Gần đây, cơ cấu tồn kho thị trường nhôm thỏi trong nước đã trải qua một đợt điều chỉnh theo giai đoạn. Tình trạng tồn đọng vận chuyển từ Tân Cương trước đây gây trở ngại đã dần được tháo gỡ, dẫn đến hiệu suất lưu thông chuỗi cung ứng phục hồi. Tuy nhiên, đồng thời, áp lực tích lũy tồn kho đã xuất hiện tại một số khu vực lưu kho, cộng với sự chênh lệch thị trường theo vùng và nhu cầu hạ nguồn yếu. Kết quả là, t tồn kho nhôm thỏi trong nước có đặc điểm là "cải thiện lưu thông tổng thể đi đôi với áp lực cục bộ nổi bật." Bài viết này phân tích sâu tình hình tồn kho nhôm thỏi trong nước hiện tại dựa trên dữ liệu phản hồi mới nhất về lô hàng, hàng đang vận chuyển và khu vực lưu kho, đồng thời đưa ra dự báo về xu hướng tương lai.
I. Tình hình cốt lõi hiện tại: Tồn đọng vận chuyển được giải t tỏa hoàn toàn, hàng đến tập trung gây tích lũy t tồn kho theo giai đoạn
Vấn đề vận chuyển từ Tân Cương trước đây gây cản trở lưu thông nhôm thỏi về cơ bản đã được giải quyết. Nhiều nguồn xác nhận tình trạng t tồn đọng nhôm thỏi tại Tân Cương đã được cải thiện đáng kể, và khâu vận chuyển của chuỗi cung ứng đã trở lại bình thường. Phản hồi từ phía logistics cho thấy các lô hàng nhôm thỏi qua tuyến đường sắt chuyên dụng do một công ty logistics vận hành hiện đang ra kho thuận lợi, không có t tồn đọng tại các ga. Mục tiêu hàng đến kế hoạch trong tuần này dự kiến sẽ đạt được, đánh dấu việc tháo gỡ điểm nghẽn cốt lõi trước đây.
Đáng chú ý, sau khi tình trạng tồn đọng vận chuyển được cải thiện, hàng hóa bị chậm trễ trước đó đã đến kho một cách tập trung, dẫn đến tích lũy tồn kho theo giai đoạn. Số liệu cho thấy từ cuối tuần trước đến hai ngày đầu tuần này, xu hướng tích lũy tồn kho đặc biệt rõ rệt tại các khu vực lưu kho nhôm thỏi trọng điểm trong nước. Mặc dù hiện tượng này một phần là do các đợt cắt giảm sản xuất liên quan đến bảo vệ môi trường tái diễn ở hạ nguồn, nguyên nhân chính vẫn là kết quả theo giai đoạn của việc hàng hóa được giải phóng tập trung sau khi vấn đề tồn đọng được cải thiện vào tuần trước. Xét về sự h hỗ trợ tiếp theo từ phía lưu thông, hiện không có t tồn đọng lớn tại các ga đường sắt, chỉ duy trì lượng hàng thông thường. Cùng với dữ liệu khối lượng hàng đang vận chuyển ổn định, không tăng đáng kể, điều này cho thấy giai đoạn vận chuyển tập trung hiện tại đã kết thúc. Sau đó, tốc độ giao nhận phôi nhôm và khối lượng đến dự kiến sẽ dần trở về mức bình thường.
Cụ thể, về số liệu khối lượng đang vận chuyển, xu hướng chung thời gian gần đây cho thấy "tăng ban đầu rồi ổn định": đầu tháng 12, tình trạng t tồn đọng nghiêm trọng hơn, khối lượng phôi nhôm đường sắt đang vận chuyển giảm rõ rệt, khối lượng đang vận chuyển đến Vô Tích và Củng Nghĩa - hai khu vực tiêu thụ lớn - giảm mạnh. Giữa tháng 12, khối lượng đang vận chuyển đến cả hai khu vực cùng tăng lên, phản ánh xu hướng giao hàng tập trung của lô hàng t tồn đọng trước đó. Tính đến tuần này, mặc dù khối lượng đang vận chuyển đến cả hai khu vực đã giảm so với mức cao trước đó, nhưng nhìn chung vẫn ở mức tương đối cao, điều này cũng tạo áp lực nhất định cho việc tiêu thụ tồn kho tiếp theo tại các khu vực kho.
