Sự không chắc chắn ngày càng tăng xung quanh định hướng của thuế quan và giá dầu, cũng như tác động của chúng đến lạm phát, đang làm tăng thêm rủi ro trước quyết định của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tối nay: các quan chức Fed có thể không thể cắt giảm lãi suất hai lần trong năm nay như họ đã dự đoán trước đó...
Fed dự kiến sẽ công bố quyết định lãi suất tháng 6 vào lúc 2 giờ sáng giờ Bắc Kinh vào thứ Năm, và dễ dàng thấy được rằng "biểu đồ điểm", phản ánh kỳ vọng của các quan chức Fed về những thay đổi chính sách lãi suất trong năm nay, rõ ràng sẽ là trọng tâm của nhiều người tham gia thị trường vào thời điểm đó.
Trong biểu đồ điểm trước đó được công bố vào tháng 3, kỳ vọng trung bình của các quan chức Fed cho thấy sẽ có hai lần cắt giảm lãi suất trước cuối năm nay. Trong khi đó, các nhà giao dịch hợp đồng tương lai lãi suất quỹ liên bang hiện tin rằng chỉ có 37,7% khả năng Fed thực sự sẽ cắt giảm lãi suất ít hơn hai lần!
Vàđiều này rõ ràng là một rủi ro lớn đối với thị trường tối nay: nếu biểu đồ điểm tháng 6 chỉ phản ánh một lần cắt giảm lãi suất được dự kiến trong năm nay, liệu các nhà đầu tư đang "tràn đầy kỳ vọng" về hai lần cắt giảm có sẽ thất vọng lớn?
Matthew Ryan, Trưởng bộ phận chiến lược thị trường tại công ty dịch vụ tài chính Ebury, cho biết trong một email vào thứ Hai rằng công ty tin rằng hai lần cắt giảm lãi suất trong năm nay vẫn sẽ là kỳ vọng cơ bản đối với hầu hết các nhà hoạch định chính sách Fed. Do sự không chắc chắn đáng kể xung quanh thuế quan hiện tại, họ có thể không có đủ sự tự tin để thay đổi quan điểm của mình một cách đáng kể. Tuy nhiên, cũng có rủi ro làmột số ít quan chức tin rằng số lần cắt giảm lãi suất trong năm nay sẽ ít hơn so với dự kiến trước đó, điều này có thể đủ để làm nghiêng cán cân quyết định chỉ còn một lần cắt giảm (25 điểm cơ bản) vào năm 2025."
Ông nói thêm, "Một biểu đồ điểm diều hâu, kết hợp với những phát biểu của Powell nhấn mạnh không vội vàng cắt giảm lãi suất, có thể tạo ra một số dư địa để đồng đô la Mỹ tăng giá trong nửa cuối tuần này."
Trong ba tháng qua, các quan chức Fed đã liên tục dự đoán tỷ lệ lạm phát và tỷ lệ lạm phát cơ bản cho năm 2025 (dựa trên chỉ số giá PCE, chỉ số lạm phát ưa thích của họ) sẽ lần lượt đạt 2,7% và 2,8%, trước khi giảm dần xuống mức mục tiêu 2% vào năm 2027 và sau đó.
Kể từ tháng 12 năm ngoái, họ cũng đã "giữ vững" trong ba cuộc họp chính sách liên tiếp, duy trì mục tiêu lãi suất quỹ liên bang trong khoảng từ 4,25% đến 4,5%. Hiện nay, các nhà giao dịch nói chung kỳ vọng các nhà hoạch định chính sách của Fed sẽ thực hiện đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên vào tháng 9 năm 2025.
Trên thực tế, các yếu tố rủi ro khiến Fed do dự không cắt giảm lãi suất sớm hơn đã có mặt và tiếp tục tích tụ trong thời gian gần đây.
Ngày 2 tháng 4, Tổng thống Mỹ Trump đã công bố áp dụng mức thuế cơ bản 10% đối với hầu hết các mặt hàng nhập khẩu, và trong thời gian tạm ngưng 90 ngày đối với các mức thuế đáp trả mà ông đã đặt ra (sẽ hết hạn vào tháng 7), vẫn chưa có giải pháp lâu dài cho cuộc chiến thương mại này, làm trầm trọng thêm sự không chắc chắn xung quanh triển vọng lạm phát. Ngoài ra, xung đột giữa Israel và Iran nổ ra vào cuối tuần trước đã kéo dài đến ngày thứ năm, làm trầm trọng thêm sự biến động của giá dầu và gây lo ngại rằng sự gián đoạn nguồn cung có thể gây ra một làn sóng lạm phát mới.
Greg Faranello, Trưởng bộ phận Chiến lược và Giao dịch Lãi suất Mỹ tại công ty chứng khoán AmeriVet Securities có trụ sở tại New York, cho biết các nhà tham gia thị trường sẽ phản ứng vào thứ Tư với “biểu đồ điểm và mối tương quan của nó với dự báo lạm phát của Fed Mỹ”.
Faranello lưu ý rằng nếu biểu đồ điểm mới nhất của Fed chỉ dự báo một đợt cắt giảm lãi suất vào năm 2025, điều này có thể được coi là “thái độ diều hâu hơn” và có thể dẫn đến sự tăng lãi suất ngắn hạn, chẳng hạn như lợi suất Kho bạc Mỹ kỳ hạn 2 năm.Điều này có thể tạo ra cơ hội mua vào cho một số nhà đầu tư.
Faranello viết rằng lợi suất Kho bạc Mỹ đã dao động ngang trong khoảng hai tháng, với các nhà tham gia thị trường lãi suất nói rằng, “Chúng tôi không biết điều gì sẽ xảy ra tiếp theo”. Faranello cũng đề cập rằng Fed có thể sẽ không cắt giảm lãi suất trong năm nay.
Faranello tin rằng các nhà giao dịch có thể sẽ không tập trung quá nhiều vào dự báo lãi suất cập nhật của Fed cho các năm 2026 và 2027 so với kỳ vọng về đường đi lãi suất trong năm nay trên biểu đồ điểm, do có nhiều bất ổn xung quanh triển vọng lạm phát. Hơn nữa, họ có thể sẽ phản ứng thận trọng hơn với cuộc họp báo của Chủ tịch Fed Powell, do nhiệm kỳ của Chủ tịch Fed sẽ kết thúc vào năm tới và ông Trump sẽ tìm kiếm người kế nhiệm.
“Quỹ đạo tổng thể của lãi suất chắc chắn sẽ thấp hơn - điều đó là chắc chắn. Câu hỏi là chúng ta sẽ đạt được điều đó nhanh như thế nào”, nhà chiến lược này nói thêm.
