Ngày hôm nay, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) lần đầu tiên công bố ý định thực hiện các giao dịch repo ngược trực tiếp. PBOC cho biết trong thông báo của mình rằng, để duy trì thanh khoản dồi dào trong hệ thống ngân hàng, họ sẽ thực hiện các giao dịch repo ngược trực tiếp trị giá 1.000 tỷ nhân dân tệ vào ngày 6 tháng 6.
Theo các chuyên gia trong ngành chia sẻ với phóng viên của Cailian Press, trong bối cảnh dòng vốn và thị trường trái phiếu ổn định, quyết định của PBOC phá vỡ thông lệ và công bố các giao dịch repo ngược quy mô lớn vào đầu tháng có thể liên quan đến đỉnh điểm liên tục của quy mô đáo hạn chứng chỉ tiền gửi có thể thương lượng liên ngân hàng (NCD) trong những tháng gần đây.
Dữ liệu cho thấy khối lượng đáo hạn NCD liên ngân hàng trong tháng 6 dự kiến sẽ đạt 4,2 nghìn tỷ nhân dân tệ, lập kỷ lục mới hàng tháng. Nửa đầu và nửa sau tháng là thời điểm đáo hạn cao điểm, với lần lượt khoảng 920 tỷ nhân dân tệ và 1,95 nghìn tỷ nhân dân tệ NCD đáo hạn.
"Tháng 6 thường là tháng có nhu cầu tín dụng cao và các tổ chức tài chính có nhu cầu tài trợ đáng kể. Đẩy sớm các giao dịch repo ngược trực tiếp lên ngày 6 tháng 6 giúp các tổ chức tài chính tham gia đấu thầu kịp thời dựa trên nhu cầu tài trợ của riêng họ và sắp xếp thanh khoản sớm", các chuyên gia trong ngành chia sẻ với phóng viên của Cailian Press.
PBOC công bố các giao dịch repo ngược trực tiếp để hỗ trợ nhu cầu tài trợ của các tổ chức tài chính
Theo thông báo trên trang web chính thức của PBOC, từ tháng 10 năm 2024 đến tháng 5 năm nay, PBOC đã thực hiện các giao dịch repo ngược trực tiếp trong tám tháng liên tiếp, với quy mô dao động từ vài trăm tỷ nhân dân tệ đến hơn một nghìn tỷ nhân dân tệ. Kết quả của các giao dịch này được công bố vào cuối mỗi tháng. Hôm nay, PBOC lần đầu tiên công bố khối lượng và thời hạn đáo hạn của các giao dịch repo ngược trực tiếp, phá vỡ thông lệ.
PBOC cho biết trong thông báo của mình rằng, để duy trì thanh khoản dồi dào trong hệ thống ngân hàng, họ sẽ thực hiện các giao dịch repo ngược trực tiếp trị giá 1.000 tỷ nhân dân tệ vào ngày 6 tháng 6 thông qua đấu thầu cố định khối lượng, lãi suất với nhiều người trúng thầu, với thời hạn ba tháng (91 ngày).
"Hôm nay, PBOC đã phá vỡ thông lệ bằng cách công bố các giao dịch repo ngược trực tiếp quy mô lớn vào đầu tháng thay vì vào cuối tháng, thu hút sự chú ý của thị trường", Ông Vương Thanh, Trưởng phòng Phân tích Vĩ mô tại Dongfang Jincheng, chia sẻ với phóng viên của Cailian Press. Ông cho biết, trong bối cảnh dòng vốn và điều kiện thị trường trái phiếu ổn định, quyết định của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) phá vỡ thông lệ và công bố các hoạt động mua lại bằng tiền mặt quy mô lớn vào đầu tháng có thể liên quan đến đỉnh liên tục của quy mô đáo hạn của các tín phiếu liên ngân hàng (NCD) trong những tháng gần đây. Điều này giúp duy trì thanh khoản dồi dào trong hệ thống ngân hàng, kiểm soát biến động dòng vốn và ổn định kỳ vọng của thị trường.
