Ngày 1/8/2025, Mỹ chính thức áp thuế 50% đối với bán thành phẩm đồng nhập khẩu. Trong những tháng trước đó, các thương nhân Mỹ đã đổ xô tích trữ đồng cathode với số lượng lớn để giảm thiểu rủi ro, dẫn đến tăng trưởng kỷ lục về nhập khẩu đồng của Mỹ. Thống kê ngành cho thấy từ tháng 3 đến tháng 6, nhập khẩu đồng cathode hàng tuần của Mỹ từng tăng vọt lên 44.000 tấn, gần gấp ba lần so với cùng kỳ năm trước, với thêm 400.000 tấn đồng tràn vào Mỹ, tương đương bảy tháng nhập khẩu bình thường. Đến cuối tháng 7, khi kỳ vọng về việc áp thuế tăng cao, nhập khẩu đột ngột giảm mạnh. Bắt đầu từ tháng 8, nhập khẩu gần như chỉ giới hạn ở lượng nhỏ đồng cathode (miễn thuế), trong khi nhập khẩu bán thành phẩm gần như dừng lại.
Về phía tồn kho, Mỹ đối mặt với tích lũy chưa từng có. Tính đến cuối tháng 8, tồn kho đồng tại các kho COMEX đã tăng lên khoảng 247.000 tấn, đạt mức cao kỷ lục và thậm chí vượt tổng tồn kho toàn cầu tại các kho LME (khoảng 156.000 tấn). Mỹ rơi vào tình trạng "thừa đồng" ngắn hạn, với cửa nhập khẩu đóng và thị trường chuyển sang giảm tồn kho. Các nhà phân tích dự đoán Mỹ sẽ mất bốn đến năm tháng để tiêu thụ lượng tồn kho tích lũy, trong thời gian đó nhu cầu nhập khẩu sẽ duy trì ở mức thấp.
Chênh lệch giá trải qua biến động mạnh. Đầu tháng 7, thị trường nhầm tưởng đồng cathode cũng sẽ bị đánh thuế, kích hoạt giá đồng COMEX tăng vọt. Ngày 29/7, mức chênh lệch so với đồng LME tạm thời vượt 2.700 USD/tấn, mở ra cơ hội arbitrage toàn cầu đẩy lượng lớn đồng vào Mỹ. Tuy nhiên, ngày 30/7, Nhà Trắng thông báo miễn thuế cho đồng cathode, ngay lập tức làm sụp đổ logic arbitrage. Chênh lệch giá giảm mạnh từ 2.700 USD/tấn xuống còn 30 USD/tấn trong vòng 48 giờ, nhanh chóng đóng cửa nhập khẩu. Chênh lệch giá đồng LME-Mỹ trở lại mức chi phí vận chuyển bình thường, loại bỏ nhu cầu arbitrage.
Nhìn chung, thị trường đồng cathode Mỹ trong tháng 8-9 thể hiện sự sụt giảm mạnh về nhập khẩu, tăng vọt tồn kho và điều chỉnh chênh lệch giá, chuyển từ trạng thái mua hoảng loạn sang giảm tồn kho thụ động.