II. Phân hóa khu vực: Áp lực tích lũy tồn kho nổi bật ở Trung Quốc, Đông Trung Quốc tiếp nhận dòng chảy gia tăng
Mâu thuẫn cốt lõi trong tồn kho phôi nhôm nội địa hiện nay tập trung vào sự phân hóa khu vực, với hai khu vực kho trọng điểm là Củng Nghĩa và Vô Tích thể hiện mô hình "áp lực không đồng đều". Trong đó, khu vực kho Củng Nghĩa hiện đang đối mặt với áp lực tích lũy tồn kho tương đối lớn, xuất phát từ hai yếu tố cốt lõi: Một mặt, nhiệt tình nhận hàng của hạ nguồn vẫn ở mức thấp kéo dài, các doanh nghiệp chế biến nhôm địa phương hàng đầu đang cắt giảm sản lượng do ảnh hưưởng của kiểm soát liên quan đến môi trường, trực tiếp dẫn đến suy giảm năng lực tiêu thụ ở phía nhu cầu đối với phôi nhôm, hiệu suất luân chuyển tồn kho chậm lại, hoạt động rút hàng khỏi kho suy yếu rõ rệt, và một số kho lo ngại về rủi ro dư thừa tồn kho; mặt khác, hiệu ứng tích lũy từ các đợt hàng về tập trung trước đó càng làm trầm trọng thêm áp lực tồn kho ngắn hạn.
Trái ngược hoàn toàn với khu vực kho Củng Nghĩa, khu vực kho Vô Tích, tận dụng lợi thế chênh lệch giá theo khu vực, sẵn sàng trở thành điểm đến trọng tâm cho các lô hàng phôi nhôm tiếp theo. Hiện tại, phôi nhôm trên thị trường Củng Nghĩa đang giao dịch ở mức chiết khấu đáng kể, và từ góc độ hiệu quả chi phí, dòng hàng giao tiếp theo của các nhà máy nhôm sẽ nghiêng đáng kể về thị trường Vô Tích, khối lượng phôi nhôm dự kiến sẽ dần tăng lên tại khu vực kho Vô Tích. Việc điều chỉnh luồng hàng này không chỉ giảm bớt áp lực tích lũy tồn kho tại khu vực kho Gongyi mà còn định hình lại cơ cấu phân bố t tồn kho phôi nhôm nội địa theo vùng, dẫn đến những thay đổi đáng kể trong chênh lệch giá giữa các khu vực tiêu thụ phôi nhôm chủ lực trong nước vào cuối năm. Tồn kho sau đó tại khu vực kho Wuxi có thể có xu hướng tăng trưưởng nhẹ, nhưng nhờ nền tảng nhu cầu khu vực và lợi thế hiệu quả lưu thông, áp lực tiêu thụ t tồn kho sẽ vẫn ở mức tương đối kiểm soát được.
