SMM 4 de septiembre:
Perspectiva macro: A nivel nacional, según datos de la Oficina Nacional de Estadísticas, el PMI manufacturero de agosto se mantuvo por debajo del umbral de 50, pero repuntó 0,1 puntos porcentuales en comparación con el mes anterior, mientras que el índice compuesto de producción PMI alcanzó el 50,5%, con un aumento de 0,3 puntos porcentuales mensuales. El Ministerio de Hacienda y la Administración Tributaria emitieron el "Aviso sobre Políticas Fiscales para la Gestión de Participaciones Estatales y Fondos Transferidos para Reforzar los Fondos de Seguridad Social", que incluye ciertas políticas fiscales preferenciales. El banco central reveló datos de inyección de liquidez para diversas herramientas en agosto, aliviando la presión de liquidez en efectivo en los sectores. En el extranjero, las expectativas de recortes de tasas por parte de la Fed de EE. UU. se intensificaron aún más. Según CME, existe un 97,6% de probabilidad de un recorte de 25 puntos básicos en septiembre y un 52,1% de probabilidad de otro recorte de 25 puntos básicos en octubre. El entorno macro general sigue siendo favorable tanto a nivel nacional como internacional.
Aspectos fundamentales: En el lado de la oferta, con la puesta en marcha continua de capacidad de reemplazo, la producción semanal de aluminio aumentó ligeramente a 847.300 toneladas. En cuanto a costos, el costo total del aluminio nacional se situó en 16.618 yuanes/tonelada, con una disminución de 36 yuanes/tonelada en comparación con la semana anterior, mientras que los beneficios promedio de la industria se redujeron a alrededor de 3.991 yuanes/tonelada, disminuyendo 84 yuanes/tonelada semanalmente. En el mercado spot, los precios del aluminio fluctuaron entre 20.620 y 20.740 yuanes/tonelada esta semana, con mercancías spot manteniendo un descuento. A medida que las ganancias de precios retrocedieron y el diferencial de precios entre el spot y los futuros se mantuvo bajo, los proveedores se negaron a ceder en los precios ante la demanda de reabastecimiento de las empresas aguas abajo. Los datos aguas abajo mostraron solo un ligero repunte semanal en las tasas de operación, lo que indica que no hubo una mejora sustancial en la demanda real. Aunque el consumo no mostró una recuperación clara, las plantas de varillas exhibieron signos de aumento de producción. La proporción de aluminio líquido aumentó al 75,63% semanalmente, mientras que los volúmenes de lingotes de fundición disminuyeron. En cuanto a inventarios, el ritmo de acumulación de inventarios de lingotes de aluminio se desaceleró, agregando 6.000 toneladas semanalmente para alcanzar 626.000 toneladas. El esperado punto de inflexión en los inventarios a mediados de septiembre merece un seguimiento cercano.
En general, el entorno macro sigue siendo favorable. En el lado fundamental, la demanda aguas abajo mostró una mejora marginal con mayores proporciones de aluminio líquido y volúmenes de fundición reducidos, pero el punto de inflexión en los inventarios de lingotes de aluminio aún no se ha materializado y la demanda real carece de una recuperación significativa. Las empresas aguas abajo enfrentan un margen limitado para incrementar costos, lo que sugiere que los precios del aluminio probablemente se mantendrán acotados en 20,900-21,000 yuanes/ton. Sin embargo, las expectativas de recortes de tasas y la demanda de temporada alta deberían brindar soporte a la baja. Los futuros movimientos de precios dependen de la materialización del consumo en temporada alta. Se espera que el aluminio en SHFE cotice entre 20,400-20,800 yuanes/ton la próxima semana, mientras que el aluminio en LME podría oscilar entre $2,550-2,650/ton.
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