Theo được biết, các hoạt động mua lại bằng tiền mặt trực tiếp trên thị trường mở áp dụng hình thức đấu thầu lãi suất, khối lượng cố định với nhiều nhà thầu trúng thầu. Tài sản cơ sở cho hoạt động mua lại bao gồm trái phiếu chính phủ, trái phiếu chính quyền địa phương, trái phiếu tài chính, trái phiếu tín dụng doanh nghiệp, v.v. Các hoạt động này nhắm vào các đại lý chính trong các hoạt động thị trường mở và được thực hiện một lần một tháng về nguyên tắc, với thời hạn không vượt quá một năm. Kết quả hoạt động sẽ được công bố thông qua các mục liên quan trên trang web chính thức của ngân hàng trung ương.
"Tháng 6 thường là tháng đỉnh điểm của tín dụng, với nhu cầu tài trợ tương đối cao từ các tổ chức tài chính. Việc đẩy nhanh các hoạt động mua lại bằng tiền mặt trực tiếp vào ngày 6 tháng 6 cho phép các tổ chức tham gia đấu thầu kịp thời dựa trên nhu cầu thanh khoản của mình và thực hiện các sắp xếp trước. Việc bơm thanh khoản ngắn hạn đến trung hạn thông qua các hoạt động mua lại bằng tiền mặt trực tiếp vào đầu tháng 6 giúp duy trì thanh khoản thị trường dồi dào vào giữa năm và đảm bảo hoạt động thị trường tài chính trơn tru hơn", ông Đổng Tích Hiếu, Trưởng nhóm nghiên cứu của Zhaolian và Phó Giám đốc Phòng Thí nghiệm Tài chính và Phát triển Thượng Hải, nói với Cailian Press.
Ông Vương Thanh tiếp tục lưu ý rằng tháng 6 sẽ chứng kiến các khoản mua lại bằng tiền mặt trực tiếp 3 tháng trị giá 500 tỷ nhân dân tệ và 6 tháng trị giá 700 tỷ nhân dân tệ đáo hạn, cho thấy ngân hàng trung ương sẽ thực hiện một hoạt động tăng thêm 500 tỷ nhân dân tệ cho các hoạt động mua lại bằng tiền mặt trực tiếp 3 tháng vào ngày 6 tháng 6. Tổng thể các hoạt động mua lại bằng tiền mặt trực tiếp trong tháng 6 phụ thuộc vào việc liệu ngân hàng trung ương có công bố các thông báo hoạt động mới vào cuối tháng hay không.
"Ngoài ra, sau khi triển khai một gói các biện pháp chính sách tài chính của ngân hàng trung ương và các bộ, ngành khác vào ngày 7 tháng 5, ưu tiên hiện tại là khuyến khích các ngân hàng tăng cường hỗ trợ tín dụng cho nền kinh tế thực và tạo điều kiện thuận lợi cho việc phát hành trái phiếu chính phủ. Việc mở rộng bơm thanh khoản trung hạn hiện nay báo hiệu sự tăng cường liên tục các công cụ chính sách định lượng, điều này sẽ giúp tăng tốc nới lỏng tín dụng và tăng cường điều chỉnh ngược chu kỳ", ông Vương Thanh chỉ ra.
Dong Ximiao nhấn mạnh rằng trong điều kiện hiện tại, lãi suất trúng thầu MLF vẫn ở mức tương đối cao, dẫn đến nhu cầu từ các tổ chức tài chính giảm sút. Trong bối cảnh này, thông báo trước của ngân hàng trung ương về 1.000 tỷ nhân dân tệ trong các giao dịch mua lại trực tiếp ngược hạn định là để thay thế cho MLF đáo hạn, tiếp tục giảm chi phí tài chính cho các tổ chức tài chính và giảm bớt áp lực từ việc thu hẹp biên lãi suất.
Thanh khoản vẫn dồi dào vào đầu tháng với không gian giảm hạn chế đối với lãi suất DR007
Các can thiệp gần đây của ngân hàng trung ương đã ổn định thanh khoản vào đầu tháng 6. Tính đến ngày 5 tháng 6, lãi suất liên ngân hàng qua đêm Thượng Hải (Shibor) đứng ở mức 1,408%, trong khi Shibor 7 ngày giảm 0,9 điểm cơ bản xuống còn 1,543%. Lãi suất DR007 trung bình có trọng số giảm xuống còn 1,5509%.
Wang Qing nói với Cailian Press: “Với thời kỳ đánh giá ngân hàng đã qua, thanh khoản đã dễ dàng hơn và sự giảm sút của lãi suất tài chính trên các kỳ hạn phù hợp với các mẫu theo mùa. Ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục sử dụng các giao dịch mua lại ngược có thế chấp, MLF và mua lại trực tiếp ngược để duy trì thanh khoản dồi dào trong hệ thống ngân hàng.”
