Resumen Matutino del Estaño de SMM del 21 de noviembre de 2025:
Futuros: El contrato de estaño más negociado en la SHFE (SN2512) abrió ligeramente más alto en la sesión nocturna, luego fluctuó a la baja y cerró en 292,990 yuanes por tonelada, una disminución del 0.16％ respecto al día anterior.
Macro: (1) Paulson de la Fed de EE. UU. declaró que será cautelosa respecto a la próxima reunión de decisión de tasas de interés del próximo mes, pero está más preocupada por la debilidad en el mercado laboral. Paulson dijo: "Cada recorte de tasas de interés nos acerca más al nivel en el que la política pasa de restringir la actividad económica a impulsarla. Por lo tanto, soy cautelosa respecto a la reunión del FOMC de diciembre". Señaló: "Cada recorte de tasas de interés eleva el umbral para el próximo recorte". No obstante, Paulson también dijo: "Sigo más preocupada por el mercado laboral que por la inflación, pero espero aprender mucho entre ahora y la próxima reunión". Paulson añadió que, debido a un equilibrio básico entre la oferta y la demanda laboral, la tasa de desempleo está "cerca" del nivel de pleno empleo. Sin embargo, las nuevas incorporaciones de empleo se concentran principalmente en los sectores de atención médica y asistencia social, una tendencia que puede indicar problemas potenciales. (2) Fed de EE. UU.—① Barr: Expresó preocupación de que la inflación se mantenga en el 3%. Necesita apoyar el mercado laboral pero debe restaurar la inflación al 2%. ② Harker: Más recortes de tasas de interés podrían prolongar la alta inflación y plantear riesgos para la estabilidad financiera. ③ Goolsbee: Expresó inquietud por un recorte de tasas en diciembre, no está dispuesto a apostar en exceso por una "inflación transitoria". Las hipotecas a 50 años podrían debilitar el impacto de la política monetaria. ④ Cook: No le sorprendería si los precios de activos históricamente altos se desploman. ⑤ Asesor de la Casa Blanca Hassett: Los datos muestran que deberíamos recortar las tasas de interés en la próxima reunión de la Fed. (3) Según informes de medios extranjeros, OpenAI está colaborando con Foxconn para diseñar y fabricar hardware para centros de datos. Se informa que Foxconn diseñará y desarrollará conjuntamente bastidores de servidores de centros de datos con OpenAI y trabajará para garantizar que estos bastidores puedan producirse en todo EE. UU. Foxconn también planea producir cables, sistemas de energía y otros equipos clave para instalaciones de centros de datos de IA dentro de EE. UU. Ambas empresas declararon que el acuerdo con OpenAI no incluye compromisos de compra específicos. El CEO de OpenAI, Sam Altman, dijo en un comunicado: "Esta colaboración es un paso importante para garantizar que las tecnologías centrales de la era de la IA nazcan aquí". Creemos que este trabajo consolidará el liderazgo de EE. UU. y ayudará a compartir ampliamente los beneficios de la IA."
Aspectos fundamentales: (1) Disrupciones en el lado de la oferta: El suministro global de mineral de estaño se está ajustando en las principales zonas productoras como Yunnan, y se espera que la mayoría de las fundiciones mantengan una producción relativamente estable en noviembre. (2) Demanda: Debido a la debilidad en los mercados de electrónica de consumo y electrodomésticos, los pedidos han disminuido significativamente. La procura descendente sigue siendo cautelosa, con los altos precios suprimiendo notablemente el consumo real. Los sectores emergentes aportan un impulso limitado: aunque el aumento en la capacidad de cómputo de IA y el crecimiento en instalaciones fotovoltaicas han impulsado cierto consumo de estaño, su contribución actual sigue siendo pequeña e insuficiente para compensar la caída en el consumo de los sectores tradicionales.
Mercado spot: Las transacciones spot en general fueron débiles. Aunque los precios del estaño fluctuaron a la baja durante el día, se mantuvieron en un nivel relativamente alto, lo que condujo a un ánimo de compra débil entre las empresas descendentes y usuarias finales. La mayoría de los pedidos se basaron en una procura justo a tiempo, sin planes inmediatos de reabastecimiento. La pequeña apertura con gap alcista en la sesión nocturna suprimió aún más las transacciones spot. La mayoría de los comerciantes reportaron transacciones de solo alrededor de 10 toneladas ayer.
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