Vào đầu tháng 4, giá thiếc trên SHFE giảm mạnh do áp lực từ sự leo thang của xung đột thương mại. Tuy nhiên, khi thuế quan bị đình chỉ, giá thiếc đã hồi phục, bù đắp lại những tổn thất trước đó và quay trở lại mức giá trước khi nguồn cung quặng thiếc ở Cộng hòa Dân chủ Congo bị gián đoạn. Tuy nhiên, thị trường đã phản ứng mạnh mẽ với tin đồn vào tuần trước về việc nối lại sản xuất và thanh toán phí ở khu vực Wa, khiến giá thiếc vượt qua mức hỗ trợ và tiếp tục suy yếu vào đầu tuần này, với hợp đồng giao dịch nhiều nhất giảm xuống dưới ngưỡng 250.000 tấn. Hiện tại, những tin đồn trên thị trường này vẫn chưa được xác minh. Theo SMM, rất ít doanh nghiệp đang trả phí để có được giấy phép khai thác, nhiều doanh nghiệp áp dụng thái độ chờ xem, và hầu hết các nhà kinh doanh khai thác lớn đều chưa thanh toán phí quản lý. Hơn nữa, các cuộc kiểm tra hiện nay tại biên giới Trung Quốc - Myanmar rất nghiêm ngặt, và thủ tục nhập cảnh đối với hầu hết các thiết bị quy mô lớn và nhân viên khai thác có liên quan đều phức tạp. Do đó, tốc độ nối lại sản xuất hiện nay ở khu vực Wa có thể không đáp ứng được kỳ vọng của thị trường. Vậy, liệu giá thiếc hiện nay có còn đà tiếp tục giảm không?
Cung Quặng Thiếc Thực Tế Thắt Chặt, Kỳ Vọng Tăng Trưởng Trong Tương Lai Tăng Cao
Trong những năm gần đây, đầu cơ về thiếc trên SHFE chủ yếu xoay quanh vấn đề cung ứng, vì thiếc là một kim loại tương đối khan hiếm với hàm lượng hạn chế trong lớp vỏ Trái Đất và mức độ tập trung cung ứng cao, chủ yếu phân bố ở Trung Quốc, Indonesia, Myanmar, Australia và các khu vực khác. Sau khi Myanmar tạm dừng khai thác quặng thiếc vào ngày 1 tháng 8 năm 2023, nguồn cung thiếc toàn cầu đã rơi vào tình trạng khan hiếm tương đối. Do đó, thị trường rất nhạy cảm với thông tin về phía cung ứng, với bất kỳ thay đổi nhỏ nào cũng có thể gây ra biến động thị trường đáng kể. Trong giai đoạn đầu của lệnh cấm khai thác của Myanmar, lượng nhập khẩu quặng thiếc của Trung Quốc vẫn ở mức tương đối cao do có lượng quặng dự trữ để xuất khẩu. Tuy nhiên, khi lượng dự trữ cạn kiệt, lượng nhập khẩu quặng thiếc của Trung Quốc đã giảm mạnh từ quý 2 năm ngoái, và vấn đề cung ứng quặng thiếc trong nước khan hiếm ngày càng trở nên nổi bật.
Trong giai đoạn này, các doanh nghiệp Trung Quốc đã tích cực tìm kiếm các nguồn tài nguyên thay thế từ các quốc gia khác. Tuy nhiên, do sự phát hiện mới về quặng thiếc toàn cầu trong những năm gần đây là hạn chế, tình trạng khan hiếm tài nguyên vẫn chưa được giảm bớt. Trong số đó, mỏ Bisie thuộc sở hữu của Alphamin tại Cộng hòa Dân chủ Congo (DRC) là mỏ lớn nhất ở châu Phi và lớn thứ ba trên toàn cầu. Mỏ này có hai dự án: Dự án Mpama Bắc hoạt động ổn định, trong khi Dự án Mpama Nam bắt đầu sản xuất vào ngày 17 tháng 5 năm ngoái, trở thành dự án lớn nhất trong số các dự án mới đi vào hoạt động năm ngoái. Quặng thiếc từ DRC cũng đã trở thành một nguồn cung cấp quặng thiếc quan trọng cho Trung Quốc, hiện chiếm khoảng 30%. Sản xuất tại mỏ Alphamin đã bị đình chỉ hơn một tháng vào tháng 3 do xung đột vũ trang địa phương nhưng dần dần được nối lại vào đầu tháng 4. Sự gián đoạn sản xuất tại mỏ Alphamin, chỉ thu hồi được khoảng 1.290 tấn kim loại thiếc, có thể dẫn đến khoảng cách cung ứng khoảng 2.000-3.000 tấn. Hiện tại, Alphamin đã điều chỉnh giảm dự báo sản lượng thiếc cho năm tài chính 2025 từ 20.000 tấn xuống còn 17.500 tấn.
