Cách đây một tháng, sau khi Tổng thống Mỹ Trump phát động một cuộc chiến thuế quan toàn cầu, Michael Cahill, một chiến lược gia tiền tệ cấp cao của Goldman Sachs Research, đã đưa ra một báo cáo cảnh báo rằng thuế quan của Mỹ có thể dẫn đến sự mất giá của đồng đô la Mỹ.
Một tháng sau, mặc dù đã có một "thỏa thuận ngừng bắn" tạm thời trong tranh chấp thương mại Mỹ - Trung và có những cải thiện nhẹ trong triển vọng thương mại và kinh tế của Mỹ, Goldman Sachs vẫn duy trì quan điểm bi quan đối với đồng đô la Mỹ trong phần còn lại của năm 2025.
Các nhà phân tích của Goldman Sachs cho biết, vẫn có hai đám mây lớn đang bao trùm lên đồng đô la Mỹ: sự thay đổi cơ cấu trong chính sách thương mại của Mỹ và xu hướng tái phân bổ tài sản toàn cầu, điều này sẽ tiếp tục gây áp lực lên đồng đô la Mỹ.
Đồng đô la Mỹ vẫn chịu áp lực từ hai yếu tố giảm giá lớn
Mặc dù Goldman Sachs đã hạ giảm giả định về mức thuế quan của Mỹ sau những tiến bộ trong các cuộc đàm phán Mỹ - Trung tại Geneva, nhưng họ cảnh báo rằng chế độ thương mại của Mỹ vẫn mang tính bảo hộ cao.
Goldman Sachs dự đoán rằng thuế quan của Trump sẽ tiếp tục kìm hãm thu nhập thực tế của người dân Mỹ, thu hẹp lợi nhuận của các công ty và dẫn đến những bất ổn kéo dài trong nền kinh tế Mỹ. Sự bất ổn này có thể làm giảm hơn nữa các quyết định đầu tư và định giá, hạn chế sức hấp dẫn của đồng đô la Mỹ.
Mặt khác, đối với các nhà đầu tư toàn cầu, xu hướng đa dạng hóa mạnh mẽ hơn vào các tài sản ngoài Mỹ đã trở nên ngày càng rõ ràng trong thời gian gần đây.
Mặc dù có những cải thiện gần đây trong lợi nhuận thị trường chứng khoán Mỹ, Goldman Sachs tin rằng định giá cổ phiếu Mỹ không thấp và các tài sản ngoài Mỹ mang lại tiềm năng lợi nhuận cao hơn, hỗ trợ dòng vốn vào các tài sản không bằng đồng đô la Mỹ.
Ngoài ra, sự không thể đoán trước được của các chính sách của chính quyền Trump tại Mỹ cũng khuyến khích hơn nữa các nhà đầu tư toàn cầu giảm đầu tư vào đồng đô la Mỹ và các tài sản định giá bằng đồng đô la Mỹ.
"Các kế hoạch chi tiêu ở nước ngoài cao hơn dự kiến và hiệu suất kém của các tài sản Mỹ đã dẫn đến một số rút vốn tạm thời nhưng tích cực khỏi các tài sản Mỹ", Goldman Sachs viết trong báo cáo nghiên cứu của mình. Các ngân hàng trung ương nước ngoài đang giảm sự phụ thuộc vào đồng đô la Mỹ và các nhà đầu tư tư nhân có thể sớm làm theo.
Tóm lại, Goldman Sachs dự đoán rằng, do sự bất ổn kéo dài trong chính sách thương mại và xu hướng tái cân bằng danh mục đầu tư toàn cầu và giảm phân bổ tập trung vào Mỹ, đồng đô la Mỹ sẽ tiếp tục suy yếu trong năm 2025.
Khi các nhà đầu tư nước ngoài đánh giá lại mức độ tiếp xúc với rủi ro của mình trong môi trường chính sách và kinh tế vĩ mô đang thay đổi, sức mạnh của đồng đô la Mỹ dự kiến sẽ giảm dần. Goldman Sachs dự đoán rằng đồng đô la Mỹ sẽ tiếp tục giảm 10% so với đồng euro và giảm 9% so với đồng yên và đồng bảng Anh trong năm nay.
