Trước phiên điều trần của Quốc hội vào thứ Ba và thứ Tư tuần này, lời khai được Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) công bố từ Chủ tịch Fed Powell cho thấy quan chức hàng đầu của Fed vẫn nhấn mạnh quan điểm kiên nhẫn chờ đợi dữ liệu và tạm hoãn việc cắt giảm lãi suất.
(Nguồn: Cục Dự trữ Liên bang Mỹ)
Mặc dù phải chịu áp lực từ Tổng thống Mỹ Trump, người đã nhiều lần kêu gọi cắt giảm lãi suất trong những ngày gần đây, Powell đã nhắc lại trong lời khai của mình rằng:Fed hiện đang ở trong tình thế thuận lợi và có thể chờ đợi xem dữ liệu kinh tế sẽ diễn biến như thế nào trước khi xem xét điều chỉnh quan điểm chính sách của mình.
Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã nhất trí bỏ phiếu vào tuần trước để duy trì lãi suất chuẩn không đổi, nhưng các dự báo kinh tế được công bố đồng thời cũng cho thấy những khác biệt ngày càng rõ rệt: trong số 19 thành viên, bảy người không kỳ vọng có cắt giảm lãi suất nào trong năm nay, hai người dự đoán một lần cắt giảm và 10 người còn lại dự đoán ít nhất hai lần cắt giảm.
Là một trong những trọng tâm gần đây, hai thống đốc Fed, Michelle Bowman và Christopher Waller, đều đã tuyên bố rằng "cắt giảm lãi suất có thể diễn ra sớm nhất là vào tháng Bảy". Cả hai đều được Trump bổ nhiệm trong nhiệm kỳ đầu tiên của ông, với Waller thường được nhắc đến là người kế nhiệm tiềm năng cho vị trí Chủ tịch Fed vào tháng Năm năm tới.
Tất nhiên, chìa khóa để biết liệu Fed có cắt giảm lãi suất hay không vẫn phụ thuộc vào tác động của các chính sách thuế quan của Trump đối với nền kinh tế.
Powell đã tuyên bố trong lời khai của mình rằng kỳ vọng lạm phát ngắn hạn đã tăng trong những tháng gần đây, với các cuộc khảo sát người tiêu dùng, doanh nghiệp và các nhà dự báo chuyên nghiệp chỉ ra thuế quan là yếu tố chính thúc đẩy.Tác động của các chính sách đối với lạm phát có thể chỉ là tạm thời hoặc có thể kéo dài trong một thời gian dài hơn. Liệu kết quả thứ hai có thể được tránh được hay không sẽ phụ thuộc vào mức độ tác động của thuế quan, thời gian cần thiết để tác động này được truyền đạt đầy đủ đến giá cả và cuối cùng, liệu kỳ vọng lạm phát dài hạn có thể được giữ vững hay không.
Tại cuộc họp báo quyết định lãi suất vào tuần trước, Powell đã dự đoán rằng tác động lạm phát của thuế quan sẽ trở nên rõ rệt hơn vào mùa hè. Ông cũng tuyên bố trong lời khai của mình rằng các ước tính dựa trên CPI và các dữ liệu khác cho thấy chỉ số giá PCE sẽ tăng 2,3% so với cùng kỳ năm ngoái vào tháng Năm, với chỉ số PCE cơ bản tăng 2,6%. Các con số tương ứng của tháng Tư là 2,1% và 2,5%.
Trong dự báo kinh tế tuần trước, dự báo trung vị của các quan chức Fed về chỉ số PCE lõi của Mỹ năm nay đã tăng lên 3,1%.
Powell cũng nhắc lại trong lời khai của mình rằng Fed sẽ cân bằng hai nhiệm vụ kép là đạt được mức việc làm đầy đủ và ổn định giá cả,nhưng ông cũng nhắc nhở mọi người rằng nếu không có ổn định giá cả, Fed sẽ không thể đạt được điều kiện thị trường lao động mạnh mẽ lâu dài mang lại lợi ích cho tất cả người dân Mỹ.
Sau khi công bố lời khai của Powell, công cụ "FedWatch" của CME cho thấy xác suất không giảm lãi suất vào tháng Bảy đã tăng nhẹ lên 83%.