Kể từ đầu năm nay, việc nối lại sản xuất quặng thiếc tại Myanmar đã dần được đưa vào chương trình nghị sự. Ngày 26 tháng 2, Cục Quản lý Công nghiệp và Tài nguyên khoáng sản bang Wa đã ban hành văn bản "Thủ tục xin cấp phép khai thác, nhà máy tuyển khoáng và thăm dò", trong đó quy định rõ ràng quy trình xin cấp phép tại các khu vực khai thác. Vào sáng ngày 23 tháng 4 năm 2025, Cục Quản lý Công nghiệp và Tài nguyên khoáng sản bang Wa đã tổ chức hội nghị chuyên đề về việc nối lại sản xuất tại mỏ Mansang. Hội nghị đã công bố các văn bản liên quan và làm rõ quy trình công việc. Tuy nhiên, sau hội nghị, các cơ quan chức năng vẫn chưa đưa ra tín hiệu rõ ràng về việc nối lại sản xuất đầy đủ. Ngày 27 tháng 5, thị trường xuất hiện thông tin cho rằng lô quặng thiếc đầu tiên từ bang Wa của Myanmar đã được cấp phép xuất khẩu, nhưng tính xác thực của tin đồn này vẫn còn nghi ngờ. Ngay cả khi việc nối lại sản xuất được xác nhận, lô quặng thiếc đầu tiên cũng sẽ không vào thị trường cho đến ít nhất là cuối tháng 6.
Hiện tại, nguồn cung cấp quặng thiếc đang khan hiếm và phí xử lý quặng thiếc tập trung trong nước (TCs) vẫn ở mức thấp kỷ lục. Tính đến ngày 30 tháng 5, phí xử lý quặng thiếc tập trung 40% tại Vân Nam là 11.000 nhân dân tệ/tấn và đối với quặng 60% tại Giang Tây, Quảng Tây và Hồ Nam cũng là 11.000 nhân dân tệ/tấn, gần với đường giá vốn của các nhà máy luyện kim và thu hẹp mạnh lợi nhuận.
Sự thiếu hụt nguồn cung cấp nguyên liệu đã ảnh hưởng đến sản xuất của các nhà máy luyện kim. Theo dữ liệu của SMM dựa trên số liệu chế biến đã điều chỉnh theo thị trường, vào tháng 5 năm 2025, sản lượng thiếc tinh luyện của Trung Quốc giảm 2,37% so với tháng trước và 11,24% so với cùng kỳ năm ngoái. Việc liên tục thắt chặt chuỗi cung ứng quặng thiếc và phế liệu thiếc đã gây ra những hạn chế cứng nhắc đối với công suất, dẫn đến sự sụt giảm nhẹ trong tỷ lệ vận hành tổng thể của các nhà máy luyện kim trong nước. Tính đến ngày 30 tháng 5, tỷ lệ vận hành của các nhà máy luyện thiếc tinh luyện ở Vân Nam và Giang Tây, hai tỉnh sản xuất thiếc lớn, vẫn ở mức thấp, với tỷ lệ vận hành kết hợp là 54,58%. Về mặt khu vực, ở Vân Nam, tình trạng thiếu hụt nguyên liệu và áp lực chi phí đan xen vào nhau. Tồn kho nguyên liệu tại các nhà máy luyện kim ở Vân Nam nói chung dưới 30 ngày, với một số doanh nghiệp phải đối mặt với tình trạng tồn kho do tích trữ với giá cao trong giai đoạn đầu. Tuy nhiên, nhu cầu hạ nguồn yếu đã khiến việc bán hàng trở nên khó khăn, dẫn đến các giao dịch phí bảo hiểm giao ngay trì trệ. Một số nhà máy luyện kim ở các khu vực sản xuất chính như Cá Cơ đã bước vào giai đoạn bảo trì theo mùa hoặc cắt giảm sản lượng do thiếu hụt nguyên liệu và áp lực chi phí. Ở Giang Tây, kể từ đầu năm đến nay, khối lượng tái chế phế liệu thiếc tại địa phương luôn dưới 70% mức trung bình hàng năm, chủ yếu là do Mỹ áp đặt thuế quan cao đối với các sản phẩm điện tử Trung Quốc, dẫn đến sự co lại trong đơn hàng xuất khẩu hàn và giảm nguồn cung phế liệu. Một số doanh nghiệp đã buộc phải thực hiện cắt giảm sản lượng dài hạn do thiếu phế liệu, với một số công suất có khả năng rời khỏi thị trường vĩnh viễn. Ở Nội Mông, sản lượng đã hồi phục nhẹ vào tháng 5 do các vấn đề sản xuất tại các mỏ tự cung tự cấp, nhưng vẫn chưa quay trở lại mức trước đây. Các khu vực sản xuất như An Huy tiếp tục có tỷ lệ vận hành dưới mức kỳ vọng do thiếu hụt phế liệu và quặng thiếc. Dựa trên ước tính của SMM, sản lượng thiếc tinh luyện dự kiến sẽ giảm 4,58% so với tháng trước vào tháng 6, với một số nhà máy luyện kim ở Vân Nam và Giang Tây có kế hoạch dừng sản xuất để bảo trì.
