Bản tin sáng Thiếc SMM ngày 5 tháng 12 năm 2025:
Hợp đồng tương lai: Hợp đồng thiếc niêm yết trên Sở giao dịch hàng hóa Thượng Hải (SN2601) được giao dịch nhiều nhất dao động quanh mức cao trong phiên đêm, chốt ở 320.070 nhân dân tệ/tấn, tăng 0,53% so với phiên giao dịch trước đó.
Vĩ mô: (1) Tổng thống Cộng hòa Dân chủ Congo Felix Tshisekedi và Tổng thống Rwanda Paul Kagame đã chính thức ký kết thỏa thuận hòa bình tại Washington, D.C., Hoa Kỳ vào ngày 4, nhằm chấm dứt cuộc xung đột kéo dài 30 năm. Thỏa thuận đã đạt được thông qua sự hòa giải của nhiều bên, bao gồm Hoa Kỳ và Qatar. Trước lễ ký kết, Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump tuyên bố rằng Hoa Kỳ cũng sẽ ký các thỏa thuận song phương với Cộng hòa Dân chủ Congo và Rwanda vào ngày hôm đó, "mở ra cơ hội mới để Hoa Kỳ tiếp cận các khoáng sản quan trọng." (2) Tổng lượng nợ chủ quyền do Kho bạc Hoa Kỳ phát hành lần đầu tiên vượt quá 30 nghìn tỷ USD, tăng hơn gấp đôi kể từ năm 2018. Dữ liệu được công bố vào thứ Năm cho thấy, tính đến tháng 11, các khoản nợ chính phủ Hoa Kỳ còn t tồn đọng bao gồm tín phiếu, trái phiếu và trái phiếu kho bạc t tổng cộng là 30,2 nghìn t tỷ USD. Khoản nợ 30,2 nghìn tỷ USD này cấu thành thành phần chính của tổng nợ liên bang Hoa Kỳ. Tính đến tháng 11, nợ quốc gia Hoa Kỳ đã đạt 38,4 nghìn t tỷ USD, bao gồm các nghĩa vụ đối với quỹ tín thác An sinh Xã hội, người nắm giữ trái phiếu tiết kiệm, v.v. Theo Hiệp hội Công nghiệp Chứng khoán và Thị trường Tài chính, Hoa Kỳ đã huy động được 4,3 nghìn tỷ USD thông qua việc phát hành ba loại trái phiếu này vào năm 2020, khi thâm hụt ngân sách vượt quá 3 nghìn t tỷ USD. Mặc dù thâm hụt đã thu hẹp kể từ đó (giảm xuống còn khoảng 1,78 nghìn tỷ USD trong năm tài khóa 2025), riêng khoản thanh toán lãi cho khoản nợ đã lên tới 1,2 nghìn t tỷ USD. Nhà chiến lược định mức của Citigroup Jason Williams nhận định, "Thách thức lớn nhất là chi phí lãi vay. Ngay cả khi doanh thu thuế quan đạt 300-400 tỷ USD, nó vẫn còn thấp hơn nhiều so với số lãi chúng ta phải trả cho khoản nợ hiện có. Chúng ta giống như đang ở trong cát lún; thuế quan có thể khiến chúng ta chìm chậm hơn, nhưng chúng ta vẫn đang chìm dần." (3) Hiệp hội Ô tô Chở khách đã công bố phân tích kiến nghị cho Kế hoạch 5 năm lần thứ 15, cho thấy kế hoạch này chú trọng hơn vào "nâng cao chất lượng hiệu quả", có nghĩa là tăng trưưởng kinh tế sẽ ngày càng được thúc đẩy bởi sự gia tăng năng suất các yếu tố t tổng hợp, đóng góp cao hơn từ đổi mới công nghệ và chuyển đổi xanh, phát thải carbon thấp. Các biện pháp như mở rộng nhu cầu nội địa và tăng cường chu kỳ kinh tế trong nước dự kiến sẽ đẩy doanh số ô tô nội địa vượt 35 triệu chiếc trong giai đoạn Kế hoạch 5 năm lần thứ 15, với tỷ lệ thâm nhập xe điện mới (NEV) vượt 70% và việc áp dụng rộng rãi hệ thống lái tự động tiên tiến.
Tình hình cơ bản: (1) Gián đoạn nguồn cung: Nguồn cung quặng thiếc đang thắt chặt trên toàn khu vực tại các vùng sản xuất chính như Vân Nam. Hầu hết các nhà máy luyện kim dự kiến duy trì sản lượng tương đối ổn định trong tháng 12. (2) Phía nhu cầu: Đơn hàng giảm đáng kể do nhu cầu yếu ở thị trường điện tử tiêu dùng và thiết bị gia dụng. Việc mua hàng của các doanh nghiệp hạ nguồn vẫn thận trọng, với giá cao đã kìm hãm đáng kể tiêu thụ thực tế. Tác động từ các lĩnh vực mới nổi còn hạn chế: mặc dù sự gia tăng năng lực tính toán AI và tăng trưởng lắp đặt điện mặt trời (PV) thúc đẩy một phần tiêu thụ thiếc, nhưng quy mô đóng góp hiện tại vẫn nhỏ và không đủ để bù đắp sự sụt giảm tiêu thụ từ các ngành truyền thống.
Thị trường giao ngay: Hoạt động giao dịch trên thị trường giao ngay nhìn chung trầm lắng. Trong khi các nhà máy luyện kim thể hiện ý định bán mạnh, các thương nhân phần lớn ngừng mua hàng khi cuối năm đã cận kề. Trong khi đó, các doanh nghiệp hạ nguồn và người dùng cuối chỉ duy trì mua hàng đúng lúc, với hầu hết thương nhân báo cáo chỉ giao dịch số lượng nhỏ trong ngày hôm qua.
[Tuyên bố nguồn dữ liệu: Ngoại trừ thông tin công khai, các dữ liệu khác được SMM xử lý dựa trên thông tin công khai, trao đổi thị trường và mô hình cơ sở dữ liệu nội bộ của SMM, và chỉ mang tính chất tham khảo, không cấu thành lời khuyên ra quyết định. Thông tin cung cấp chỉ nhằm mục đích tham khảo. Bài viết này không cấu thành nghiên cứu đầu tư trực tiếp hoặc đề xuất quyết định. Khách hàng nên thận trọng trong quyết định của mình và không sử dụng thông tin này để thay thế cho sự đánh giá độc lập. Bất kỳ quyết định nào của khách hàng đều không liên quan đến SMM.]