III. Động lực Chi phí: Vận tải Đường bộ Bổ sung Rút lui, Chi phí Logistics Quay về Mức Hợp lý
Xét từ góc độ chi phí logistics, các kênh vận tải bổ sung được tạm thời kích hoạt trước đó do ùn ứ vận chuyển đường biển đã dần rút khỏi thị trường. Trong số này, một tập đoàn nhôm trước đây tạm thời sử dụng vận tải đường bộ cho phôi nhôm để giảm bớt áp lực vận chuyển đường biển. Hiện tại, với lô hàng đường sắt trở lại bình thường, kênh vận tải đường bộ đã chính thức ngừng hoạt động. Lý do cốt lõi là chi phí vận tải đường bộ cao hơn đáng kể so với vận tải đường sắt; với việc vận chuyển đường sắt thông suốt, vận tải đường bộ không có lợi thế kinh tế. Thay đổi này càng khẳng định rằng các lô hàng phôi nhôm và các khâu logistics ở tây bắc Trung Quốc đã trở lại bình thường, và chi phí chuỗi cung ứng sẽ dần trở về mức hợp lý.
IV. Triển vọng Tiếp theo: Tồn kho Dần Ổn định, Tập trung vào Nhịp độ Phục hồi Nhu cầu
Nhìn chung, tồn kho phôi nhôm nội địa đã vượt qua giai đoạn biến động trước đó của "ứ đọng - giải phóng tập trung" và dự kiến sẽ dần bước vào phạm vi vận hành ổn định. Trong ngắn hạn, khu vực Gongyi vẫn cần tiêu thụ áp lực t tồn kho từ các lô hàng tập trung trước đó, trong khi khu vực Wuxi sẽ hấp thụ một phần lượng hàng tăng thêm, dẫn đến việc cơ cấu tồn kho theo vùng dần được tối ưu hóa. Trung và dài hạn, khi hiệu ứng của các lô hàng tập trung giảm dần, các lô hàng tiếp theo dự kiến sẽ ổn định, và xu hướng t tồn kho sẽ chủ yếu phụ thuộc vào nhịp độ tăng nhu cầu cứng cuối năm và việc tích trữ trước lễ hội của người dùng cuối. Nếu các biện pháp kiểm soát liên quan đến môi trường được nới lỏng, việc sản xuất trở lại của các doanh nghiệp chế biến ở Gongyi có thể dẫn đến sự phục hồi nhu cầu nhận hàng, giảm bớt hiệu quả áp lực t tồn kho địa phương. Nếu nhu cầu tiếp tục yếu một cách dai dẳng, tồn kho nhôm thỏi trong nước có thể sẽ tiếp tục dao động ở mức cao. Đối với những người tham gia thị trường, nên theo dõi sát hai chỉ số chính: thứ nhất, dữ liệu thay đổi t tồn kho hàng ngày và hàng tuần tại các kho chính ở Gongyi và Wuxi để theo dõi tiến độ giảm áp lực tích lũy t tồn kho khu vực; thứ hai, tỷ lệ vận hành và dữ liệu nhận hàng từ các doanh nghiệp chế biến hạ nguồn để đánh giá tốc độ thay đổi của nhu cầu. Sau đó, khi chênh lệch tồn kho khu vực trở nên rõ ràng hơn, chênh lệch giá nhôm thỏi khu vực có thể trải qua những điều chỉnh sâu hơn, tạo ra cơ hội giao dịch theo giai đoạn cho các phân khúc.
Tóm lại, bước vào cuối tháng 12, các gián đoạn ở phía cung nhôm thỏi đã giảm bớt, nhưng áp lực cung ngắn hạn đã tăng lên. Về phía nhu cầu, việc rút hàng ở Gongyi đã suy yếu đáng kể do các biện pháp kiểm soát liên quan đến bảo vệ môi trường, và sự ổn định nhu cầu khó duy trì dưới sự kìm hãm của giá nhôm cao. SMM dự báo xu hướng tồn kho nhôm thỏi trong nước vào cuối tháng 12 vẫn sẽ cho thấy mức tăng nhẹ trong phạm vi ổn định, hoạt động quanh mức 580.000-650.000 tấn, với khả năng cao là tồn kho cuối tháng sẽ trên 600.000 tấn, điều này dự kiến sẽ tạo ra một số phản hồi tiêu cực đối với hiệu suất của thị trường kỳ hạn và giao ngay nhôm vào cuối năm.