Nhìn chung, nguồn cung quặng thiếc trong tháng 6 không có khả năng phục hồi đáng kể. Tuy nhiên, giai đoạn cung ứng thiếc toàn cầu căng thẳng nhất sắp qua đi và thị trường sẽ bước vào giai đoạn xác minh sự cải thiện trong khoảng cách cung - cầu. Cần chú ý đến sự trở lại của quặng thiếc từ Châu Phi và tiến độ khôi phục sản xuất quặng thiếc ở Myanmar.
Hạ nguồn thiếu hụt nhu cầu tăng trưởng đáng kể.
Doanh số bán hàng bán dẫn toàn cầu có những thay đổi theo chu kỳ. Chu kỳ bán dẫn hiện tại đã chạm đáy vào tháng 2 năm 2023, với tốc độ tăng trưởng doanh số bán hàng theo năm chuyển sang dương vào tháng 11 năm 2023. Kể từ đó, tốc độ tăng trưởng đã tăng dần, nhưng đã chậm lại sau tháng 10 năm 2024. Hiện tại, doanh số bán hàng bán dẫn toàn cầu tuyệt đối vẫn ở mức cao. Doanh số bắt đầu giảm nhẹ từ tháng 12 năm 2024 và có sự phục hồi nhẹ theo tháng vào tháng 3 năm 2025. Chu kỳ bán dẫn toàn cầu này được thúc đẩy bởi xây dựng năng lực tính toán AI, chủ yếu là trong các quy trình sản xuất tiên tiến. Do đó, những người hưởng lợi chính tập trung ở nước ngoài, trong khi năng lực sản xuất trong nước chủ yếu ở các quy trình sản xuất trưởng thành, mang lại động lực hạn chế. Các ngành công nghiệp bán dẫn hạ nguồn ở Trung Quốc tập trung nhiều hơn vào các lĩnh vực như điện tử tiêu dùng và ô tô.
Từ tháng 1 đến tháng 4 năm 2025, doanh số bán hàng điện thoại di động trong nước đạt 94,708 triệu chiếc, tăng 3,5% so với cùng kỳ năm ngoái. Nhìn chung, các khoản trợ cấp chính sách của Trung Quốc đã thúc đẩy hơn nữa tiêu dùng thị trường, và ngành công nghiệp điện thoại thông minh Trung Quốc đã cho thấy sự tăng trưởng ổn định từ tháng 1 đến tháng 4 năm 2025. Lễ hội mua sắm 618 gần đây đã bắt đầu và dự kiến sẽ hỗ trợ các sản phẩm điện tử tiêu dùng cuối cùng ổn định. Tuy nhiên, thị trường dự kiến sẽ dần bước vào mùa thấp điểm về nhu cầu vào tháng 7 và tháng 8. Các doanh nghiệp có thể làm chậm tốc độ dự trữ hàng hóa của mình, và dự kiến nhu cầu hạ nguồn đối với các nguyên liệu thô như thiếc cũng sẽ giảm nhẹ. Liệu nhu cầu có thể vượt trội trong năm nay hay không vẫn còn phải xem xét, tùy thuộc vào việc liệu có xuất hiện các sản phẩm AI đình đám trong lĩnh vực điện tử tiêu dùng hay không.
Trong những năm gần đây, nhu cầu mới đối với hàn thiếc chủ yếu được phản ánh trong hàn PV, hiện chiếm hơn 10%. Theo dữ liệu do Cục Quản lý Năng lượng Quốc gia công bố, công suất phát điện lắp đặt năng lượng mặt trời từ tháng 1 đến tháng 4 năm 2025 là 990 triệu kW, tăng 47,7% so với cùng kỳ năm ngoái. Sự tăng trưởng đáng kể trong công suất lắp đặt PV mới chủ yếu được thúc đẩy bởi sự gia tăng lắp đặt do thời hạn chính sách. Vào tháng 1 năm 2025, Cục Quản lý Năng lượng Quốc gia đã ban hành "Biện pháp quản lý phát triển và xây dựng phát điện PV phân tán", làm rõ rằng ngày 30 tháng 4 năm 2025 là điểm phân định để thực hiện các chính sách mới và cũ. Các dự án hiện có đã hoàn thành hồ sơ trước ngày này vẫn sẽ được hưởng các chính sách trợ cấp và kết nối lưới điện ban đầu, trong khi các dự án mới sẽ thực hiện đầy đủ các quy tắc dựa trên thị trường sau đó.
