Diễn biến thị trường - Giá bạc tăng vọt lên mức cao mới
Đầu tháng 6, được thúc đẩy bởi nhiều yếu tố tích cực, giá bạc tăng mạnh, phá vỡ mức dao động trong phạm vi trước đó. Vào ngày 5 tháng 6, giá bạc giao ngay tại London tăng 4,5% trong một ngày, vượt qua mốc 36 USD/oz và đạt mức cao nhất kể từ tháng 2 năm 2012, với mức tăng tích lũy hàng tuần vượt 9% (so với mức tăng 0,6% của vàng trong cùng thời kỳ). Trong nước, hợp đồng bạc SHFE giao dịch nhiều nhất đạt mức cao kỷ lục 8.804 nhân dân tệ/kg, trong khi các cổ phiếu khái niệm bạc A-share (như Hunan Silver và Baiyin Nonferrous Group Co., Ltd.) đều đạt mức tăng trần hàng ngày.
Hiện tại, tỷ lệ vàng-bạc ở mức 85-90 (tức là 1 oz vàng ≈ 90 oz bạc), cao hơn đáng kể so với mức trung bình 40-50 trong 50 năm qua. Một số nhà giao dịch thị trường tin rằng bạc đang bị định giá thấp nghiêm trọng so với vàng. Dựa trên mô hình lịch sử của tỷ lệ vàng-bạc quay trở lại mức trung bình sau một cuộc khủng hoảng, đợt tăng giá bạc hiện tại sắp bùng nổ.
1. Các yếu tố thúc đẩy vĩ mô tập trung
Về tin tức vĩ mô, vấn đề thuế quan đối với thép và nhôm và việc Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) cắt giảm lãi suất đã cùng góp phần vào sự tăng giá đáng kể của bạc.
Một mặt, vào ngày 3 tháng 6, ông Trump đã ký sắc lệnh hành pháp tăng thuế quan đối với thép nhập khẩu từ 25% lên 50%, có hiệu lực từ ngày 4 tháng 6. Thị trường lo ngại rằng các kim loại quan trọng như bạc có thể là mục tiêu tiếp theo. Trước đó, vào ngày 30 tháng 5, ông Trump đã bày tỏ kỳ vọng liên quan tại một cuộc mít tinh ở Pennsylvania và đăng tải về điều này trên mạng xã hội. Vào ngày 2 tháng 6, giá bạc giao ngay tại London lần đầu tiên vượt qua phạm vi dao động, đạt 34,774 USD/oz. Do kỳ nghỉ Tết Đoan Ngọ ở Trung Quốc, giá bạc giao ngay TD trong nước mở cửa cao hơn với khoảng trống ở mức 8.500 nhân dân tệ/tấn sau kỳ nghỉ (vào ngày 3 tháng 6).
Mặt khác, Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) đã công bố quyết định lãi suất vào tối ngày 5 tháng 6, cắt giảm ba mức lãi suất chính 25 điểm cơ bản. Đây là lần cắt giảm lãi suất thứ tám kể từ tháng 6 năm 2024. Lãi suất tiền gửi hiện tại đã được hạ từ 4% xuống 2%. Nền kinh tế khu vực đồng euro đối mặt với những rủi ro giảm phát, và ECB có thể tăng cường nỗ lực nới lỏng tiền tệ trong nửa cuối năm. Những yếu tố này đã củng cố niềm tin tăng giá trên thị trường bạc, dẫn đến mức mở cửa cao thứ hai và xu hướng tăng giá của bạc. Ngoài ra, các yếu tố như sự co lại của lĩnh vực dịch vụ Mỹ, tốc độ tăng trưởng việc làm chậm lại, xung đột Nga - Ukraine và căng thẳng ở Trung Đông đã gián tiếp thúc đẩy nhu cầu trú ẩn an toàn đối với kim loại quý, mặc dù không đủ để chỉ kích hoạt một đợt tăng giá đáng kể đối với giá bạc.
2. Động lượng kỹ thuật và sự nhiệt tình của vốn theo sau
Về mặt kỹ thuật, sau khi vượt qua mức kháng cự kỹ thuật quan trọng là 34,8 USD/oz, bạc đã kích hoạt giao dịch theo chương trình để mua vào trong bối cảnh giá tiếp tục tăng, cùng với sự nhiệt tình của vốn. Mức mục tiêu tiếp theo được dự đoán là 38 - 40 USD/oz. Tính đến ngày 9 tháng 6, lượng hợp đồng mở của ETF bạc đã tăng từ 13.900 tấn vào ngày 16 tháng 5 lên 14.700 tấn, tăng gần 6%, cho thấy sự nhiệt tình của thị trường đối với bạc. Các quỹ phòng hộ đã giảm vị thế mua dài hạn đối với vàng và chuyển sang bạc, tiếp tục thúc đẩy đợt tăng giá đáng kể đối với giá bạc giao ngay.
3. Nhu cầu công nghiệp hỗ trợ xu hướng giảm tồn kho đối với thỏi bạc
Nhìn về phía trước, khoảng cách cung - cầu trên thị trường bạc toàn cầu dự kiến sẽ tiếp tục mở rộng vào năm 2025. Mặc dù tốc độ tăng trưởng nhu cầu công nghiệp chậm lại, nguồn cung bạc tinh luyện bị hạn chế bởi nguyên liệu khoáng sản và công nghệ tái chế, và tổng lượng tồn kho thỏi bạc toàn cầu sẽ vẫn bị chi phối bởi xu hướng giảm tồn kho. Những lo ngại về thuế quan trước đây đã dẫn đến sự chuyển giao đáng kể thỏi bạc giao ngay sang thị trường New York, và hiện tại, cả lượng tồn kho bạc giao ngay ở London và trong nước đều ở mức thấp nhất trong gần ba năm.
Triển vọng xu hướng
Vào tháng 6, tâm lý thị trường có xu hướng lạc quan, và các yếu tố thuận lợi ở mặt trận vĩ mô dự kiến sẽ tiếp tục hỗ trợ giá bạc tăng lên, với giá bạc có thể sẽ duy trì trạng thái dao động tăng trong ngắn hạn. Trong bối cảnh các cuộc khủng hoảng dịu bớt và kỳ vọng về việc giảm lãi suất dần dần được hiện thực hóa, hiệu suất của thị trường bạc dự kiến sẽ vượt trội hơn so với vàng, và tỷ lệ vàng - bạc cũng có thể trải qua sự điều chỉnh và phục hồi. Tuy nhiên, sau đợt tăng giá bạc, các doanh nghiệp hạ nguồn nói chung đang áp dụng thái độ chờ xem, chỉ mua vào với số lượng nhỏ khi giá giảm và tích cực đàm phán giá cả, với phí bảo hiểm giao ngay giảm từ mức cao. Đồng thời, cần phải cảnh giác trước các tác động tiềm ẩn như việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) giảm lãi suất chậm hơn dự kiến, lợi nhuận co lại và sản lượng giảm trong lĩnh vực sản phẩm đầu cuối quang điện.