(Nguồn: CME)
Phụ lục: Toàn văn lời khai của Powell
Cảm ơn đã cho tôi cơ hội trình bày Báo cáo Chính sách Tiền tệ Hàng năm của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ với quý vị.
Cục Dự trữ Liên bang Mỹ vẫn tập trung vào việc thực hiện hai nhiệm vụ kép - đạt được mức việc làm tối đa và ổn định giá cả - vì lợi ích của người dân Mỹ. Mặc dù vẫn có sự không chắc chắn cao, nhưng các yếu tố cơ bản của nền kinh tế vẫn vững chắc. Tỷ lệ thất nghiệp vẫn ở mức thấp và thị trường lao động đang ở hoặc gần mức việc làm đầy đủ. Lạm phát đã giảm đáng kể nhưng vẫn cao hơn một chút so với mục tiêu dài hạn 2% của chúng tôi. Chúng tôi theo dõi chặt chẽ các rủi ro ảnh hưởng đến cả hai khía cạnh của nhiệm vụ kép của mình.
Trước khi thảo luận về chính sách tiền tệ, tôi sẽ nhanh chóng điểm lại tình hình kinh tế hiện tại.
Tình hình và Triển vọng Kinh tế Hiện tại
Dữ liệu mới nhất cho thấy nền kinh tế vẫn mạnh mẽ. Sau khi đạt mức tăng trưởng 2,5% vào năm ngoái, tổng sản phẩm quốc nội (GDP) được cho là đã giảm nhẹ trong quý đầu tiên của năm nay, phản ánh sự biến động của xuất khẩu ròng do các doanh nghiệp nhập khẩu trước các biện pháp thuế quan tiềm năng. Sự biến động bất thường này đã khiến việc đo lường GDP trở nên khó khăn. Mua sắm cuối cùng của khu vực tư nhân trong nước (PDFP), loại trừ xuất khẩu ròng, đầu tư hàng tồn kho và chi tiêu của chính phủ, duy trì tốc độ tăng trưởng vững chắc ở mức 2,5%. Trong PDFP, tốc độ tăng trưởng chi tiêu của người tiêu dùng đã chậm lại một chút, trong khi đầu tư vào thiết bị và tài sản vô hình đã phục hồi sau sự suy yếu trong quý IV. Tuy nhiên, các cuộc khảo sát của hộ gia đình và doanh nghiệp cho thấy chỉ số niềm tin đã giảm trong những tháng gần đây và sự không chắc chắn về triển vọng kinh tế đã tăng lên, chủ yếu phản ánh lo ngại về chính sách thương mại. Cách thức những thay đổi này sẽ ảnh hưởng đến chi tiêu và đầu tư trong tương lai vẫn còn phải xem.
Về mặt thị trường lao động, tình hình tổng thể vẫn vững chắc. Trong 5 tháng đầu năm nay, số lượng việc làm phi nông nghiệp đã tăng trung bình 124.000 việc làm/tháng. Tỷ lệ thất nghiệp trong tháng 5 là 4,2%, vẫn ở mức thấp và trong phạm vi hẹp trong năm qua. Mặc dù tăng trưởng tiền lương đã chậm lại một chút, nhưng vẫn vượt tốc độ lạm phát. Nhìn chung, các chỉ số khác nhau cho thấy thị trường lao động nói chung đang ở trạng thái cân bằng, phù hợp với mục tiêu việc làm tối đa. Thị trường lao động hiện không gây ra áp lực lạm phát đáng kể. Tình hình việc làm mạnh mẽ trong những năm gần đây đã giúp thu hẹp khoảng cách việc làm và thu nhập đã tồn tại lâu nay giữa các nhóm khác nhau.