Ngày 9 tháng 2 năm 2025, Ủy ban Cải cách và Phát triển Quốc gia (NDRC) và Cục Quản lý Năng lượng Quốc gia đã cùng ban hành "Thông báo về Đi sâu Cải cách Hướng thị trường về Giá điện Lưới điện Năng lượng Mới để Thúc đẩy Phát triển Chất lượng Cao Năng lượng Mới". Bắt đầu từ ngày 31 tháng 5 năm 2025, các dự án điện mặt trời phân tán tăng thêm sẽ hoàn toàn tham gia thị trường. Về nguyên tắc, toàn bộ sản lượng điện của tất cả các dự án mới sẽ được giao dịch trên thị trường điện, với giá điện được hình thành thông qua đấu thầu thị trường, và trợ cấp sẽ hoàn toàn rút khỏi giai đoạn lịch sử. Đồng thời, một "cơ chế thanh toán giá cho sự phát triển bền vững của năng lượng mới", cụ thể là cơ chế thanh toán chênh lệch "hoàn trả phần thừa, bổ sung phần thiếu" đã được thiết lập để ổn định kỳ vọng về doanh thu.
Để tận dụng hai giai đoạn chính sách lớn "430" và "531", các doanh nghiệp hạ nguồn đã bắt đầu một đợt lắp đặt gấp rút, thúc đẩy tăng trưởng đáng kể so với cùng kỳ năm trước về công suất lắp đặt điện mặt trời mới trong nước vào tháng 4. Tuy nhiên, các dự án được kết nối với lưới điện sau ngày 31 tháng 5 năm 2025 phải tuân thủ đầy đủ các quy định mới. Dự kiến tốc độ tăng trưởng công suất lắp đặt điện mặt trời sẽ chậm lại sau đó, điều này cũng sẽ kéo giảm nhu cầu về thiếc. Đồng thời, tiêu thụ thị trường trong các lĩnh vực truyền thống như thép mạ thiếc và chất ổn định nhiệt PVC vẫn ổn định. Các doanh nghiệp hạ nguồn rất nhạy cảm với sự thay đổi giá cả. Gần đây, với sự giảm giá của thiếc, tâm lý thị trường về dự trữ đã được cải thiện và nhu cầu mua sắm hạ nguồn đã phục hồi. Tuy nhiên, tồn kho sản phẩm thành phẩm ở một số thị trường vẫn ở mức tương đối cao, cuối cùng hạn chế sự thúc đẩy mua sắm nguyên liệu thô của các doanh nghiệp hạ nguồn do tăng trưởng nhu cầu thị trường người dùng cuối.
Nhìn chung, dự kiến sự tăng lên của quặng thiếc tinh quý trong tháng 6 sẽ tương đối hạn chế, do đó nguồn cung sẽ vẫn hơi khan hiếm trong ngắn hạn. Tuy nhiên, nguồn cung nguyên liệu thô dự kiến sẽ dần được cải thiện và thị trường sau đó sẽ bước vào giai đoạn xác minh sự cải thiện của khoảng cách cung - cầu. Cần chú ý đến sự trở lại của quặng thiếc từ châu Phi và tiến độ nối lại sản xuất của các mỏ thiếc ở Myanmar. Về phía cầu, thị trường sắp bước vào mùa thấp điểm, với kỳ vọng yếu về tăng trưởng cầu, khiến việc thúc đẩy giá thiếc một cách hiệu quả trở nên khó khăn. Do đó, trong ngắn hạn, với kỳ vọng cung tăng, có thể sẽ có áp lực giảm giá đối với xu hướng trung tâm của thị trường, nhưng bị hạn chế bởi tình hình hiện tại là tình trạng thiếu hụt quặng thiếc vẫn chưa được cải thiện đáng kể, xu hướng thị trường có thể sẽ dao động. Tuy nhiên, từ góc độ dài hạn, chu kỳ ngành AI vẫn chưa kết thúc. Nếu có sự tăng vọt về nhu cầu từ người dùng cuối AI, dự kiến sẽ thúc đẩy đáng kể nhu cầu thiếc. Vào thời điểm đó, tốc độ tăng trưởng cung có thể sẽ chậm hơn so với khả năng phục hồi của nhu cầu, và dư địa giảm giá của giá thiếc trong trung và dài hạn sẽ bị hạn chế. Tuy nhiên, vẫn còn có sự không chắc chắn trong các chính sách thương mại hiện tại, và cần phải thận trọng để tránh những biến động lớn đối với giá thiếc do các yếu tố vĩ mô gây ra. (Wenhua Comprehensive)
