Bộ Tài chính Mỹ đã công bố báo cáo Tài chính Quốc tế (TIC) tháng 3/2025 vào thứ Sáu tuần trước (ngày 16/5) theo giờ địa phương. Báo cáo cho thấy, lần đầu tiên kể từ đầu thế kỷ này, lượng trái phiếu Mỹ do Trung Quốc nắm giữ đã giảm xuống dưới lượng trái phiếu Mỹ do Anh nắm giữ, cho phép Anh vượt qua Trung Quốc và trở thành "chủ nợ" lớn thứ hai của Mỹ ở nước ngoài, trong khi Trung Quốc rơi xuống vị trí thứ ba.
Theo dữ liệu từ Bộ Tài chính Mỹ, quy mô trái phiếu Mỹ do các ngân hàng và tổ chức lưu ký Mỹ ghi nhận là do Trung Quốc nắm giữ đã giảm xuống còn 765 tỷ USD vào cuối tháng 3, so với mức 784 tỷ USD của tháng trước. Trong cùng thời kỳ, lượng trái phiếu Mỹ do Anh nắm giữ đã tăng gần 30 tỷ USD lên 779 tỷ USD.
Sự thay đổi này đã khiến Anh trở thành "chủ nợ" lớn thứ hai của Mỹ ở nước ngoài sau Nhật Bản, trong khi Trung Quốc rơi xuống vị trí thứ ba. Đây cũng là lần đầu tiên kể từ tháng 10/2000, lượng trái phiếu Mỹ do Anh nắm giữ vượt qua lượng trái phiếu Mỹ do Trung Quốc nắm giữ.
Kể từ tháng 4/2022, lượng trái phiếu Mỹ do Trung Quốc nắm giữ đã duy trì dưới mức 1 nghìn tỷ USD. Sự giảm sút này đã khiến lượng trái phiếu Mỹ do Trung Quốc nắm giữ gần với mức thấp 759 tỷ USD được ghi nhận vào tháng 12 năm ngoái, đây là mức thấp nhất kể từ tháng 2/2009. Vào tháng 2/2009, lượng trái phiếu Mỹ do Trung Quốc nắm giữ là 744,2 tỷ USD.
Kể từ khi đạt đỉnh hơn 1,3 nghìn tỷ USD vào năm 2011, Trung Quốc đã dần dần giảm lượng trái phiếu Mỹ nắm giữ và chuyển hướng sang các tài sản khác như trái phiếu do các cơ quan Mỹ phát hành và vàng. Sự giảm sút giá trị trái phiếu Mỹ do Trung Quốc nắm giữ cũng có thể phản ánh một phần sự biến động của thị trường. Tháng 3 là thời điểm ngay trước đợt biến động hiện tại trên thị trường trái phiếu Mỹ.
Alicia García-Herrero, Trưởng nhóm kinh tế gia khu vực châu Á - Thái Bình Dương tại Ngân hàng Natixis của Pháp, cho biết: "Trung Quốc đã từ từ nhưng kiên định bán (trái phiếu Mỹ), đây là một cảnh báo đối với Mỹ. Cảnh báo này đã tồn tại trong nhiều năm và không phải là điều đột ngột."
Đáng chú ý là, trong khi giảm lượng trái phiếu Mỹ nắm giữ, Trung Quốc cũng đã tăng dự trữ vàng.Theo thống kê mới nhất do Cục Quản lý Ngoại hối Nhà nước công bố, tính đến cuối tháng 4/2025, dự trữ vàng của Trung Quốc là 73,77 triệu ounce, tăng 70.000 ounce so với tháng trước. Đây là tháng thứ sáu liên tiếp mà ngân hàng trung ương tăng dự trữ vàng. Việc tăng dự trữ vàng đã trở thành minh chứng cho xu hướng đa dạng hóa đầu tư dự trữ ngoại hối của Trung Quốc.
Việc Trung Quốc nắm giữ một lượng lớn trái phiếu kho bạc Mỹ là kết quả của thặng dư thương mại kéo dài nhiều thập kỷ với Mỹ, điều mà Tổng thống Mỹ Trump hiện đang tìm cách giảm bớt. Tuy nhiên, cùng lúc đó, các quan chức chính phủ Mỹ cũng đã bày tỏ lo ngại về việc các nước khác bán tháo trái phiếu kho bạc Mỹ, vì điều này có thể đẩy lãi suất trái phiếu kho bạc Mỹ lên cao và khiến việc tái cấp vốn nợ trở nên tốn kém hơn.
Theo các chuyên gia trong ngành, trong số các khoản nắm giữ trái phiếu kho bạc Mỹ của Trung Quốc, tỷ lệ trái phiếu kho bạc ngắn hạn đã đạt mức cao nhất kể từ năm 2009 vào tháng 3. Những trái phiếu kho bạc ngắn hạn này là chứng khoán thanh khoản cao nhất và có khả năng bị bán tháo nhất trong thời kỳ khủng hoảng.
