Gần đây, Goldman Sachs đã công bố một báo cáo có tựa đề "Lập luận chiến lược về vàng và dầu trong danh mục đầu tư dài hạn", cho rằng các nhà đầu tư dài hạn nên xem xét lại vai trò của vàng và dầu trong danh mục đầu tư của mình, dựa trên hiệu quả lịch sử của các tài sản này trong việc phòng ngừa các cú sốc lạm phát và rủi ro hệ thống.
Các nhà phân tích của Goldman Sachs khuyến nghị rằng trong 5 năm tới, "phân bổ cho vàng nên ở mức cao hơn mức bình thường", trong khi "phân bổ cho dầu nên ở mức thấp hơn mức bình thường (nhưng vẫn dương)".
Phân bổ vàng và dầu để phòng ngừa rủi ro
Goldman Sachs tin rằng "đối với các nhà đầu tư muốn giảm thiểu rủi ro hoặc tổn thất đuôi với một mức lợi nhuận nhất định, phân bổ dài hạn, tích cực cho vàng và hợp đồng tương lai dầu tăng cường là tối ưu".
Ngân hàng nhấn mạnh rằng vàng có thể phòng ngừa các rủi ro liên quan đến sự suy giảm uy tín của chính phủ và ngân hàng trung ương, trong khi dầu có thể bảo vệ chống lại các cú sốc cung tiêu cực.
Trong lịch sử, "trong bất kỳ giai đoạn 12 tháng nào mà lợi nhuận thực của cả cổ phiếu và trái phiếu đều âm, lợi nhuận thực của dầu hoặc vàng đều dương".
Hai yếu tố chính hỗ trợ việc tăng cân trọng vàng
Lời kêu gọi tăng cân trọng vàng của Goldman Sachs chủ yếu dựa trên hai yếu tố chính: "rủi ro gia tăng của các cú sốc đối với uy tín của các tổ chức Mỹ (ví dụ: mở rộng tài khóa, áp lực lên Cục Dự trữ Liên bang Mỹ) và sự gia tăng nhu cầu vàng từ các ngân hàng trung ương toàn cầu".
Cho đến nay vào năm 2025, giá vàng đã tăng 26,6%, lập một loạt kỷ lục. Điều này chủ yếu liên quan đến những lo ngại về các chính sách của Mỹ - những lo ngại mà Goldman Sachs không mong đợi sẽ sớm thay đổi.
"Nếu những lo ngại này gia tăng, các nhà đầu tư tư nhân có thể đẩy giá vàng vượt xa dự báo hiện tại của chúng tôi - hiện tại chúng tôi dự báo giá vàng sẽ đạt 3.700 USD/ounce vào cuối năm nay và 4.000 USD/ounce vào giữa năm 2026".
Trong khi đó, giữa xu hướng phi đô la hóa toàn cầu, các ngân hàng trung ương nước ngoài sẽ tiếp tục tăng dự trữ vàng để giảm sự phụ thuộc vào các tài sản định giá bằng đồng USD. Xu hướng này không có khả năng thay đổi trong tương lai gần.
Lập luận chiến lược để phân bổ cho dầu
Ngược lại, khuyến nghị giảm cân trọng dầu được thúc đẩy bởi động lực cung cấp gần đây, khi "dư thừa công suất lớn trên thị trường dầu thô... làm giảm rủi ro thiếu hụt dầu thô trong giai đoạn 2025-2026", Goldman Sachs viết.
Tuy nhiên, Goldman Sachs cũng lưu ý rằng "bắt đầu từ năm 2028, tăng trưởng nguồn cung dầu thô từ các nước không thuộc OPEC sẽ chậm lại đáng kể, làm tăng nguy cơ xảy ra cú sốc lạm phát dầu trong tương lai", đưa ra lý do để duy trì một khoản phân bổ chiến lược hạn chế cho dầu mỏ.
Goldman Sachs tuyên bố rằng bằng cách tăng cổ phần vàng và hợp đồng tương lai dầu mỏ tăng cường, độ biến động hàng năm của danh mục đầu tư 60/40 truyền thống có thể được giảm từ gần 10% xuống còn 7%, trong khi vẫn duy trì mức lợi nhuận trung bình lịch sử là 8,7%.
