1 de Guangdong fue de 86，460 yuanes/tonelada， un aumento de 470 yuanes/tonelada respecto al día anterior．El precio promedio del cobre SX-EW fue de 86,345 yuanes por tonelada, un aumento de 460 yuanes por tonelada respecto al día anterior. En general, el inventario disminuyó significativamente por segundo día consecutivo, lo que llevó a los proveedores a mantener los precios firmes de manera activa. Sin embargo, el deseo de compra de los compradores descendentes disminuyó, lo que resultó en solo un ligero aumento en las primas al contado.
(3) Cobre Importado: El 20 de noviembre, los precios de warrant fueron de 27-39 dólares por tonelada, con precio de liquidación en diciembre, manteniéndose el precio promedio sin cambios respecto al día de negociación anterior. Los precios de conocimiento de embarque (B/L) fueron de 42-54 dólares por tonelada, con precio de liquidación en diciembre, manteniéndose el precio promedio sin cambios respecto al día de negociación anterior. El cobre EQ (CIF B/L) fue de 0-12 dólares por tonelada, con precio de liquidación en diciembre, con un aumento promedio de 1 dólar por tonelada respecto al día de negociación anterior. Las cotizaciones se refieren a cargamentos que llegarán a mediados y finales de noviembre y principios de diciembre.
(4) Cobre Secundario: Hasta las 11:30 del 20 de noviembre, el precio de cierre de futuros fue de 86,290 yuanes por tonelada, un aumento de 210 yuanes por tonelada respecto al día de negociación anterior. La prima/descuento promedio al contado fue de 80 yuanes por tonelada, una disminución de 5 yuanes por tonelada respecto al día anterior. Hoy, el precio de las materias primas de cobre reciclado aumentó 200 yuanes por tonelada. El precio del cobre desnudo brillante en Guangdong fue de 78,300-78,500 yuanes por tonelada, un aumento de 200 yuanes por tonelada respecto al día de negociación anterior. La diferencia de precio entre el cátodo de cobre y la chatarra de cobre fue de 3,066 yuanes por tonelada, un aumento de 92 yuanes por tonelada mes a mes. La diferencia de precio entre la barra de cátodo de cobre y la barra de cobre secundario se situó en 1,580 yuanes por tonelada. Según la encuesta de SMM, mientras los precios del cobre fluctuaban y se consolidaban, las transacciones de barras de cobre secundario fueron mediocres durante el día. Con la disminución de los envíos de las empresas de barras de cobre secundario, su voluntad de compra de materias primas de cobre reciclado se mantuvo baja, lo que llevó a una oferta relativamente floja de materias primas de cobre reciclado circulante en el mercado.
(5) Inventario: El 19 de noviembre, los inventarios de cátodos de cobre en LME aumentaron en 50 toneladas a 157,925 toneladas; el 20 de noviembre, los inventarios de warrant en SHFE disminuyeron en 3,369 toneladas a 54,983 toneladas.
Precio: En el frente macro, los datos de empleo de septiembre en EE. UU. mostraron un desempeño mixto, con un aumento inesperado de los empleos no agrícolas, pero la tasa de desempleo subió a un máximo de cuatro años. Las señales contradictorias del mercado laboral aumentaron la dificultad para la Fed de EE. UU. en la toma de decisiones de política. Varios funcionarios de la Fed se mantuvieron vigilantes ante los riesgos de inflación, con Barr reiterando el objetivo de inflación del 2%, Harker advirtiendo que los recortes de tasas podrían prolongar la alta inflación, y Goolsbee adoptando una postura cautelosa hacia un recorte de tasas en diciembre. Bajo estas circunstancias， el mercado de tipos de interés mantuvo las expectativas de que no habría cambios en diciembre， y el índice del dólar estadounidense continuó fluctuando en máximos， ejerciendo presión sobre los precios del cobre。 En cuanto a los fundamentales， las importaciones y llegadas por el lado de la oferta aumentaron， mientras que la demanda se recuperó ligeramente tras el retroceso de los precios del cobre。 En lo que respecta al inventario， al jueves 20 de noviembre， los inventarios de cobre del SMM en las principales regiones de China aumentaron en 700 toneladas métricas desde el lunes， hasta 194，500 toneladas métricas。 En general， se espera que los precios del cobre mantengan su soporte hoy。
[La información proporcionada es solo para referencia。 Este artículo no constituye asesoramiento directo de inversión o toma de decisiones。 Los clientes deben decidir con cautela y no utilizar esto para reemplazar su juicio independiente。 Cualquier decisión tomada por los clientes no está relacionada con SMM。]