Brad Setser, một thành viên cao cấp của Hội đồng Quan hệ Đối ngoại và cựu quan chức Bộ Tài chính Mỹ, cho biết: "Dựa trên dữ liệu hiện có, không có nghi ngờ gì rằng Trung Quốc đã rút ngắn thời hạn của danh mục đầu tư tài sản Mỹ của mình."
Thay đổi Lượng Hợp đồng Mở của các "Chủ nợ" Khác
Theo các chuyên gia trong ngành, việc tăng lượng nắm giữ trái phiếu kho bạc Mỹ của Anh có thể không phản ánh sự thay đổi trong dự trữ ngoại hối của chính nước này. Thay vào đó, các nhà phân tích cho rằng điều này phản ánh vai trò của London là một trung tâm vốn quốc tế.
Các chủ sở hữu trái phiếu kho bạc Mỹ ở châu Âu bao gồm các công ty bảo hiểm, ngân hàng và các tổ chức lưu ký. Một số quỹ phòng hộ nắm giữ trái phiếu kho bạc Mỹ và tham gia vào hoạt động chênh lệch bằng cách bán hợp đồng tương lai hoặc hoán đổi - những vị thế này được gọi là "giao dịch cơ sở", và việc giải chấp các giao dịch này là một trong những nguyên nhân gây ra đợt bán tháo trái phiếu kho bạc Mỹ lớn vào tháng 4.
Setser chỉ ra rằng các con số lượng hợp đồng mở của Anh "có thể phản ánh sự gia tăng lượng nắm giữ trái phiếu kho bạc Mỹ của các ngân hàng toàn cầu trong tháng 3, sự sẵn có của các dịch vụ lưu ký ở London và một số hoạt động tiềm năng của các quỹ phòng hộ."
Là "chủ nợ" lớn nhất ở nước ngoài của Mỹ, Nhật Bản đã tăng lượng nắm giữ trái phiếu kho bạc Mỹ lên 4,9 tỷ USD trong tháng 3, đánh dấu tháng tăng thứ ba liên tiếp, đạt 1.130,8 tỷ USD. Kể từ khi vượt qua Trung Quốc về lượng nắm giữ vào tháng 6/2019, Nhật Bản vẫn là chủ sở hữu trái phiếu kho bạc Mỹ lớn nhất ở nước ngoài.
Nhìn chung, quy mô trái phiếu Kho bạc Mỹ do các nhà đầu tư nước ngoài nắm giữ trong tháng 3 đã tăng từ 8.816,4 nghìn tỷ USD trong tháng 2 lên 9.049,5 nghìn tỷ USD, đánh dấu tháng tăng liên tiếp thứ ba. Trong số mười "chủ nợ" hàng đầu của Mỹ ở nước ngoài, chỉ có Trung Quốc và Ireland giảm lượng trái phiếu Kho bạc Mỹ nắm giữ trong tháng đó.
Tuy nhiên, các nhà phân tích cho biết, vì báo cáo chỉ cho thấy dữ liệu về sự thay đổi lượng hợp đồng mở tính đến cuối tháng 3, nên nó không phản ánh các hành động của các quốc gia sau khi ông Trump leo thang chiến tranh thương mại với cái cớ "Ngày Giải phóng", do đó, những thay đổi đáng kể vẫn có thể xuất hiện trong báo cáo TIC tháng 4 sẽ được công bố vào tháng tới.
Theo lịch trình, Bộ Tài chính Mỹ dự kiến công bố báo cáo TIC tháng 4 vào ngày 18 tháng 6 năm 2025. Khi đó, tất cả các bên dự kiến sẽ theo dõi chặt chẽ động thái của các "chủ nợ" lớn của Mỹ ở nước ngoài để xác định xem chúng có liên quan đến những biến động bất thường trên thị trường trái phiếu Kho bạc Mỹ trong tháng 4 hay không. Trong tháng 4 năm nay, thị trường Mỹ đã trải qua "cú đánh ba mặt" trên thị trường chứng khoán, trái phiếu và tiền tệ, với lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm và 30 năm lần lượt chạm mức 4,5% và 5%.
Thứ Sáu tuần trước theo giờ địa phương, Moody's, một trong ba cơ quan xếp hạng tín dụng quốc tế lớn, đã hạ xếp hạng tín dụng quốc gia của Mỹ từ Aaa xuống Aa1, với lý do tỷ lệ nợ công và trả lãi của chính phủ Mỹ ngày càng tăng. Moody's là cơ quan xếp hạng lớn cuối cùng trong số ba cơ quan xếp hạng lớn loại bỏ xếp hạng AAA của Mỹ.