Dong Ximiao dự đoán rằng các giao dịch tái cấp vốn MLF sẽ tiếp tục giảm sút trong thời gian tới, với số dư nợ chưa thanh toán giảm dần. Ngân hàng trung ương sẽ tăng cường điều tiết thanh khoản thị trường thông qua các công cụ chính sách tiền tệ khác nhau và thực hiện chính sách tiền tệ nới lỏng vừa phải.
Bộ phận thu nhập cố định của CITIC Securities cho biết trong tháng 6, sự xáo trộn của các yếu tố tài chính đối với điều kiện tài chính có thể sẽ giảm sút một cách nhỏ bé. Xét đến quy mô phát hành tín dụng thường cao trong tháng 6 trong bối cảnh các đánh giá giữa năm của các ngân hàng, cùng với áp lực tiềm ẩn đối với mặt nợ của các ngân hàng sau đợt giảm lãi suất tiền gửi gần đây, điều kiện tài chính có thể sẽ gặp khó khăn để đạt được sự cân bằng tự thân. Dự kiến ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục bơm thanh khoản trung và dài hạn thông qua các giao dịch mua lại trực tiếp ngược và MLF. Nhìn chung, điều kiện tài chính trong tháng 6 có thể sẽ duy trì cân bằng cung - cầu, với trung tâm lãi suất DR007 dao động ở mức thấp chỉ cao hơn một chút so với lãi suất chính sách.
Trong tháng 6, khối lượng đáo hạn lớn của chứng chỉ tiền gửi liên ngân hàng (NCD) được dự đoán sẽ là một yếu tố gây xáo trộn chính, nhưng thị trường dự đoán điều kiện tài chính sẽ vẫn ổn định. Dữ liệu cho thấy, lượng trái phiếu đồng thau (NCD) đáo hạn trong tháng 6 dự kiến đạt 4,2 nghìn tỷ nhân dân tệ, lập kỷ lục hàng tháng. Trong đó, đầu và giữa tháng là thời điểm đáo hạn tập trung, với lượng trái phiếu NCD đáo hạn lần lượt là khoảng 920 tỷ nhân dân tệ và 1,95 nghìn tỷ nhân dân tệ.
Trong khi đó, tuần này sẽ có hơn 1,6 nghìn tỷ nhân dân tệ giao dịch repo ngược đáo hạn, quy mô lớn nhất trong cùng kỳ những năm gần đây. "Tình hình hiện tại tương tự như đầu tháng 5 năm nay, khi Ngân hàng Trung ương phải đối mặt với quy mô đáo hạn tương tự và đã lựa chọn tăng cường giao dịch repo ngược để phòng ngừa rủi ro. Dự kiến, Ngân hàng Trung ương sẽ duy trì tốc độ hoạt động ổn định trong tuần này, giảm bớt khoảng cách đáo hạn thông qua việc tăng cường bơm vốn, điều kiện thanh khoản có thể sẽ vẫn ổn định", Jinchuan Xiao, đồng trưởng bộ phận phân tích vĩ mô tại Công ty Chứng khoán Huaxi cho biết.
"Quy mô đáo hạn tích lũy của trái phiếu NCD trong tháng 6 là lớn, nhưng điều này sẽ không làm thay đổi xu hướng cơ bản là lợi suất trái phiếu NCD ổn định hoặc giảm. Tuy nhiên, với lợi suất trái phiếu kỳ hạn dài hiện tại thấp và các cơ quan quản lý tiếp tục chú ý đến tình trạng tiền tệ nằm im, khả năng DR007 giảm mạnh, với mức trung bình hàng tháng giảm xuống dưới mức lãi suất chính sách 1,4% là tương đối thấp", Qing Wang lưu ý.
Tuy nhiên, ông Wang chỉ ra rằng, nói chung, vẫn còn nhiều dư địa cho chính sách tiền tệ nới lỏng vừa phải trong nửa cuối năm, điều này sẽ là hỗ trợ quan trọng để phòng ngừa biến động bên ngoài, thúc đẩy mức giá tăng hợp lý và thúc đẩy phát triển chất lượng cao. Dưới tác động kết hợp của các yếu tố này, lãi suất thị trường trong nửa cuối năm vẫn còn một số dư địa giảm.