Lạm phát đã giảm đáng kể so với mức cao nhất vào giữa năm 2022 nhưng vẫn ở mức cao so với mục tiêu dài hạn của chúng tôi là 2%. Dựa trên Chỉ số Giá tiêu dùng (CPI) và các dữ liệu khác, các ước tính cho thấy chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) tổng thể đã tăng 2,3% trong 12 tháng kết thúc vào tháng 5; loại trừ giá thực phẩm và năng lượng biến động, giá PCE cơ bản đã tăng 2,6%. Các chỉ số kỳ vọng lạm phát ngắn hạn đã tăng trong những tháng gần đây, như được phản ánh trong dữ liệu thị trường và khảo sát. Người tiêu dùng, doanh nghiệp và các nhà dự báo chuyên nghiệp nói chung tin rằng tăng thuế quan là động lực chính đằng sau sự tăng lên của kỳ vọng lạm phát. Tuy nhiên, trong trung và dài hạn, hầu hết các chỉ số kỳ vọng lạm phát vẫn phù hợp với mục tiêu lạm phát 2% của chúng tôi.
Chính sách tiền tệ
Các hành động chính sách tiền tệ của chúng tôi được hướng dẫn bởi nhiệm vụ kép là đạt được “việc làm tối đa” và “ổn định giá cả”. Trong bối cảnh thị trường lao động đã đạt hoặc gần đạt mức việc làm tối đa, trong khi lạm phát vẫn ở mức cao hơn một chút, Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã duy trì phạm vi mục tiêu cho lãi suất quỹ liên bang ở mức 4,25% đến 4,5% kể từ đầu năm. Trong khi đó, chúng tôi tiếp tục giảm lượng nắm giữ Trái phiếu Kho bạc Mỹ và chứng khoán được thế chấp bằng bảo lãnh của cơ quan (MBS), và đã làm chậm hơn tốc độ giảm bảng cân đối kể từ tháng 4 để đạt được sự chuyển tiếp suôn sẻ sang chế độ dự trữ dồi dào. Chúng tôi sẽ tiếp tục đánh giá lập trường chính sách tiền tệ thích hợp dựa trên dữ liệu mới nhất, những thay đổi trong triển vọng kinh tế và sự cân bằng rủi ro.
Những thay đổi về chính sách vẫn đang tiếp tục phát triển và tác động của chúng lên nền kinh tế vẫn còn chưa chắc chắn. Tác động của thuế quan sẽ phụ thuộc vào mức độ thực thi cuối cùng của chúng. Vào tháng Tư năm nay, kỳ vọng của thị trường về mức thuế quan cuối cùng đã lên đến đỉnh điểm và từ đó đã giảm xuống. Dù vậy, thuế quan được áp dụng trong năm nay vẫn có thể đẩy giá cả lên cao và làm giảm hoạt động kinh tế.
Tác động lạm phát này có thể biểu hiện như một sự thay đổi lên cao một lần trong mức giá; tuy nhiên, cũng có khả năng xuất hiện áp lực lạm phát dai dẳng hơn. Liệu kết quả này có thể được tránh được hay không còn phụ thuộc vào quy mô tác động của thuế quan, thời gian chuyển tiếp giá cả và khả năng của chúng ta trong việc neo giữ hiệu quả kỳ vọng lạm phát dài hạn.
Trách nhiệm của FOMC là đảm bảo rằng kỳ vọng lạm phát dài hạn vẫn được neo giữ, ngăn chặn sự tăng giá một lần không biến thành vấn đề lạm phát dai dẳng. Trong việc đạt được mục tiêu này, chúng tôi sẽ cân bằng hai nhiệm vụ của mình là “việc làm tối đa” và “ổn định giá cả”, ghi nhớ rằng nếu không có sự ổn định giá cả, chúng tôi không thể đạt được tình hình việc làm mạnh mẽ lâu dài có lợi cho tất cả người dân Mỹ.
Ở giai đoạn này, chúng tôi đang ở trong một vị thế thuận lợi để quan sát diễn biến của nhiều dữ liệu kinh tế hơn trước khi quyết định có điều chỉnh lập trường chính sách của mình hay không.
Kết luận:
Chúng tôi nhận thức sâu sắc rằng mọi hành động được thực hiện bởi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đều ảnh hưởng đến các cộng đồng, gia đình và doanh nghiệp trên toàn quốc. Mọi thứ chúng tôi làm đều là để thực hiện sứ mệnh phục vụ công chúng của mình. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ sẽ làm hết sức mình để đạt được mục tiêu việc làm tối đa và ổn định giá cả.
Cảm ơn. Tôi rất vui khi nhận được các câu hỏi của các bạn.
